主题：“两会”重要信息揭示股市新方向

　“两会”重要信息揭示股市新方向


　　“十二五”开局之年召开的全国“两会”即将落下帷幕，肩负着重要历史使命的代表委员即将回到各自岗位，掀起一轮贯彻落实“两会”精神的热潮。因此，“两会”虽是短暂的，但它对股市的影响却是长远的。这里，我们梳理了与资本市场相关的“两会”重要信息并逐一进行点评，希望能帮助普通投资者从中发现“两会”揭示的股市新指向。

　　今年宏观调控难点显现

　　3月7日温家宝连续第9年参加政协经济和农业界的联席讨论。温家宝在总结发言中表示，宏观调控要避免“滞胀”。“滞胀”就是通货膨胀没有管住，同时经济发展速度下来了，这是最坏的结果。我们一定要努力避免，要使经济保持合理的速度，使结构得到调整，同时还能使就业、工人工资都得到改善，我们需要在这些复杂的关系当中走出一条光明的路，这就是我们今年宏观调控的难点。

　　点评：温总理首提避免“滞胀”透露的一个信号是，宏观调控仍要坚持在治通胀与保增长、调结构与保就业中寻求平衡，才能避免出现“最坏的结果”。官方公布数据显示，2月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%，与1月涨幅持平。而2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.2%，较1月份环比回落0.7个百分点，连续第四个月出现回落。发现坏的苗头，往往出现新的政策指向。如果通胀高居不下而经济增速下来了，那么“两保”的重要性就凸显出来。这样，经济与股市很可能在这些复杂的关系当中共同走出一条光明的路。


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　积极财政政策继续发力

　　财政部部长谢旭人3月7日在“财政政策和有关问题”新闻发布会上表示，今年财政预算赤字为9000亿元，比去年减少1500亿元。据介绍，虽然财政赤字有所减少，但积极财政政策力度仍在加大。预算草案显示，今年财政预算支出总量历史性突破10万亿元大关，达到100220亿元，这比去年实际执行数增加10644亿元。

　　点评：今年全国拟安排财政赤字9000亿，占GDP比重降至2%左右，而年度财政支出首次超过10万亿元规模。这表明2011年积极财政继续发力，又风险可控。中央财政赤字率远低于国际警戒线3%。未来我国实施积极财政政策的空间仍很大。

　　继续执行稳健货币政策

　　3月11日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲表示，今年央行会继续执行稳健的货币政策，人民银行会综合运用各种工具把流动性调节到比较合适的水平，未来“双率”( 存款准备金率、利率)都存在调整的可能。虽然当前存款准备金率已处于历史高位，但全国人大财经委副主任委员、前央行副行长吴晓灵3月7日表示，未来央行还有上调存款准备金率的空间。央行副行长杜金富表示，3月份是否加息和上调存款准备金率，要根据物价、消费、国际收支平衡等多方面因素综合考量。

　　点评：今年央票持续地量发行，3个月期央票利率意外走高；1月新增外汇占款破5000亿，逼近去年10月创下的高点； 2月份CPI同比增长4.9%，与1月持平，说明目前我国仍处在高通胀压力时期。此外，泰国央行3月9日宣布将基准利率上调25个基点。经济学家预计，为阻击通胀，亚洲国家或被迫采取更加激烈的加息政策。在多种因素的促使下，综合央行高层的讲话，我们认为，中国央行近期上调存款准备金率或加息的可能性大增。

　　显著提高直接融资比重

　　证监会主席尚福林在“两会”上回应热点问题时表示，政府工作报告提及提高直接融资比例，是因为目前市场规模已经很大，具备显著提高直接融资比例的条件。上证所理事长耿亮在3月9日表示，为了落实显著提高直接融资比例的有关政策，上证所“十二五”期间每年将安排50家蓝筹企业IPO(首发上市)。此前，深交所理事长陈东征在政协经济组讨论中也表示，政府工作报告和“十二五”规划纲要(草案)中，均提出要加快多层次金融市场体系建设，提高直接融资比重，中小企业已经迎来了最好的发展时机。谈及“十二五”期间深交所每年新增中小板公司150家、创业板公司200家的目标时，陈东征表示，去年深交所一年新发行上市的公司321家，从实践角度来说，年增350家新公司有可能。 点评：“十二五”期间，沪深交易所上市企业数量显著提高是必然的。我们认为，扩容是源头活水，把握好质量关的扩容就利好股市。只要公司好，不愁没信心。只要价格好，不愁没资金。

