主题：债券之王看空美债 预计美债价格继续下滑



作者： 来源：中国证券 2011-04-11 19:21:14
　　“债券之王”格罗斯看空包括美国国债在内的美国政府相关证券资产，并预计美国债价格将继续下滑，因担忧美国政府赤字与债务重担将不断加重。

　　综合媒体4月11日报道，具有“债券之王”之称的美国太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co，简称Pimco）创建人兼联席首席投资官格罗斯(Bill Gross)开始看空包括美国国债在内的美国政府相关债券，可见其对美国财政赤字与公共债务不断膨胀的担忧在不断加重。

　　Pimco旗下全球最大债券投资基金Total Return Fund在2月售完所持的全部美国国债相关投资后，格罗斯3月对赌美国政府相关证券价格进一步下滑，并导致美国政府相关债券的市值3月末承压下挫至-3%，而2月末为0，1月末为12%。

　　Total Return Fund此前持有的美国政府相关证券资产包括名义国债（nominal Treasurys）、与通胀挂钩的国债资产、机构债券以及国债期货与期权。

　　作为德国安联保险集团旗下的投资部门，Pimco是全球最大资产管理公司之一，其所管理资产超出1万亿美元。

　　Pimco发言人Mark Porterfiel表示，该公司未对基金投资敞口置评。而上述数据是美国金融网站Zero Hedge在10日早间对外报道。

　　格罗斯的投资策略被全球投资者广泛跟进，这不仅是因其所掌控基金的巨大规模，且其领导基金的投资收益率惊人，Total Return Fund的收益率在过去10年中超出基准指数——巴克莱资本美国综合债券指数（Barclays Capital US Aggregate Bond Index）。

　　Total Return Fund撤出美国政府债券市场将可能加重市场担忧，因市场不断预计，一旦作为美国国债最大买家的美联储在未来数月中停止相关操作，那与美国国债价格呈相反走势的美国国债收益率将大幅上涨。

　　而美国基准10年期国债收益率是抵押贷款利率等美国消费者与企业一系列信贷合约收益率制定的基准标杆。而美国10年期国债收益率上涨，将加重仍努力复苏的美国经济环境下，市场各领域的信贷成本。美国10年期国债8日报3.583%。

　　美国国债收益率上涨同时还会加重已负债累累的美国政府的借贷成本，美国政府过去两年的年度财政赤字均超出1万亿美元。美国议会最终在8日晚间会议的最后一刻达成减支协议，才避免了政府关门困境，但未来更大看点是美国民主党与共和党能否就提高14.29万亿美元债券上限标准达成协议。协议达成后，财政部才有权继续增发国债来支付之前国债的利息与偿还将到期的国债。

　　格罗斯在其4月市场前瞻报告中称，鉴于美国政府如山的债务负担，其认为美国国债市场已无投资价值。除政府账面上9.1万亿美元的联邦赤字外，其还担忧每年巨额的预算支出敞口，其中包括对房地美、房利美以及社会保障支出的债券，但未来美国预算将十分紧张。除非政府进行深远改革，否则其预计美国政府将出现非传统形式的债务违约。

　　格罗斯目前看好现金投资，3月其将现金投资敞口提高至31%，而2月为23%，1月为5%，另外其对抵押支持证券资产的投资敞口3月末降至28%，而2月为34%，1月为42%。

　　据基金行业追踪机构Morningstar提供的数据显示，Total Return Fund在截止4月8日的年内投资回报率为1.48%，而过去5年为8.55%，均远好于同业。



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