主题：吴晓灵：存款准备金率仍有上调空间

　全国人大财经委副主任委员、前央行副行长吴晓灵7日表示，存款准备金率还有上升空间。她指出，虽然目前推行利率市场化仍有障碍，但各界对利率市场化理解程度偏低，在目前的利率结构下还可以做很多事情。

　　存准率未达上限

　　目前大型商业银行法定存款准备金率已达19.5%，市场对存款准备金率是否还有上调空间存在分歧。对此，吴晓灵表示，未来央行上调存款准备金率的空间还有，目前企业感到贷款紧不是因为商业银行的头寸，商业银行存放在央行的超额存款准备金足以满足商业银行的正常放贷要求。但是由于存在贷款收缩预期和信贷规模约束，银行信贷的整体规模可能比去年略低。

　　对于目前高企的存款准备金率是否会对商业银行造成财务上的冲击，吴晓灵称，上调存款准备金率不会对银行盈利产生重大影响。目前，央行对存款准备金是按照1.62%的利率来付息的，这基本涵盖了银行的存款利率成本。“央行调高存准率，只是希望冻结一部分资金在央行体系，不希望银行用这部分资金再去挣钱，根本谈不到亏损。”

　　她说，土耳其外汇曾经增长过快，导致国内货币供应量激增，为了回笼货币，土耳其采取的是高达100%的存款准备金率政策。“目前中国的货币当局不会将存款准备金率政策做到极端。现在大型商业银行执行19.5%的法定存款准备金率政策，这说明银行吸收100元存款还是可以放出80块钱左右的贷款。”

　　就央行对利率工具的审慎运用，吴晓灵指出，这主要是在经济全球化过程中，人民银行在货币政策主动性方面受到制约。其实，存款准备金率同样可以起到抬高市场利率的作用。“多用存款准备金率工具是可以的，但这不意味着弃用利率工具。”

　　针对此前央行对多家中小商业银行采取差别化存款准备金率政策，吴晓灵表示，差别化存款准备金政策未来还会继续使用。是否实施差别存款准备金率主要看商业银行的贷款投放进度、资本充足率水平以及银行的拨备状况。

　　不应低估利率市场化现状

　　目前，利率市场化成为金融界人士们的热点话题。吴晓灵认为，虽然目前利率市场化有障碍，但各界对利率市场化程度的理解偏低，在现在的利率结构下还可以做很多事情。


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吴晓灵：中国利率市场化程度被低估 今年信贷未紧缩

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵昨日表示，与经济增长目标相比，今年的信贷并未紧缩，存款准备金率尚有上调空间。吴晓灵指出，中国利率市场化程度被低估。

　　存款准备金率仍有上调空间

　　吴晓灵在梅地亚中心出席媒体见面会时指出，央行考虑存款准备金率上调空间，主要是看上调之后会不会影响到商业银行正常的运行。她解释称，根据目前的考量，各大商业银行如果再上调的话，只会是赚多赚少的问题，而不是亏多亏少的问题，所以上调存款准备金率的空间还是有的。

　　曾出任央行副行长的吴晓灵表示，多用存款准备金率工具，并不意味着不用利率工具。

　　利率工具对付通胀是通用工具，首先要克服的是贷款负利率。吴晓灵指出，央行控制的是利率下限没有控制上限，如果央行能够管理银行间流动性，在银行资金不足的情况下，资金利率会被逼高，市场可以形成贷款正利率。

　　中国通货膨胀不是一味药可治

　　针对有报道称差别存款准备金率工具暂停使用，吴晓灵认为，不存在暂停的问题，差别存款准备金率工具在未来还会使用。而M2作为货币政策中介目标不会被社会融资总量所替代，要抑制社会总信用规模过度膨胀，避免由此带来的金融不稳定。

　　吴晓灵表示，今年贷款增量目标的底线是低于去年的贷款计划增长量。这意味着，今年贷款目标增量上限为7.5万亿元。吴晓灵称，商业银行的紧不在头寸上，而是在规模上。她表示，今年虽然没有确定具体的贷款增量目标，但是低于去年的贷款计划增长量（7.5万亿）是底线。

　　吴晓灵认为，治理中国的通货膨胀不是一味药能解决的，但是提高汇率的弹性是其中之一。然而，人民币汇率不应是单边升值走向，应是双向摆动，可以让市场更加理性地看待人民币升值。

　　中国利率市场化放开程度被低估

　　利率市场化成为两会的金融界人士们的热点话题。他们表示，利率市场化是大势所趋，从表面上看或会影响银行业的盈利水平，但如果信贷增长不再如前几年那样失控，银行议价能力将因此提高，同时伴随市场利率水平整体上浮，银行将增加更多灵活性，利于改变经营方式。

　　对此，吴晓灵认为，虽然目前利率市场化有障碍，但对利率市场化程度的理解偏低，在现在的利率结构下还可以做很多事情。

　　此外，吴晓灵强调，中国利率市场化程度被低估。而央行之所以未完全放开利率，主要是担心商业银行尚未经过经济周期的考验，同时银行公司治理不够成熟，利率市场化可能引发恶性竞争，影响银行的盈利能力和抗风险能力。

　　目前的存贷款利差并不影响金融机构根据市场对客户定价，也不会对金融产品的开发造成太多影响，在现有利率结构下，还有很多事情可以做。吴晓灵说。