　　拓宽资本持续流入渠道

　　中国证监会主席助理朱从玖3月8日在证监会举办的新闻发布会上表示，提高直接融资比重也需要资金结构的调整，要拓宽资本持续流入机制的渠道，提高养老金投资比重是未来的一个着力点。他说，证监会对成熟市场的研究发现，养老性质的基金占入市资金的比重很大，养老性质的基金在欧洲股市要占到入市资金的70%，在美国股市可能达到50%，在多数国家占到40%以上。我们的市场在这一块可以做更多的工作。

　　同日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，今年全国社保基金至少要增加1000多亿的新投资，这部分资金会按比例进行配置。此前，中国保监会主席吴定富3月6日在参加上海代表团会议时表示，目前保险公司直接投资的现有政策比例还没用足，保险资金会根据市场情况进行操作。

　　点评：险资入市比例“还没用足”意味什么？最新数据显示，截至1月底，保险业资产总额达5.08万亿，比去年底增加329万。险资入市的上限为25%，目前险资权益类投资的仓位在13%左右，尚未使用的12%的仓位对应着6000亿元的入市“弹药”。此外，今年2月新修订的《企业年金基金管理办法》，将企业年金投资股票等权益类产品的比例上限升至30%，加大了潜在投资的可能性。综上来看，“十二五”规划纲要提出显著提高直接融资比重的底气很足。

　时刻准备出台楼市调控新政

　　住房和城乡建设部部长姜伟新3月8日表示，如果房价不能稳定，时刻准备出台新一轮楼市调控政策。下一步，会制定更为细化的遏制房价上涨系列措施。谈及1000万套保障性住房建设资金保障问题，姜伟新表示，将综合运用各种配套资金，包括财政拨款、社会储蓄和银行贷款等，确保保障房建设资金落实。此前，国土资源部3月10日下发通知，要求各地严控楼面地价，坚决杜绝土地出让出现楼面地价超过同类地价历史最高价的情况。

　　点评：近期房地产成交量急剧萎缩是否房价下降的信号，仍有待观察。作为过去10年中国经济的核心增长动力，房地产似已走到尽头。“两会”代表委员热议“土地财政”，呼吁地方政府要积极破解土地财政问题；住建部要求各地本月公布房价调控目标……种种迹象显示，今年楼市调控决不会放松。

　　（证券时报 ）

　　行情不会随“两会”结束戛然而止
　　阔别3个多月，大盘重摸3000点。然而，一日游后又重回3000点下方。原因是外有亚太股市的传导，内有两个坏消息，一是上交所在未来5年将扩容250家上市企业，二是今年2月份的贸易逆差让投资者感到经济可能加速下滑。
　　不过，“两会”也有诸多消息很给力：财政部部长谢旭人在“财政政策和有关问题”记者会上表示，今年财政更积极，预算支出超10万亿元，要进一步完善促进消费的一系列政策措施，积极引导消费；全国社会保障基金理事会理事长戴相龙3月8日表示，2011年全国社保基金规模将接近1万亿元。外国资本市场50%-60%的资金来自养老金，这个比例在中国还是比较小。未来随着社会保障资金、社会保险资金的增加，以及个人投资的增加，投资于A股市场的资金会越来越多。
　　在连续阳线后主力压住权重股，主动性回调，旨在清洗获利筹码，在3000点关前，反复震荡是正常的也是必要的。在大兵压境的势态下，再次拿下3000点只是时间问题。理由有四：
　　1、去年开始，A股对货币政策的收紧保持高度敏感，在八次上调存款准备金率和三次加息后，资金面有所回暖。
　　2、新股发行方式出现改革呼声。两会期间，有代表提出将新股发行核准制改为注册制。具体来看，一是充实完善保荐制度，提高投行执业水平和质量；二是优化发行监管审核机制，进一步优化发行审核制度，优化行政许可程序；三是建立健康的投融资市场文化，深化证券发行投资者教育，培育市场化发行和创新的良好环境和机制，为实现由核准制向注册制过渡。
　　3、随着美元持续走弱，人民币增值提速，国际大宗商品市场持续上涨，刺激相关板块上涨。
　　4、昨日，国家统计局公布了宏观经济数据，2月份CPI同比增长4.9%，PPI上涨7.2%，国家统计局局长马建堂指出，有决心把今年的CPI控制在4%左右。通胀可能已走过高点，货币政策继续紧缩的概率较小。
　　短期市场出现了一次快速回落之后，技术面得到了修复。在消息面的配合下，主流资金完成了这次探底过程，指数向下回抽10日均线或补掉缺口后，下周会重拾升势。
　　技术上看，头肩底大形态看上去很美。沪市已经收复5周均线、20周均线。压力区上移至3182点，周线的实体开始放大，昭示市场元气在恢复，多头的力量重新聚集。再次站上3000点后，理论上就进入了3000点-3182点的新箱体，行情不会随“两会”结束戛然而止，向上冲击3400点机会仍存在。
　　（苏渝 中国证券报）

