主题：本周或迎千亿投放 月末“提准”概率大

央行公告显示，3日将招标10亿元3个月央票，加上周二已招标的10亿元1年期品种，本周共计1450亿的到期量，仅能得到20亿元对冲。如果今日不进行正回购操作，本周将实现1430亿元净投放。此前的春节前两周，央行一度暂停了所有期限央票发行，并导致出现2490亿元和1700亿元的巨量货币释放。

不过，巨量投放并不直接导致流动性的宽裕。春节前第二周的1月20日，由于恰逢准备金缴款，当周银行间市场隔夜资金价格连涨5天，涨幅合计达388个基点。

长城证券固定收益部杨小青告诉记者，近期资金面较为宽裕，通胀预期略有减轻，央票现券收益率已有一定程度回落。她举例说，目前3个月央票一、二级市场利率倒挂仅有10多个基点，预计本月将有望弥合，并促进央票的发行增量。

国信证券资深债券分析师李怀定表示，市场紧缩预期的悄然转变，放大了资金面宽裕的“利好”。同时，3月中旬即将公布的工业增加值及固定资产投资数据等，如果仅仅小幅环比回落，将不排除会再次促成市场对后期预期的转变。李怀定预计，二季度末左右CPI或将继续走高。

李怀定认为，短期市场预期的缓解以及千亿规模资金净投放，将为债市投资提供一定机会。不过，央行本月仍面临约9000亿元的流动性管理压力，准备金率50个基点的上调，甚至定向央票等再度出山，都可能是必须的应对之举。

“这次上调准备金率的时间窗口，可能会在3月底。”上海某货币经纪公司交易员认为。他还表示，去年12月央行约2800亿的差别准备金，也将会在3月中下旬到期，估计央行会继续将其展期。


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