主题：中国医药莫名大涨 分析师提示注意风险

钢铁、云计算近期轮番上攻，调整已久的医药板块近日也出现躁动，多只个股积极上攻出现涨停。而在就板块启动之初，中国医药(600056)却已早早涨了一波，按前期最低价计算，截至昨日收盘，中国医药区间最大涨幅已超过84%，涨幅在医药板块中遥遥领先，在
股价暴涨背后，到底有什么故事在支撑？

　　仅因消息便暴涨？

　　“主要还是受消息面影响。”本地一位不愿具名的私募人士表示，“近期消息面上，医药流通十二五规划即将出台，医药流通行业的兼并整合将进一步提速。此外，近期兴起的"抗艾"概念受到投资者关注，相关个股走势也明显强于大盘。在中国医药年报中，该题材有所体现。公司2010年相继立项并进入研究的新药有29个品种。其核心子公司三洋公司还完成了头孢冻干车间、青霉素粉针及口服固体车间的改扩建和GMP认证工作，实现了生产效能的改善和提升。这部分实现利润总额超过1亿元，同比增长21%。作为央企中国通用集团旗下的中国医药近期强劲走势受上述消息面的影响较为明显。此外，强者恒强的道理普遍被市场所接受，在大盘方向并不明确背景下，走势独立的个股往往能得到追涨杀跌资金的关注。从中国医药二级市场走势来看，价升量增的走势明显是由资金推动。当然也不排除公司存在一些潜在利好被市场挖掘。”

　　记者注意到，中国医药年报显示，公司2010年营业收入达到62.60亿元，同比增长30.68%，去年时公司营业收入首次突破60亿元。收入大幅增长同时净利润增速却少得可怜，归属上市公司股东的净利润仅有1.95亿元，同比增加3%。公司对此表示，虽然在营业收入方面取得跨越式发展，但在利润率方面呈下降趋势，公司医药商业发展较快，人民币升值和原材料价格上涨以及行业竞争的白热化是主要原因。

　　对于这份并不太起眼的年报，天相投资顾问分析师彭晓却显得较为乐观。彭晓表示，每股收益0.63元，符合预期。预计公司药品药材业务将保持快速增长，此外医药器械业务将受益于业务转型和援外业务。未来上述业务都有可能保持30%左右增长速度。

　　投资收益扮靓业绩

　　“公司虽然去年业绩增长并不明显，但今年业绩具有较大弹性。”某券商医药行业分析师向记者表示，“去年公司出售部分招商银行股份以及打新收益使得公司全年业绩不太难看。去年全年净利润中，记入当期非经常性损益的投资收益就达到6428万元，占全年净利润的33%，扣除这部分投资收益外公司全年业绩会相当难看。值得一提的是，公司剩余的招商系股份总价超过3亿元。关于授权公司继续出售招商银行股权、出售招商证券股权的议案，已经在今年2月的股东大会上获得通过。可以预见，这部分股权将成为公司粉饰全年业绩的重要手段，公司未来将陆续把手中的股份变现。故今年业绩充满弹性，不出意外全年业绩超过市场预期将是大概率时间。”

　　记者从公司历年净利润变化情况中注意到，2009年公司净利润同比增长达到16%，而2010年净利润增速快速下降至仅有3%。上述行业分析师对此表示，“公司盈利能力令人担忧，暂不考虑投资收益，2011年公司全年业绩能否维持正增长都是个问题。”

　　对于未来面临的问题，公司在年报中坦言，向医药产业转型，特别是打造科工产业基础的任务依然艰巨；人民币持续升值给公司出口带来挑战；国内原材料价格特别是中药材价格持续走高，影响公司总体收益；面对转型升级新形势、新任务的要求，公司人才储备、素质能力和体制机制有待提高。上述问题都需要公司积极解决。

　　机构券商关注有限

　　走势我行我素的中国医药在之前并未获得太多机构投资者以及券商的关注。记者在定期报告中注意到，去年三季度中中国医药流通股东中有多家基金守仓其中。在四季度股价高位震荡中，多数机构选择逢高了结。仅有广发聚丰股票型基金出现加仓，机构总体持股数较三季度明显下降。

　　机构投资者抛弃中国医药背后，券商对其关注力度也十分有限。近期仅有天相投资顾问在年报推出当日发布一份点评报告，上一篇券商报告仍停留在1年前的。国都证券当时在报告中指出，由于达菲业务对业绩的影响还存在一定不确定性，公司可供出售金融资产的减持时点也难以把握，因此我们不考虑这两方面因素，仅针对公司主营业务进行预测，预计公司主业2010年每股收益为0.81元。从近期中国医药年报来看，0.62元的每股收益明显低于券商早前预期。

　　“基本面仍是机构、券商关注的焦点。中国医药净利润增速在整个医药板块中处于较低水平，比较之下市场往往更愿意关注业绩增长明显，基本面更为靓丽的个股。”上述行业分析师表示，“从二级市场走势来看，中国医药高位已开始出现放量滞涨迹象，上涨趋势难以维持。昨日该股已出现明显抛压，投资者需主要大涨过后调整带来的投资风险，切忌追涨。”

　　作者：林珂

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