　　十大机构论市：3000点附近拉锯战
　　3000点附近将有拉锯战
　　华安证券研究中心
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2850-3050点
　　下周热点 能源、保障房建设
　　下周焦点 政策
　　华安证券研究中心
　　周二开始，量能萎缩反映了市场对宏观数据和紧缩政策预期的担忧，恐高成为市场较为普遍的心态，多空双方分歧加大。周五市场低开后迅速回补了周一的跳空缺口，盘中多空双方争夺激烈。
　　消息面上，统计局本周五发布了2月份宏观经济数据。居民消费价格指数同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平，超出此前市场预期。同时，2月份工业生产者出厂价格同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。值得注意的是，工业生产者购进价格同比上涨10.4%，涨幅最大的是黑色金属材料类，达到15.8%，有色金属材料类购进价格同比涨幅为14.8%，这表明后续成本推动型的通胀压力依然较大。
　　技术面上，本周股指虽然出现一定程度的震荡，但市场仍较为活跃，热点不断。各条中期均线系统保持良好的上行态势，年线和半年线预示着大盘指数下行空间不会太大。但股指的冲高回落，表明多空双方仍存在较大分歧，市场需要进一步积蓄力量。
　　总之，我们认为，3000点附近多空双方还会有拉锯战。随着下周“两会”闭幕，围绕“两会”的相关议题的炒作可能会降温。2月份价格指数的高企，会再次引发市场对价格趋势的担忧，进而联想到央行加息或提高存款准备金率的紧缩政策。尤其是工业生产者购进价格同比10%以上的上涨幅度，表明控制成本推动型通胀将会是持久战，再加上油价的连续走高，使后续通胀态势不容乐观。我们认为，下周市场在回调整固后，依然会选择上行，不过3000点附近很难一蹴而就，筹码的消化是个渐进的过程。

　　反弹或是适当降低仓位契机
　　西南证券 张刚
　　本周大盘冲高回落，周一的跳空大涨一度激励做多人气，但3000点附近略作盘整后，受到外围股市拖累出现大幅下挫，将周一的涨幅和跳空缺口全部回补。同时，成交金额在后四个交易日逐日缩减，周五两市合计成交金额回落至2700多亿元，比周四略有缩减，显示资金无意承接。
　　新股发行方面，3月14日拟在深市创业板上市的福安药业、佳士科技、科斯伍德将发行。3月16日拟在深市中小板上市的百润股份、唐人神将发行。3月21日拟在深市创业板上市的长海股份、长荣股份、铁汉生态将发行。下周发行节奏略有放缓，需观察二级市场成交是否存在资金分流的迹象。
　　2月份居民消费价格同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平，环比上涨1.2%。2月份工业生产者出厂价格同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点，环比上涨0.8%。通胀压力依然很大，后续或有新的调控措施，系统性风险仍有待释放。
　　周四、周五A股市场的大跌，基本和外围股市保持同步，美国就业数不佳、穆迪调降希腊和西班牙债务评级、日本发生地震均导致全球股市出现重挫。全球自然灾害频发，或影响到经济前景，将造成恐慌情绪蔓延。
　　本周周K线收出长上影线的小阴线，下跌0.29%，远离5周均线，略显超买，日均成交金额比前一周略有放大。周K线均线系统正由交汇状态向多头排列转化，5周上穿20周均线，中期走势维持向好形态。从日K线看，周五大盘收出带上影线的小阴线，跌至10日均线之下，20日均线支撑在2921点。均线系统维持多头排列，短期均线趋于平缓，短期处于盘整走势。
　　尽管上证综合指数[2252.51 -0.98%]中期技术形态依然向好，但短期走势已经转淡，且周一跳空缺口更被定义为衰竭型缺口，和2010年11月5日的情况极为相似。下周大盘虽会出现反弹，但将因成交不足而再度下探，建议投资者把握反弹契机，适当降低仓位。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2850-2950点
　　下周热点 银行股
　　下周焦点 外围股市走势

