主题：三一重工：业绩高增长将持续

　受益于我国房地产及基建投资的持续快速增长，三一重工（600031.SH）各主导产品市场需求旺盛，公司2010年业绩表现突出，净利润增长高达112.7%。

　　在此背景下公司股价表现抢眼，截至4月8日，今年以来累计上涨33.56%。而分析人士预计，公司在2011年还将保持50%左右的增速。

　　根据最新公布的年报，公司2010年销售收入同比增长78.94%至340亿元，利润增长112.7%至56亿元，每股盈利1.1元，在申万建筑机械行业上市公司中排第三，仅次于徐工机械(000425,股吧)（000425.SZ）和柳工(000528.SZ)。

　　中邮证券分析师王博涛告诉第一财经日报《财商》记者：“尤其是在混凝土机械领域，公司的增长好于之前市场预期，并且业绩增长将保持延续；另外，挖掘机的销量也在国内品牌中排名第一，而这一领域未来可能是工程机械的增长点。”

　　年报显示，公司2010年营业收入的大幅增长主要受益于公司混凝土机械以及挖掘机业务，两项业务合计占到主营业务收入的73%。

　　国泰君安在报告中指出：“混凝土机械增长超预期，除了与房地产新开工增速高达40.7%有关以外，预计还和商业混凝土的推广有关；挖掘机、汽车起重机、路机和旋挖钻增长主要受益大规模的基建投资；配件增长受益公司主机销售的快速增长。履带吊车负增长，反映出2010年大型施工项目较少。”

　　记者了解到，原来混凝土主要都是人工搅拌，但是近年各城市开始推广在搅拌站用机器搅拌的生产方式，大大增加了搅拌机的需求量。

　　“另外，三一重工售后服务更有优势，而成本管理能力使得其产品相比竞争对手有更高的毛利率，显著高于同业。” 王博涛补充道。

　　据财汇数据，三一重工2010年销售毛利为36.85%，而同业的中联重科(000157,股吧)为30.34%，徐工机械为21.69%。

　　工程机械行业的增长主要依靠基础设施建设投资的拉动，虽然行业内预计基建投资增速会有所回落，但是基建投资肯定会保持在一定的水平。

　　王博涛告诉记者：“工程机械板块的主要拉动力量还是投资需求，虽然四万亿投资在减弱，但是水利建设、保障房、铁路建设的量还很大，将成为工程机械板块2011年的主要成长动力。”

　　广发证券(000776,股吧)在报告中指出：“2011保障性住房将可抵消商品住宅新开工的影响，2012年被压制住的需求释放导致商品房新开工面积大幅度增长。”

　　从公司业务层面，分析人士预计，三一重工混凝土机械、挖掘机两大主营业务以及海外拓展都将成为公司2011年的增长点。

　　“公司在混凝土机械领域的龙头地位在不断提升，挖掘机领域也是公司不断开拓的方向。整个行业来看，市场集中度正在不断提升。”王博涛告诉记者。

　　东方证券认为，公司未来混凝土机械和挖掘机业务可能分别达到40%和70%的增幅。

　　另外，海外业务的扩展也被认为是公司又一增长点。东方证券在报告中指出：“2011年，公司出口业务将从目前的5%提升到10%。印度和巴西研发基地的相继投产，生产本土化，两地的强大需求，以及印度、南美市场对公司品牌的认可，将有力地推动公司混凝土机械以及挖掘机的销量。”



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