主题：万亿保障房投资哪些股受益

　我国计划今年建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，并计划整个“十二五 ”期间建设3600万套保障性住房，使保障性住房的覆盖率达到20%。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房所需1.3万亿至1.4万亿元资金，将带来上千亿元的利润蛋糕。保障性住房建设的全面启动和提速，将对地产、水泥、建材、钢铁、工程机械等相关行业带来一连串积极的影响。

　　千万套保障房催生千亿利润

　　3月21日至22日，国务院副总理李克强在内蒙考察时表示，要采取新建、改造、购买等多种方式，筹集公租房等保障性房源，确保实现今年1000万套的建设目标。3月24日，李克强在全国保障性安居工程工作会议上再次强调，今年要求建设1000万套保障性住房是硬任务，各地要抓紧安排开工，尽早建成投入使用。

　　2011年保障房的建设目标1000万套，相比于2010年的590万套，今年保障房建设规模将实现70%的爆发性增长。

　　这1000万套保障类住房包括几个部分：一是400万套棚户区改造住房，二是经济适用房和两限房近200万套，三是廉租房160多万套、公共租赁住房近220万套。如果商品住房按照去年的规模来向市场提供，今年我国保障类住房供应将首次超过市场类住房。

　　庞大的保障房建设计划需要大笔资金。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房所需13000亿至14000亿元资金，投资规模接近全国房地产投资规模的1/4。这还仅仅是部分估算，征地、拆迁补偿以及公共配套设施还不包含在内。

　　保障性住房投资对商品房市场短期来看会有一定的冲击，但是长期来看，这是商品房市场能够逐渐形成自己的发展模式，脱离更多政治风险的合理路径，对行业周期平稳运行是利大于弊。

　　分析人士指出，房地产行业已经开始从此前的单一市场化供应逐步转为保障性住房和商品房相结合的双轨供应体系，多年来一直被行业低估的保障性住房建设将迎来新一轮发展。虽然保障房净利润率低，但总量大、市场有保障，是行业获得新增市场和稳定利润的重要途径。

　　部分上市房企开始布局保障房

　　虽然对于在地产调控中风雨飘摇的地产企业来说，保障房是“鸡肋”还是“稻草”，是一个见仁见智的话题。但已有部分上市房企在这场竞跑中抢得先机。

　　2011年3月9日，中天城投与贵州省人民政府共同签订了《中天城投参与贵州省“十二五”保障性安居工程建设框架协议》，该公司将参与贵州省范围内廉租房、公共租赁房、棚户区改造等保障性安居工程及其配套设施的建设工作。

　　中天城投表示，公司将自行组建从事保障性安居工程及其配套设施等建设工作的项目子公司，计划在“十二五”期间，在贵州省内完成建设面积约1000万平方米、总投资约200亿元的各类保障性安居工程及其配套设施。

　　另一个在保障房建设中受益的个股龙元建设 ，则已为万向系旗下的通联资本管理有限公司悄然建仓。

　　龙元建设2010年三季报显示，通联资本新进为该公司第五大流通股股东，持有该公司1245.96万股，占其总股本的2.63%。

　　通联资本为万向系资本运作的平台之一，其控股股东为万向集团高管管大源。

　　华创证券在研究报告中表示，龙元建设入围多个地市保障房项目的招投标，保障房建设有望成为公司未来利润的新增长点。



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将对多个板块带来积极影响

　　今年1000万套保障性住房投资，将带来上千亿元的利润蛋糕，而保障性住房的大蛋糕如何划分？将成为后市市场关注的最大焦点之一。

　　分析人士指出，逾万亿保障性住房投资，相关产业链上下游行业都将受益，有望成为市场一个极具想象力的炒作题材。

　　据了解，1000万套保障房任务下达各省(区、直辖市)后，各省(区、直辖市)已向所辖市、县下达，从部分省(区)公布的保障房任务分解落实情况看，计划完成的保障房任务还大于要求完成的任务。

　　保障性住房建设的全面启动和提速，有利于高周转、区域保障房建筑企业和以保障性住房建设为主的房地产开发业务的“建筑+地产”类公司。对水泥、建材、玻璃、钢铁、建筑工程、工程机械、家用电器等相关产业带来一连串积极的影响。根据受益的程度大小不同，投资者在参与时要仔细甄别。

　　国信证券地产行业研究员区瑞明认为，保障房建设最受益的板块是水泥建材、建筑工程和工程机械等，例如中国建筑 、山河智能等。钢铁板块的部分建筑用材公司，建筑钢材占比高的钢厂将受益明显；地产板块的小部分地方城建公司也将受益。

　　业内人士志子表示，保障房受益第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块。最看好的股票依次是北新建材 、海螺型材 、祁连山 、塔牌集团 、新疆城建 、龙元建设等。

　　方正证券认为，保障房建设的强力推进落实较好的话，对于房地产板块会构成利空。不过，保障房建设可以弥补房地产开工不足对相关产业链条的冲击，而最主要的方面在于对建材的需求形成了有力支撑。

　地产股：投资机遇转向保障房建设

　　从3月份以来的表现看，地产股累计上涨5.14%，跑赢大盘 4.36个百分点，中天城投等个股涨幅超过26%。

　　分析人士指出，近期上市地产企业年报业绩喜人，估值优势是诱发房地产股大涨的主因。保障性住房建设的加速推进，将带来上千亿元的利润蛋糕，给相关房地产企业带来了新机遇。

　　有业内人士认为，尽管政策面趋紧，令地产股难言整体性机会；但动态市盈率低于10倍以下的水平，至少从估值的角度来说，该板块未来下跌的空间已极小，随着政策放松和供应量提升，房地产股可能存在估值修复的动力。短期而言，该板块机会大于风险。

