主题：融资融券推出周年 融资破200亿

2011-04-02 22:46:19　来源: 上海商报　截至3月31日，融资融券距正式开锣已满一周年，国内三批试点券商融资融券余额也已由去年首日的659万元飙至209亿元，不过贡献融资融券余额的绝大多数是融资业务，而被誉为开创了卖空机制的融券业务依然不受欢迎，目前融券余额只有1.25亿元。

在融资融券开锣一年内，投资者的心态更是历经由激动试水搁置的跌宕起伏过程。“刚开始小试了一把，后来就没有怎么玩了，至于收益率就更谈不上了。”一位在融资融券开通首日便夺取其所在券商融资融券首单的阎先生昨日接受商报记者采访时表示，“除非我满仓，否则不会融资，毕竟还是有成本的；至于融券，其标的就太少了。”

融资买入远超融券卖出

投资者借钱炒股倾向远大于融券卖出已是不争的事实。截至3月31日，沪深两市融资余额达到208.12亿元，占融资融券余额209.08亿元的比重高达99.54%。

事实上，在融资融券推出以来长达一年共计243个交易日内，融资余额占融资融券余额的比重从未低于95%，去年4月26日最低也有95.92%，而去年4月12日，融资余额占融资融券余额的比重更是高达99.98%。

在被融资买入的个股中，截至3月31日，中国平安（601318）被融资买入余额高达13.46亿元，中信证券（600030）、兴业银行（601166）、特变电工（600089）和招商银行（600036）等20只个股被融资买入规模也均超过3亿股。

反观融券规模则是少得可怜。截至3月31日，融券余额只有1.25亿元，只有208.12亿元融资余额的0.60%，而被融券卖出的个股只有75只，沪指大盘蓝筹股就达39只，其中还包括25只超级大盘蓝筹股的601军团。

上述寥寥几只被融券卖出的个股规模也是少之又少。商报记者查阅发现，截至3月31日，被融券卖出余量最大的超级大盘蓝筹股工商银行（601398）也只有80.54万股，相比较其2622亿股的流通盘可谓是九牛一毛。

宏源证券（000562）、交通银行（601328）、深发展A（000001）和国元证券（000728）四只个股被融券卖出余量更是只有区区52股、100股、162股和800股，此外包括云南白药（000538）、中国太保（601601）和天威保变（600550）在内的17只股的融券余量也均不足1万股。

融券不叫座在于券太少

谈及融券卖空，阎先生直言当初市场“券太少了，本来交易所披露的融券标的就属于四平八稳的了，券商还要再从中筛选一下，大多都不会波动太大的，融券根本无法操作。”

另据阎先生透露，自己所在的券商刚开始融券标的只有两只，后来虽然扩大至10余只，但从长期跟踪看，融券标的不仅少且股价较为平稳，而且有些融券标的只有区区几千股，“根本就无法操作嘛！”

“比如近期深陷瘦肉精的双汇发展（000895），想融券券商根本就没有。”阎先生对商报记者表示，“当时是有投资者对该股进行融券卖出的，现在就存在一个问题，如果事件扩大双汇复牌暴跌，那么券商损失就惨重了。”

3月15日，双汇发展（000895）因猪肉瘦肉精事件跌停并宣布自16日起停牌，但在15日尾盘，该股被融券卖出5.3万股，如果双汇复牌后继续下挫，则融券卖空者则从中获益，而昔日融券给投资者的券商无疑将承担损失。

在阎先生看来，正是由于融券风险都有券商来承担才导致融券目前更似鸡肋。“在暴跌时，券商为了不失去卖出的机会，即便有券也不会融出。”阎先生对商报记者称，“甚至不排除在个股出现大幅波动时，券商紧急将原有的融券标的调出的可能。”

投资者建议设立融券平台

“融券卖出风险不应该让券商承担，目前各个券商独自作战的作法不可能促进融券卖出的大规模的发展。”阎先生接受商报记者采访时称，“管理层可专门设立一个机构或平台来操作融券，如同股票般，投资者在打开看盘软件时就可看到当天那些券可融，然后各个券商之间再进行结算。”

至于融券标的，阎先生建议称，券商、基金、保险公司乃至创投等机构都可将自己闲置的券罗列出来，让投资者能看到所有的可融出的券，这样一旦某只个股发生异动，投资者也可被处于对等的水平上，而不是像目前仅取决于所在券商是否拥有的标的及规模。


“融资融券标的还应扩大至沪深300成分股，这样就可和股指期货跟踪的指标保持一致。”阎先生接受商报记者采访时表示，“目前股指期货由于多空力量不均衡，盘中投机非常严重，如果融资融券标的与股指期货一致，则投资者就可以进行对冲。”

一位不愿透露姓名的券商人士在听闻上述投资者的建议后称，“想法不错，但管理层预计不会、至少是短期内不会实施，毕竟这样做的风险太大了，近期能实施的最大限度也就是推出转融通了。”

所谓转融通，就是银行、基金和保险公司等机构可以向未来成立的证券金融公司提供资金和证券，而证券公司可以向证券金融公司申请转融通业务，并作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。中国证监会此前多次表示，融资融券转融通业务的准备工作目前正在进行，未来将适时推出。

(本文来源：上海商报 )

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