主题：五粮液去年净利44亿元 总收入超越贵州茅台

五粮液（000858）今日发布了2010年全年财务报告。2010年，五粮液实现营业总收入155.41亿元，同比增长39.64%；实现净利润43.95亿元，比上年同期增长35.46%；基本每股收益为1.158元，拟10股派3元（含税）。

与另一白酒巨头贵州茅台相比，两者业绩旗鼓相当，而五粮液增速略胜一筹。2010年，贵州茅台实现销售收入116.3亿元，同比增长20.3%；实现净利润50.5亿元，同比增资17.3%。

而从市值上看，贵州茅台明显高于五粮液。以昨日收盘价计，五粮液市值为1208亿元，贵州茅台为1689亿元。从产品毛利率上看，茅台作为“国酒”地位依然不可撼动，2010年其酒类产品综合毛利率达到90.95%，比2009年略增；而五粮液2010年酒类产品综合毛利率也不低，为77.42%，增长达3.32个百分点。

五粮液在年报中表示，2011年，公司仍将努力不断提高市场占有率，加强产品研发和技术管理创新，加大核心品牌和重点品牌的打造力度，加强营销渠道拓展和网络建设，力争实现营业收入、净利润、销售量不低于 20%的增长。


中信建投证券分析师郑绮表示，2011年五粮液将转变增长方式，实现发展转型，今年产品重心将转移，打造中价位产品，具体策略是“以两头带中端”，即积极发展高端五粮液系列以及重新恢复尖庄等低端酒带动五粮春、五粮醇等系列产品。随着低端产品以及酱酒放量，中间产品做实做强，公司2011年销售收入有望达到200亿元。另外，公司系列酒存在提价空间，今年再提价可能性较大。郑绮预计，未来五粮液会保持30%左右的增长，2011-2013年每股收益分别为1.50元、1.95元、2.53元，给予其2011年每股收益28倍的市盈率，6个月目标价为42元（昨日收报31.36元）。



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