　　短线承压 谨慎操作
　　华泰证券 张力
　　周五国家统计局公布了2月份经济数据，CPI增速达到4.9%，与1月份持平。由于此前市场形成2月份CPI增速会低于1月份的预期，公布的数据超乎市场预料。盘面上看，调整存款准备金率预期加强，资金出局避险趋势明显。此外，外围局势也不乐观，美股受利空大幅下挫。美国首次申请失业救济的人数增加2.6万，总数经季节性调整后升至39.7万，增幅大于市场预期。美国的贸易赤字飙升15.1%，达半年来的最高水平，远远高于华尔街预期。欧洲方面，西班牙主权债务评级下调，欧债危机悬而未决。综合来看，后市A股市场将承压，操作上谨慎为宜。
　　短期资金面充裕，3月流通性相当充裕，央票到期资金合计超7000亿元。同时，外汇占款居高不下，3月份外汇占款预期不低于3000亿元。同时，近两个月央票发行力度有限，在公开操作力度减弱的背景下，回笼资金手段还得看准备金率的调整。虽然周二和周四央行再度通过央票发行和正回购操作回收资金，但CPI超市场预期加大了存款准备金调整的可能性。对于市场的影响，一次存款准备金率调整没有决定性意义，我们需要关注的是接下去调控的节奏。
　　另外，我们了解到实体经济资金面仍然面临较大的挑战。原先企业贷款不能续贷，对于很多企业来说资金断链压力很大。而银行也面临诸多困难，贷款总数额有限，粥少僧多的情况下贷款给什么样的企业其中利益要仔细衡量。
　　下周展望 看空
　　中线展望 看多
　　下周区间 2900-2980点
　　下周热点 非周期[2491.38 -0.84%]行业
　　下周焦点 存款准备金率

　　PPI延续上升势头 风险仍未消除
　　长江证券
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 -
　　下周区间 -
　　下周热点 CPI
　　下周焦点 PPI上行影响
　　2011年2月份我国CPI(消费者物价指数)同比上涨4.9%，PPI(生产者物价指数)同比上涨7.2%，环比上涨0.1%。国家统计局公布。2011 年1-2月份，规模以上工业增加值同比增长14.1%，比2010年12月份加快0.6 个百分点。
　　2011年2月份进出口总额同比增速10.6%，出口额同比增速2.4%，进口额同比增速19.4%，环比均有大幅下跌。国家统计局3月11日公布，1-2月我国固定资产投资增长较快，投资额(不含农户)为17444亿元，同比增长24.9%。
　　根据我们的模型，对外贸易类的三个变量以及工业增加值均滞后于股市，是长期正向的关系。物价类宏观经济变量中，CPI与股市是长期滞后的关系，PPI对股市有趋势上的领先性。固定资产投资领先股市两个月，与股市之间是长期正向的关系。因此，PPI延续上涨的态势，PMI扩散指标中的生产量处于下降趋势，根据我们建立的领先股市的多因素模型，不看好近期市场。

　　未来数月存在“类滞胀”可能
　　山西证券
　　1-2月份固定资产投资增速有所反弹，施工项目保持稳定，但新开工项目计划投资大幅度下降，预示未来数月固定资产投资仍然存在回落的可能。在房屋销售面积继续增长的背景下，1-2月房地产开发累计增速继续回升，施工和竣工面积增速大幅度反弹。
　　从资金来源上看，个人按揭贷款下降幅度最大，主要来源于自筹资金，预计信贷紧缩或逐步开始影响房地产开发。社会消费品总额增速回落明显，剔除物价因素，实际增速快速回落至11%的新低，通胀对消费的制约影响开始显现。消费者信心指数也连续下滑，从主要消费品来看家电、汽车类、建筑及装潢材料类消费增速显著下降，而与通胀有关的金银珠宝类增速大幅度提升。
　　1-2月份经济数据中投资和工业增速表现良好，消费数据低于预期，前者反映经济增长的惯性推动前两月经济仍然较好，而通胀对消费的制约已经开始显现。我们注意到，在紧缩和调控下，计划新开工项目大幅度回落，未来投资增速或有所下降，而先行指标PMI指数连续三个月回落或导致工业增速下降。
　　从经济数据来看，市场在3月初开始担忧调控紧缩下经济可能下滑。1-2月份的经济数据显示经济指标依然健康，但我们注意到投资和工业仍然存在未来下滑的可能。2月份外贸增速快速回落或拖累经济，经济目前进入了不确定时期。在通胀率维持高位下，未来数月“类滞胀”的可能性仍在逐渐增加。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 -
　　下周区间 -
　　下周热点 调控压力
　　下周焦点 通胀预期

