主题：不确定性增加 商品调整步伐未停

　尽管经过一轮下跌后做空情绪得到释放，但由于核泄漏危机的复杂性，还无法断言商品市场的暴风雨已经过去，也就是说，我们并不能认为商品回调已到底。

　　受日本地震引发的避险情绪持续释放影响，国内商品连日下挫。其中棉花回调幅度接近8%，橡胶一度跌停，豆类虽跌幅不深，但亦回到阶段性低点附近。沪铜周一盘中下探至68000元，但整体仍在68900-69800元区间运行。而受美元反弹影响，黄金反而弱势。

　　商品回调结束言之尚早

　　尽管日本发生特大地震后，市场人士一度乐观的认为虽然短期日本经济受到冲击，但重建可能促使经济反弹，从而使得日本经济逐渐走出低谷。然而，周二日本福岛第一核电站二号机组发生爆炸，而后4号机组起火。爆炸造成了一定幅度的核泄漏，由于风力以及洋流作用，核辐射可能波及周边国家，这使得一度镇定的市场再次陷入恐慌，避险资金持续从商品市场撤离，目前经过大幅下跌后，大部分品种已经再次来临到关键支撑点位。

　　从目前市场情绪看，商品自身基本面让位于对核泄漏的担忧，尽管经过一轮下跌，做空情绪得到释放，但由于核泄漏危机的复杂性，还无法断言商品市场的暴风雨已经过去。据了解，福岛核电站由福岛一站、福岛二站组成,共10台机组（一站6台，二站4台），均为沸水堆。目前一至三号机组均发生爆炸，四号机组出现起火现象，我们无法肯定后期会不会还有机组出现问题，而已经出现问题的机组还会不会继续恶化，也就是说最糟糕的时刻还未过去或者尚未来临，因此我们不能肯定商品回调已经到底。

　　商品或现强弱分化

　　短期看，日本核泄漏危机、欧债危机以及中东骚乱风险仍在继续，商品系统性风险仍然存在。近期核泄漏危机可能将是商品走势的主题词，如果政府有效控制住核泄漏，则商品可能出现超跌反弹。反之，商品则有可能继续下跌。而由于日本地震对不同品种供需面影响不同，预计商品将出现强弱分化。

　　由于灾害原因，粮食类可能受到支撑。虽然日本并不是粮食生产大国，但是核泄漏危机的爆发，可能让市场预期未来粮食供应将偏紧，因为日本将进口更多的粮食。受此影响，尽管避险情绪使得资金撤离商品市场，但是豆类、强麦等回调幅度并不深。棉花虽属于农产品，但因为日本是我国重要的纺织品出口市场，预计日本大地震将削弱纺织品需求，受此影响，棉花近日跌幅较大。而其新作播种面积扩大，亦不支持棉价上涨。

　　而日本是精炼铜的供应大国，上周末的大地震导致日本铜供应受到影响，同时还影响了智利的港口云顺，在短期内对铜价形成支撑。技术上看，伦铜已经跌破了前期震荡区间的下沿，在9000美元处获得支撑，铜价短期内借供应忧虑小幅反弹，但整体仍然偏弱，操作上建议空单继续持有。

　　原油方面，受地缘冲突、欧债危机和日本地震多重因素交织影响，油价呈冲高回落走势。短期来看，日本地震更多主导油价走势，短期油价或在95-100美元区间内震荡。但利比亚局势恶化的几率正在增加，加上其他非洲产油国选举可能产生的动乱预期，预计油价很有可能在未来数周保持坚挺。


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国内期市每日行情

　　品种 交割月 今开盘 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅度％ 成交量 持仓量 持仓量变化

　　螺纹钢 １１１０ ４７３３ ４７８１ ４７１２ ４７７４ ４７４３ ８２ １．７５ １０３３５７２ ７７２９０８ －２５８１４

　　豆一 １２０１ ４４０３ ４４６７ ４３８４ ４４５６ ４４３５ ５５ １．２５ ２５０７１６ ３０１９１８ ２３６０２

　　ＰＴＡ １１０５ １１４５０ １１５８４ １１３３４ １１５１２ １１４５０ １２６ １．１１ １１９０９４６ ２５１８９２ １３６６８

　　锌 １１０６ １８２００ １８３８５ １８１００ １８２０５ １８２４５ １００ ０．５５ ３７６０４２ １６０４０６ １００６８

　　豆粕 １２０１ ３３３０ ３３４２ ３３０８ ３３３９ ３３２８ １６ ０．４８ ２３６５４６ ４８９１９０ ６９８６

　　菜籽油 １１０９ １００７２ １０１２８ １００２４ １０１２２ １００８６ ４０ ０．４ １００７２ １０１２８ １００２４

　　白糖 １１０９ ６８７３ ６９１３ ６７９５ ６９０１ ６８６７ ２２ ０．３２ １１７４２５４ ５５４６６６ ３１３４４

　　豆油 １１０９ ９８９８ ９９６０ ９８５０ ９９４０ ９９１２ ３０ ０．３ ４０８５７２ ３４２３１８ ４５０２

　　强麦 １１０９ ２８４３ ２８４３ ２８１８ ２８３６ ２８３０ ８ ０．２８ ５６２９８ １３２５１８ －１０２８

　　早籼稻 １１０９ ２５９９ ２５９９ ２５８０ ２５９４ ２５８９ ７ ０．２７ ２７１６０ ６７６１６ －２２２０

　　棕榈油 １１０９ ９０００ ９０８６ ８９６２ ９０５８ ９０２８ １４ ０．１５ １５３７２８ １２３９８０ ２５４８

　　线材 １１１０ ４８６７ ４８６７ ４７１４ ４７３９ ４７８８ ２ ０．０４ ３４ ４ －２

　　玉米 １１０９ ２４０２ ２４０７ ２３８８ ２４０４ ２３９８ －１ －０．０４ ２５５４９４ ６３６６５４ －２３４３４

　　聚氯乙烯 １１０５ ８１４５ ８１４５ ８０５５ ８０８５ ８０９０ －１０ －０．１２ ８６５３６ １０３３２８ －２９１８

　　铜 １１０６ ６９５００ ６９９７０ ６８５４０ ６８６００ ６９１３０ －４３０ －０．６２ ２２７９４０ １４３１４４ １９４６４

　　黄金 １１０６ ３０１．４７ ３０１．４７ ２９８．３６ ２９９．３８ ３００．０３ －２．０９ －０．６９ １６５０４ ４７７８０ －２７２

　　燃料油 １１０５ ４６７７ ４７００ ４６４８ ４６５９ ４６６８ －３５ －０．７５ ２５７６４ ７９５９４ －１４７０

　　聚乙烯 １１０５ １１５００ １１５７５ １１３２０ １１３８５ １１４４０ －１３５ －１．１７ ２８４０３６ １２５５７８ ５１２２

　　铝 １１０６ １６８２０ １６８４５ １６５００ １６５５５ １６７１０ －２３０ －１．３７ ２２５２０ ６５８２４ －５８０

　　天然橡胶 １１０５ ３３２００ ３３９５０ ３２７５０ ３３１５５ ３３２７０ －８２０ －２．４１ ７６２０６６ １１６５０４ －６８１８

　　棉花 １１０９ ２９６００ ２９８５０ ２８７２５ ２８９８０ ２９１７０ －９５０ －３．１７ ２３１５７９６ ３８０４７８ －８６１６