主题：钢铁行业:企业盈利好转,产量与库存齐增

　2月末中钢协综合指数以及长材、板材价格指数较年初分别上升了5.74%、5.17%和6.57%,较去年同期分别上升了22.68%、27.45%和17.15%。随着战略新兴产业的实施,钢铁需求增速将放缓。目前钢材价格上涨反映的是成本上升因素,未来一段时期钢价将继续反映成本变化。
　　2月末印度粉矿月环比上涨1.11%,近半年来上涨约17.17%。未来印度政府将把铁矿石块矿和粉矿的出口税统一提高至20%。我国从印度进口最多的是粉矿,印度矿出口关税的提高势必增加我国铁矿石进口成本。
　　目前重点企业钢材成品库存达946万吨,高于1月末的757万吨。钢材社会库存接近历史峰值1850万吨。2月中旬全国粗钢日产量高达181.4万吨,随着钢铁产能的快速释放,后期钢材市场供应及库存压力加大,不利于行业平稳运行。
　　2010年11月以来,随着钢材价格上涨,钢厂出厂价格大幅提升,同期原燃料价格涨势相对较慢,钢厂盈利状况随之好转。我们模拟的行业盈利状况显示:螺纹钢毛利为272元/吨,线材毛利为282元/吨,热轧板卷毛利为172元/吨,中板毛利为112元/吨,冷轧板卷毛利为242元/吨。
　　我们看好“十二五”规划开局之年的固定资产投资表现,2011年上半年钢铁行业具有结构性的交易机会,看好具有区域发展优势的八一钢铁、新兴铸管;具有资源优势的*ST 钒钛、西宁特钢;具有较高成长性的大冶特钢以及具有估值优势的行业龙头宝钢股份。华泰证券股份有限公司

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