主题：A股已具备大牛市启动条件

A股已具备大牛市启动条件

　　1980年前后是值得纪念的时期，发轫自20世纪70年代初的能源危机在此时爆发了难以言状的二次危机，先是伊朗政局变动，后是两伊战争，将国际油价推升至当时的历史最高峰，而且该峰值还远远超过了20世纪70年代初能源危机时的天价，由此引发整个西方经济体的高通胀格局。

　　与此同时，西方经济体的领头羊美国却走在下坡路上，自1976年越战结束之后，美苏两大超级大国争霸过程中，美国始终处于守势，同期美国经济增长也起伏不定，这时候三里岛核电事故又可谓雪上加霜。

　　股市却在经济的阴霾中崭露头角，美股和日股都是在这最糟糕的20世纪80年代初启动了波澜壮阔的大牛市，而且美股一跑还跑了18年，从千点涨到了万点，日股虽然跑了一趟过山车，但也在1990年前后创出了至今难以逾越的高点。

　　20世纪80年代美股和日股逆势飘红的共同背景是人口红利，同时美国经济受制于高通胀低增长的压力，在20世纪80年代启动了经济转型，而日本则在20世纪80年代得益于出口红利带来的低廉资本优势。两者在20世纪90年代初分道扬镳的背景则各有差异，日股是由于人口老龄化带来的资本泡沫难以承受之重，而美股则得益于新经济转型成功以及美国在超级大国竞争中胜出。

　　目前A股所处的内外环境，事实上已具备大牛市启动的条件。当年日股启动的两大条件，出口优势以及国民收入增长，在未来十年国内经济增长中将体现，美国、日本和欧元区等发达经济体都已步入老龄化社会，但中国还有十年左右人口红利期，因此出口优势仍有保障，而收入增幅超过经济增速已列入政府工作报告，内需消费和虚拟资产投资都将受到刺激。

　　同时，国内经济的转型也已启动，这在很大程度上会支持A股估值的降低，根据标准普尔500指数自1957年创立以来的权重变化分析，能源板块和科技板块权重的此消彼长代表着经济在不同阶段的增长方式，当房地产和重工业拉动经济时，属于能源为王阶段；而当新经济和服务业拉动经济时，则属于科技为王阶段。

　　目前无论是中东局势带来的通胀压力还是日本地震带来的核电恐慌，对照20世纪80年代初美股和日股大牛市启动时的青葱岁月，彼此是何其相似，因此A股的3000点只会成为新牛市的起点而非难以逾越的险峰，本次日本地震给A股带来的冲击以及现阶段国内经济面临的通胀，对于具备战略眼光的投资者而言，不啻是逢低吸纳的良机，未来十年演绎黄金十年的概率颇高，而再下一个十年则将慢慢面临老龄化的考验。


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地产强攻银行助力 市场出现转机

　　在日本大地震后，A股走势一直“忐忑”，上证综指游走于2900点上下，并受制于20日均线。而昨日在权重股带动下，上证综指终于选择向上突破，其日K线实体站在20日均线之上。

　　昨日，上证综指在煤炭、地产、金融等权重板块走强的带动下，持续上攻，并于盘中一举突破10日和20日均线。午后，尽管上证综指有所回落，但尾盘在地产金融板块强力推动下，最终以2948.48点报收，较前一交易日上涨29.34点，涨幅1.01%。沪市全天成交1397.88亿元，较前一交易日增多了179.35亿元，交投活跃度有所回升。同样，深证成指昨日也吹响反攻号角，上涨1.41%，收于12845.53点，但未能有效突破20日均线。不少分析师表示，尽管昨日大盘小幅放量上涨，但后期能否持续走强，还需看流动性是否充裕。

　　地产板块引领反攻

　　从板块表现看，传媒娱乐、房地产、煤炭以及家电等板块涨幅居前，其中，一直沉寂的房地产板块昨日涨幅高达2.7%。

　　昨日，国务院副总理李克强强调，帮助困难家庭解决基本住房问题是重大民生工程，必须加快推进。大规模推进保障性安居工程建设，是改善民生、促进发展的硬任务要进一步落实资金、土地、公平分配等各项政策，采取新建、改造、购买等多种方式筹集公租房等保障性房源，确保实现今年千万套的建设目标。

　　在此消息影响下，近一年来表现不佳的地产股开始反攻，保障房概念股信达地产（600657）（600657，收盘价6.63元）、天房发展（600322）（600322，收盘价5.92元）、嘉凯城（000918）（000918，收盘价8.71元）均以涨停报收，中天城投（000540）（000540，收盘价16.98元）、北京城建（600266）（600266，收盘价15.00元）以及新湖中宝（600208）（600208，收盘价5.58元）等个股涨幅也在5%以上。整个地产板块实现上涨的个股数量逾100只。

　　另外，金融股昨天延续了本周的出色表现，招商银行（600036）（600036，收盘价14.05元）、兴业银行（601166）（601166，收盘价27.77元）等个股均连续上涨，对稳定大盘起到关键作用。银行股的强劲表现，与它们一季度业绩高增长或有一定关系。据齐鲁证券预测，不含农行和光大的14家上市银行2011年一季度合计净利润同比增长27%左右，招商银行、浦发银行（600000）（600000，收盘价13.28元）、华夏银行（600015）（600015，收盘价12.23元）等有望实现超过40%的高增长。

　　关注低估值个股

　　渤海证券策略分析师周喜接受《每日经济新闻》记者采访时认为，“市场短期还是会以震荡为主，现在的成交金额还不足以推动银行股持续走高。不过，考虑到银行股估值已经偏低，下跌也没有空间。”

　　湘财证券策略分析师徐广福表示，估计市场还是会在2850点至3050点箱体间进行震荡。而深圳私募太和投资管理有限公司投资总监王亮则认为，“目前市场比较纠结，原来的死多头中信证券（600030）开始把强烈看多改为中性，看好结构性机会，而前期看空的申万则开始翻多。”

　　周喜认为，短期投资者可以关注保障房概念尤其是有城投背景的个股。徐广福则建议投资者关注低估值相关个股，逢低吸纳高铁、机械以及机床等相关个股，操作思路还是逢低买入，不建议投资者追高。