　　分析人士指出，地产板块的投资机遇逐步转向保障房建设。尽管保障房建设毛利率不高，但大型房企通过做大规模，仍旧可以获得较大的利润。

　　海通证券房地产行业研究员涂力磊和谢盐指出。2011年计划建设的1000万套保障房需筹措1.3万亿元资金，其中中央和地方政府仅能保证400亿元和200亿元财政拨款，棚户区企业和职工保证投资3400亿元。那么，剩余需要各地筹措的8000亿元庞大资金必须依靠包括开发商在内的社会各方力量支持。

　　涂力磊和谢盐分析了保障性住房的六种盈利模式，其中的配建开发、综合运营开发和工业用地转换开发模式可以为开发商带来更高的附加价值。涂力磊和谢盐认为，保障性住房是未来一段时间国家重点建设项目。在这一主题投资标的中，一是主要承担保障性住房建设任务的地方国有房地产企业，如天房发展 、北京城建 、栖霞建设和西藏城投 。二是已经签订大量保障性住房的房地产企业，如中天城投。三是进行混合开发和城市综合开发的企业。这部分企业主要是参与旧城改造、城中村改造和按照配建方式进行商品房和保障性住房的混合开发。如福星股份 、鲁商置业 。重点推荐天房发展、北京城建和福星股份。

　　中信建投房地产行业研究员陈莹表示，保障房尽管利润不高却有保障。开发商主动参建是在现行体制下顺势而为的必然选择。从盈利模式上首选参建限价房和经济适用房的公司，相关上市房企有天房发展、北京城建等。从区域和发展潜力上首选一线城市和房价上涨过快的二线城市的本土国有开发商。相关上市房企有北京城建、栖霞建设、苏州高新等。

　　大同证券付永翀认为，涉及到保障房建设以及城中村改造的房地产企业将从中获益，可以关注涉及此类项目比较多的公司。相关公司主要有中天城投、云南城投 、天房发展、福星股份、栖霞建设、城投控股等。

建材股：确定性机会来临

　　受国家保障房建设提振，水泥板块近期反复活跃。江西水泥 、巢东水泥、华新水泥 、天山水泥等绝大多数个股股价已创出历史新高，部分水泥股在不到一个月时间内涨幅已超过30%。

　　今年1000万套保障性住房投资，最直接受益的无疑是建筑建材类公司。从子行业来看，建材中的水泥、管桩、型材及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。

　　深圳智多赢赖戌播认为，水泥板块一方面受益于保障房大规模投资，保障住房建设的严格实施，对建材行业未来需求的正面影响较大，市场目前对于水泥需求达到数亿吨的水平，但由于水泥行业扩产不是短期能够完成的，水泥价格上涨成为必然趋势。另一方面间接受益于日本等地震灾后重建。水泥板块中线走势继续看好，投资者可重点关注华新水泥和海螺水泥 。后市看好东部地区水泥股，因为东部地区财力较强，能大力支持保障房的建设。

　　东方证券建材行业分析师罗果认为，2011年计划新增的410万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年至2012年水泥行业供需良好，继续推荐海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、冀东水泥 。同时建议关注海螺型材、北新建材、伟新新材、柘中建设等受益于保障性住房建设影响较大的建材公司。

　　中信证券杨涛和潘建平认为，保障性住房建设将会在很大程度上缓解房地产领域水泥需求不确定的预期。进入3月中下旬后，直至2012年水泥行业供需状况仍将节节攀升。从投资时点来看，其坚持认为现在至开春仍是逢低配置水泥股的良机，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份 、祁连山、金隅股份和江西水泥等。

　　平安证券水泥行业研究员窦泽云预计，3月中旬之后气温回升、用工问题将逐渐缓解，需求全面复苏，水泥价格将快速回升，预计全年平均价格同比将出现10%以上涨幅。

　　中信建设一位不愿具名的分析师指出，保障房建设若按计划实施，今年的开工量会较多，地产行业投资增速在25%左右。与基建挂钩的建材、玻璃、钢塑等的上升是有保障的，整体的产业链都将表现良好，但结构上会发生变化，低端产品的需求将增加。玻璃去年和今年市场表现不错，估值处于中等水平。

　　中证投资张志民表示，前期商品房调控使得市场销售明显放缓，给建材行业带来较大压力，而保障房建设的推进对建材行业是个巨大的利好。与房地产相关的建筑建材需求明显上涨，相关上市公司股价表现良好。建材、建筑、装修和园林绿化等相关行业，都将在今年的保障房“大跃进”中直接受益，如金螳螂、亚厦股份 、东方园林 、棕榈园林等。

　　一不愿具名的券商分析师称，保障房建设目前争议很大，究竟能不能达到预期还不一定。去年保障房竣工面积是1.8亿平方米，今年的计划建设面积是6亿平方米，相当于4亿的增量，这个增量还能能对冲商品房开工率的下降，所以这个政策还是会带来正面的利好作用，尤其是对建材行业的型材、玻璃、混凝土等行业有较大利好。由于保障房对房屋质量有所要求，所以品质较高的建材股值得关注，比如北新建材、伟星新材 、海螺型材。