主题：中国国贸：新开业造成的费用影响正在过去

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报告日昨收盘价: 10.53 目标价: 12.25 上涨空间: 16.33%
价值评级 目标价为12.25元。维持对公司的“增持”评级。

事件：
公司公布2010年年报，年报略低于预期。报告期内，全年实现营业收入总额10.35 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，基本每股收益0.12元，较上年同期下降58%。公司拟每10 股派发现金红利0.9元（含税）。
投资建议：
报告期内，公司业绩下滑的主要原因是三期A投入运营后产生大量营运费用。目前公司的可租办公楼面积为23.1万平方米，可租商场面积为5万平方米。三期A开业后同时新增1.8万平方米优质酒店经营面积。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.35和0.47元。截至3月23日，公司收盘于10.53元，对应2011年PE为30.08倍，2012年为22.4倍。给予公司2011年35倍安全市盈率，目标价为12.25元。维持对公司的“增持”评级。
2. 国贸写字楼业务步入双升通道：预计公司在2011 年有望迎来写字楼出租面积和租金水平的双上升。一方面，公司的
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