主题：上汽重组巴士搅动上海公交格局

　巴士股份(600741)昨天的一则资产重组公告宣示了上海公交新一轮改革的走向，预计大众交通600611)、强生控股(600662)等上市公司和广大公众一样都将是公交行业公益性回归的受益者。

　　巴士股份获上汽资产注入

　　上海巴士实业(集团)股份有限公司昨天发布一则言简意赅的公告，称公司接到控股股东上海久事公司的通知，上海国资委已同意上海久事公司上报的巴士股份公交资产剥离上市公司的方案，并决定在上海汽车工业(集团)总公司范围内选择资产注入巴士公司。

　　同样是接控股股东上海久事公司的通知，巴士股份5月16日公告称，将发生重大资产重组事项，而且存在重大不确定性，公司股票于当日起停牌。

　　5月23日，巴士股份发布继续停牌公告，声称将在30天内按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他相关规定，召开董事会审议重大资产重组预案，独立财务顾问将出具核查意见。巴士股份约定将于公司披露重大资产重组预案后恢复股票交易。若公司未能在30天内召开董事会审议重大资产预案的，公司股票将于2008年6月23日恢复交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　据悉，重组各方目前谈妥的要点是，上汽集团将旗下的汽车零配件资产注入巴士股份，实现借壳上市；上汽集团现剩零部件业务没有上市。以交运股份(600676)为例，轿车零部件具有开发起点高、技术含量高、附加值高等特点，公司2007年度主营业务收入增幅较大，主要是抓住了轿车市场持续增长的机遇。

　　久事合并处置巴士、强生

　　巴士股份的资产重组大戏由来已久，国金证券分析师赵乾明在今年4月22日《2008年2季度公共交通行业报告》中也作出上海城市公共交通资产进行整合优化的预测。按照本报以往几次的报道，自2007年巴士股份的控股股东改为上海久事公司后，巴士股份的重组事宜一直处于推进中。

　　久事公司持有巴士股份股权28176．3497万股，占公司总股本的22．96%，为公司第一大股东。久事公司还于2006年合并持有强生集团45%的股权，成为强生集团的第一大股东，强生集团持有强生控股32．51%的股份。

　　久事公司是上海市政府1987年组建的国有独资综合性投资公司，主要掌控上海的国有公交资产。巴士股份、强生控股分别以城市公交、出租车运营为主。

　　考虑到同一集团旗下没有必要设立两个业务相同的子公司，上海市安排久事公司接手巴士股份、强生控股，当即被认为是将重新配置这两家公司资源、进而整合上海公交行业的举措。业内盛传接下来将出现强生集团的1000辆公交车资源被久事公司继续整合的可能，而且巴士股份在主营业务中营利能力较强的出租车板块也可能剥离给强生控股或强生集团。

　　大众交通也可弃公交经营

　　大众交通(集团)股份有限公司(600611)是上海第二大公交运营商，其股权结构更像是民营企业，因此对巴士股份剥离公交业务备加关注。巴士股份的重组方案对大众交通的一大启示是，放弃公交经营也是可选项，但这条道路需要企业与政府商谈交换条件。

　　据了解，大众交通的公交运营线路多集中于闹市区外，盈利能力相比巴士股份更为偏低，一些公交子公司长期亏损拖累大众交通的整体业绩。大众交通2007年年报没有披露具体的亏损金额，只是强调公交经营业绩仍然不容乐观。

　　大众交通一度希望做大做强公交产业。2003年4月在几次反复后接手了上海交通投资(集团)公司控股的上海二汽公交公司，帮助上海国资完成了最后一家国有骨干公交公司的改制，也使自己旗下的公交企业增至13家；线路达到442条，占上海公交线路的44%；车辆5000余辆，占全市公交车辆总数的近三成。

　　大众交通在2007年度的报告中体会到，公交行业属于公益性行业，受政策影响较大，规模经营并不能自然化解成本上升和票制固定的矛盾。

　　大众交通曾获准与巴士股份、强生控股共同组建上海现代轨道交通股份公司，首期负责5号线的经营管理，原设想由此介入上海蓬勃发展的地铁业务，实现产业转轨，但上海2004年再次改革轨道交通体制，把轨道交通的投资、建设、运营、监管“四分开”重新归并收拢，使大众交通产业转型计划“流产”。

　　大众交通2007年的公交减负路径主要属于技术层面，就是充分利用“公交优先”的政策，与区县政府积极商谈，实施嘉定、松江公交的股权转让，完成金山、奉贤公交的独立核算工作，使公司获得当地政府的进一步支持，争取一个较好的运营和发展环境。

　　北京巴士模式将成为主流

　　巴士股份、强生控股、大众交通的上市公司本质决定了它们在为上海市民提供最基本出行服务的同时还需要向股民、投资者交出漂亮业绩单。据比较，上海公交的票价明显高于北京等地，尽管上海实行换乘优惠，但公交费用还高出北京2倍左右。

　　据知情人士解释，北京政府补贴公交成本与北京巴士股份公司的改制几乎同步推进。北京巴士5月6日披露，公司名称由“北京巴士股份有限公司”变更为“北京巴士传媒股份有限公司”的相应工商手续已经全部完成。自5月9日起，公司股票简称由“北京巴士”变更为“北巴传媒”。

　　北京巴士2006年6月30日宣布，与母公司北京公交集团签署《部分资产置换意向书》，置出专线客运分公司、双层客运分公司、新奥客运分公司以及与城市客运业务相关的资产及负债，就此退出亏损的城市客运业务。

　　随后，北京市大幅度补贴北京公交集团，公交票价从2007年1月1日起暴跌，对刷公交ＩＣ卡乘坐市区447条公交线路车辆的乘客，普通卡享受4折、学生卡享受2折，也就是说，花0．2元、0．4元就能乘一次车。此举引发不少省市的及时效仿。

　　海通证券分析师黄天定、招商证券分析师王旭东、国金证券分析师赵乾明、银河证券分析师毛昂都对公用事业类上市公司进行过深入研究，几乎没人反对公交资产由市场化回归事业化。

　　国泰君安5月5日发布的报告认为，完成重大资产重组的北京巴士，2008年一季度流动资产的质量提高，非流动资产的布局更为均衡，与公司以车身广告为主营业务的特点相匹配。北京巴士财务费用显著降低，2008年一季度财务费用同比下降了47%，约为1048万元。

　　北京公交的改革表明，公交行业应该关注社会效益而不是营收，公交资产不应该继续由上市公司运营。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。