主题：哈药股份业绩符合预期处于估值洼地 国信兴业双推荐目标27元

　公司10年收入125.35亿元（+17.40%）；利润总额13.14亿元（+20.92%）；归属于母公司股东净利润11.30亿元（+21.15%），EPS0.91元；扣非后净利润11.09亿元（+19.27%），合每股0.89元，符合预期。ROE为18.11%，经营性现金流0.93元/股，盈利质量优异。

　　收入较快增长主要来自医药商业同比快速增长36.71%，同时医药商业占比提升及其毛利率下降使公司整体毛利率下降2.16个百分点至29.83%，但期间费用率下降1.98个百分点（主要是管理费用率下降1.52个百分点至9.91%），抵消了毛利率下降的负面影响。

　　股利分配方案为：每10股派现金5.8元（含税），10股转增3股


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