主题：长安汽车重大事项公告点评


2008年05月30日，公司与伊朗PIDF集团签署《长安奔奔轿车技术许可协议》，内容包括技术许可及零部件供应等一揽子合同。根据该协议，公司将协助伊朗PIDF集团建设长安奔奔轿车生产线，并提供全方位的技术支持以及零部件供应，以CKD（全散件组装）方式生产长安自主研发的具有完全自主知识产权的长安奔奔轿车。PIDF集团将向公司支付技术入门费、基本提成费等相关费用。
本项目预计2009年上半年可以投入生产，初期生产线建设规模为年产5万辆，并最终达到年产25万辆的规模。本项目预计对公司2008年、2009年净利润不会产生重大影响。

点评：PIDF集团是伊朗一家私营汽车制造企业，2005年与意大利菲亚特合作，生产“派力奥”等轿车。根据公开数据，2006年伊朗汽车总销量超过100万辆，居中东各大汽车市场之首。同时，伊朗政府大力鼓励和支持发展节能环保的小排量汽车，因此该国市场上的轿车以1.0~1.6L排量为主。目前伊朗市场上最受欢迎的小车是韩国起亚的普莱特和标致206，其中普莱特的年销售量高达40万辆。奔奔在外形、性能等方面，明显优于普莱特。奔奔的预计售价为1.2万美元，相比标致206有明显价格优势。最后，长安与伊朗长期合作的长安微车在伊朗有较好的市场表现，这也为长安奔奔在伊朗的市场表现奠定坚实的基础。

据第一财经日报2008年02月4日报道，中国奇瑞汽车与伊朗第一大汽车制造商霍德罗公司（IRANKHODRO）合作的第一条生产线已经初步建成，该生产线将使用奇瑞公司生产的CKD件，生产和销售S21车型（即QQ6），最大年产能为20万辆。QQ6与奔奔的国内售价均为4~5万元，它们属于竞争性车型。综合上述因素，我们维持对公司2008年、09年的EPS分别为0.44元、0.52元，动态市盈率分别为19.27倍、16.21倍，维持增持的投资评级。



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