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主题:青岛海尔:关注一季度业绩强劲表现
20.35% 19.85% 报告日昨收盘价: 28.69 目标价: 上涨空间: 价值评级 维持“审慎推荐”的投资评级。
2010 年业绩低于预期: 公司实现销售收入 199 亿元,同比增长 10.4%,净利润达到 15.2 亿元,同比增长 21.6%,对应每股收益 1.13 元,低于市场预期。 其中 2010 年四季度销售收入和净利润同比增长 7.8%和 13%。 主品牌快速增长。2010 年公司主品牌青岛啤酒销量达到 348 万 吨,同比增长 18%,纯生、听装、小瓶青岛啤酒等高端品种增长 26%,高于青岛啤酒整体 10.3%的销量增长。 由于收购兼并低端品牌,减弱单价提升幅度。 发展趋势: 双轮驱动的市场战略,一季度保持收入高增长。2010 年,公司 整体战略出现转型,由完全的高端战略,转向高端与中低端并重 的“双轮驱动”战略,积极拓展市场份额。2010 年公司成功收购 了山东银麦、嘉禾啤酒太原啤酒厂,在石家庄动工兴建新啤酒厂 等。我们预期 2011 年公司整体销量有望保持高增长。在不考虑
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