主题：海南航空：主业规模再上台阶

　公司近日公布的2010年年报显示,2010年公司实现旅客运输量1863 .01万人次,货邮运输量28 .25万吨,实现总周转量352683万吨公里,同比分别增长6 .88%、19 .72%、17.77%,公司主业规模再上台阶。主营收入196.15亿元,其他业务收入20.9亿元,归属母公司股东净利润30 .14亿元,基本每股收益0.74元。

　为支持公司发展,集团对公司进行了多方面支持,将公司非优质资产剥离到集团旗下。本年公司共实现资产转让收益5 .11亿元,合税后净利3.98亿,占公司本年净利润的12.4%。

　　公司剥离非主业核心资产后,轻装上阵,未来盈利水平能有效提升。随着海南国际旅游岛建设和离岛免税政策的持续推进,以及大新华航空整体上市有望重启,公司发展前景看好。

　　我们预测公司2011—2013年每股收益为0 .74、0 .93、1.10元,给予15倍PE,估值11.1元,给予“推荐”评级。



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