　　结构性行情下热点依然颇多
　　光大证券 曾宪钊
　　本周股指冲高后回落，3000点整数关得而复失。技术上看，自1月26日以来的上升通道仍然维系，政策真空期市场流动性较好，仍在支撑市场强势。另外，本周一股指跳空缺口被回补，股指在10日均线的支持下仍有挑战3000点的机会，但大幅做多动能依然欠缺。
　　近期央行在银行间市场发行了320亿元3月期央票，发行利率为2.7944%，较上周上行16.3个基点。央行同时还进行了720亿元91天正回购操作，利率为2.80%，较上周走高17个基点，17周来首次由净投放转为净回笼。周小川近期也表示，利率调整不能只顾CPI，不排除将使用各项工具的可能。我们认为，未来到期票据的增多，会使市场资金相对宽裕，但“两会”结束后货币政策的重新变化，将使得流动性的不确定性增强，宽裕程度将较前几周明显收窄。
　　从公布的宏观数据来看，2月份出现73亿美元贸易逆差，城镇固定投资增速为24.9%，CPI同比上涨4.9%，PPI涨7.2%，CPI与PPI的剪刀差有扩大的迹象。成本的提升和物流业的利润侵蚀，将加大国内制造业的经营压力，不利于完成从出口到消费的拉动转型，“滞胀”担忧仍未完全消除。
　　我们认为，沪指经过冲高回落后，房地产投机资金的注入、“两会”的具体政策落实可能会促使股指再次挑战3000点，结构性行情下轮动的热点依然较多，通胀受益、新材料、重组、新三板、年报高增长高送转等机会值得投资者关注。
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看平
　　下周区间 3050-2850点
　　下周热点 高送转、重组
　　下周焦点 中东局势、年报披露

　　周末或是重要政策窗口
　　财通证券 陈健
　　本周大盘先扬后抑，虽一度上摸3012高点，但3000点整数关还是对大盘形成极强压力。周五大盘开始回补了3月7日2944-2952向上跳空缺口。由于“两会”进入尾声，市场利好预期将会逐步减弱，短期沪指前期平台2900点附近有一定支撑。但阶段性调整已展开，下档真正强支撑在2800-2850点一带。
　　就基本面而言，2月CPI同比上涨4.9%，工业品出厂价格PPI同比上涨7.2%，均高于此前市场预期，进入3月份之后，蔬菜价格止跌、肉价续涨显示用工成本上升带来的通胀压力已开始显现。3月份PPI向CPI的传导将有所体现，通胀压力还会增加，在国际油价高企和劳动力价格上行的压力下，通胀中枢水平的提高难以得到扭转，本周3月期央票发行利率跳升16.3个基点，紧缩性政策出台的可能性还是比较大的，本周末将是重要政策窗口，不排除央行再动存准率或利率的可能。
　　海关数据显示我国2月份国际贸易意外出现73亿美元的逆差，这是自去年3月份以来首次出现逆差，央行投放外汇占款数将减少，企业购汇将产生资金面偏紧的预期。种种迹象表明持续紧缩调控对实体经济的损害开始显现，阶段性“类滞胀”趋势已非常明显。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2800-2980点
　　下周热点 “控通胀＋保增长”
　　下周焦点 货币政策、国际油价

