主题：285亿资产整体注入 上汽将控股华域汽车

2011年04月10日 09:22 来源： 大众证券报


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江淮汽车 (13.27 5.74%)
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　　上海国资整体证券化重组的重头戏之一，上汽集团整体上市基本落下帷幕。停牌近两个月之久的上海汽车（600104）和华域汽车（600741）4月6日同时发表重组预案公告。上海汽车拟向上汽集团以及上海汽车工业有限公司以非公开发行方式购买其持有的从事独立零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产。

　　上海汽车认为，所注入的服务贸易资产将成为上海汽车未来几年重要的利润增长点。因为按照欧美市场经验，当汽车保有量达到一定规模时，汽车服务贸易将进入高回报期。中国汽车保有量已经达到1.5亿辆，汽车服务贸易将步入高增长。

　　市场份额将进一步提升

　　业内人士分析认为，此次注入完成后，上海汽车将依托完整的产业链和规模效应促进整车与零部件的协同发展，加快制造与服务的一体化，提升市场信息的反应速度以及产品的质量保证，实现综合实力的提升。

　　其中，新能源资产的注入则有利于公司将集团积累的新能源关键技术与整车、零部件业务集成、融合，从而加快公司构筑完整的新能源汽车产业链速度，加快推进其产业化进程。未来公司将合理利用新能源技术优势促进传统汽车产品的升级换代，从而实现其成为新能源汽车研发、制造及系统产品和服务领先者的战略目标。

　　同时，此次交易完成后，华域汽车及其他相关交易标的公司将成为上海汽车的子公司，公司与上汽集团之间的关联交易规模与数量将减少，有利于维护股东的合法权益。

　　通过产业链的资源整合，其信息采集、反馈、产品开发的市场反应速度将进一步加快，以适应目前多样化的市场需求。因此，公司的市场份额将进一步提升。

　　华域汽车“潜伏者”很受伤

　　上汽集团筹划整体上市的消息，在今年伊始就已在市场中悄然传播，彼时即引起了一些资金提前“潜伏”至上海汽车及华域汽车。由于上汽集团拟证券化的资产以零部件业务为主，而华域汽车的主业恰好落在零部件板块，因而此前多数投资者对重组方案的预期更倾向于上汽集团将未上市零部件资产一并注入华域汽车。

　　可上汽集团最终出炉的重组方案，却将未上市资产打包注入了上海汽车，并将华域汽车的大股东也变更为上海汽车，以解决潜在的同业竞争困扰。因而对于华域汽车来说，此次重组并不对其经营产生任何实质性影响。此前美好的设想被索然无味的重组方案打破，华域汽车股价在复牌后大幅下挫也在所难免。

　　潜伏在上海汽车与华域汽车中的投资者处境并不相同，毕竟上海汽车的重组方案尚需经过股东大会通过，因而公司股价在股东大会召开前可能还会有所表现。可华域汽车除控股股东的变更外，此次重组已未留下任何悬念。眼下只能说，华域汽车的"潜伏者"很受伤”。


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