主题：上海汽车：乘用车龙头受益市场长期增长

11.8% 18.89%
报告日昨收盘价: 18.45 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持买入评级。

投资要点：
业绩与前期预告水平基本一致；
公司稳固了乘用车龙头企业的地位；
维持对上海汽车的买入评级。
报告摘要：
业绩与前期预告水平基本一致。上海汽车 3 月 30 日晚发布年报，公
司 2010 年共实现归属于上市公司股东的净利润 137.29 亿元，同比增
长 108.26%，实现基本每股收益 1.61 元，同比增长 108.14%，决定每
10 股派送现金 2.00 元（含税），业绩基本上与预增公告水平一致；
受上海通用合并报表影响，公司部分经营数据变化较大。2010 年公
司营业收入同比增长 125.01%，毛利率也从 2009 年的 12.71%上升到
19.39%，该数据变化主要来自于 2010 年上海通用首次进入合并报表
范围，并不表示公司业绩基本面发生了根本的改变；
公司稳固了乘用车龙头企业的地位。2010 年上海汽车共销售整车
358.3 万辆，同比增长 31.5%，是国内第


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