　　下半年通胀或超预期
　　太平洋证券 周雨
　　本周沪深两市冲高回落。受后半周公布国内2月份宏观经济数据及周五日本发生强地震的影响，周四周五两市大盘重心明显回落，沪指回补前期2944点附近的缺口。相比而言，本周创业板和中小板指[6712.64 -0.32%]数表现相对平稳。从风格指数来看，小盘指数、高市盈率、高市净率指数涨幅均超过1%，而大盘指数、低市盈率、低市净率指数收绿，表明上周市场期待的风格切换在本周不但没有延续，反而市场热点有回到“8”类股上的趋势。
　　消息面上，海关总署3月10日发布今年前两个月我国外贸进出口情况。今年前两个月我国进出口总值4958.3 亿美元，比去年同期增长28.3%。2月份我国进出口总值为2007.8 亿美元，增长10.6%。其中，出口967.4 亿美元，增长2.4%；进口1040.4 亿美元，增长19.4%。由于春节长假的影响，导致2 月份出口增长步伐明显放缓，当月出现73 亿美元的贸易逆差。
　　我们认为，2月份出口增速回落基本落入市场预期之内。由于受春节假期的影响，2月份出现进出口抢报关的情况，导致1月份出口增速大幅上升而二月份出现大幅回落。预计3月份外贸数据又将出现大幅反弹，但依旧为逆差的可能性较大。同时，国家统计局周五公布数据显示，2月份居民消费价格总水平同比上涨4.9%，与1月涨幅持平。2月份工业生产者出厂价格同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。PPI大超预期，显示通胀压力依然很大。下半年通胀或超预期，PPI或成为调控焦点。
　　本周四央行发行了320亿元的3个月期央票，其参考收益率上调16个基点至2.7944%，由此再度引发加息预期。我们认为，此举更多体现为央行对市场利率的引导预期，与加息关联不大，加息与否仍需继续观察下周1年期品种的情况。公开市场操作或将是下一步紧缩调控工具的首选。不过，由于央行当天还实施了720亿元的91天期正回购操作，令本周公开市场首度出现近四个月来的资金净回笼，规模达到100亿元。
　　技术上，本周大盘受阻于3000点而引发调整、回补前期缺口，但均线系统并没有被破坏。目前来看，短期调整尚未影响中线趋势。建议投资者密切关注周末海外市场消息面变化，对低估值、高ROE行业可继续关注。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2900-2980点
　　下周热点 海外市场
　　下周焦点 消息面

　　大盘将步入缩量整理格局
　　新时代证券 刘光桓
　　本周沪深股市呈现先扬后抑的行情，根据目前情况看，预计后市大盘将进入缩量整理的格局。
　　流动性的收紧对市场形成较大压力，央行本周在公开市场上正回购资金量高达1820亿元，对冲了2050亿元到期资金，还实现了100亿元净回笼，结束了16周以来的净投放，流动性收紧预期强烈。本周四央行发行的三月期央票高达320亿元，创下最近四个月以来最高纪录，而且其发行利率也上升了16个基点，达到2.7944%，引发市场加息猜想。
　　技术面上，本周沪市大盘周K线收一根带长上影线的光脚小阴线，周成交量较上周有所放大，表明3000点上方的抛压沉重，向上突破失败，但5周均线继续上行显示中线趋势还继续向上。日K线上，大盘已跌破5日、10日均线，表明短期调整的压力较大，后市仍有进一步消化做空动能的意愿。20日、30日均线及中长期均线仍继续上行，对大盘构成较强的支撑，预计大盘向下调整的空间有限。
　　目前市场资金面紧张是制约大盘向上的主要因素。目前基金的仓位已高达约88%，如此高的仓位引发市场的警惕。由于“两会”即将结束，市场可能一时找不到方向，炒作热情也可能减弱。因此，如果后市大盘不能再度放量重返5日均线之上，则可能重新进入弱市休整的过程，未来有可能在2850-3000点的箱体里震荡整理。操作上，逢高减磅，轻仓观望，不失为上佳策略。
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2850-2950点
　　下周热点 新能源、新材料
　　下周焦点 货币政策、海外市场

　　短期可能继续遭遇空头打压
　　信达证券 刘景德 本周市场先扬后抑，主要影响事件为经济数据、日本地震等。从板块上来看，蓝筹股表现较差，小盘股则普遍录得1%左右的涨幅。从时间上看，本周蓝筹股的跌幅主要发生在周四和周五，其中周四主要为银行股领跌，周五则主要受日本地震和随之引发的外盘下挫影响。
　　对于日本地震，我们尚无法预知其后续影响。不过，就香港市场在日本市场收市后的表现来看，近海地震对经济的影响恐怕不是太大。考虑到目前愈演愈烈的石油价格、经济复苏的脆弱性等因素，结合伦铜、伦铝等金属最近的疲弱走势，我们对金属类大宗商品保持谨慎态度，并对其进一步下跌对A股产生的利空表示担心。此外对于高估值的小盘股、不稳定的房地产价格等，我们也不无担忧。
　　不过，当前A股的中流砥柱、金融类股票的估值已足够便宜，因此市场短期内虽然可能遭到空头打压，但其中期走势企稳仍可以期待。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2800-3000点
　　下周热点 大宗商品、日本地震
　　下周焦点 通胀、房地产政策
　　（中国证券报）