主题：中海集运：2010年业绩超预期，2011年难以再造辉煌

2010 年，公司实现营业收入 348.4 亿元，同比增加 74.72%；实现归属于母
公司股东的净利润 42 亿元（去年同期亏损 64.5 亿元）；实现 EPS0.36 元。
需求快速好转至量价齐升
公司盈利能力大幅提高的主要原因有以下三个：
（1）随着全球经济好转，欧美补库存需求带动集运货量增长。公司 2010 年
集装箱运量完成 720.8 万 TEU，同比增长 6.9%。
（2）行业普遍采取超低速航行、09 年造箱量急剧减少带来的“缺箱”等原
因导致行业供给持续偏紧，集装箱运价大幅上涨。公司 2010 年单箱收入达
4660 元，同比增长 65.5%。
（3）公司成本控制得当导致毛利率提高。公司 2010 年实现单箱毛利 539
元，毛利率 11.6%。
对集运市场持谨慎乐观态度
（1）全球经济复苏向上趋势明确，货量将逐渐恢复。（2）集装箱船运力供
给增速较为缓和，整

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