主题：展望二季度：业绩优异的债券基金具配置价值

　 2011-04-15 16:50　　债市在过去的一季度市场中表现出现分化。其中，国债收益率受到资金避险需求，交易价格强势震荡上行。信用债在大部分时间里运行于收益率上升而交易价格下行的趋势中。在日本地震后，市场交易偏好发生变化，信用债出现明显反弹。

　　被动投资背后的主动思考

　　展望二季度，随着通胀有望在年中迎来高点回落、未来货币政策和经济政策也将逐步有利于债市。对于稳健投资者而言，债券型基金仍具备配置价值。

　　招商证券分析师贾戎莉认为，二季度货币紧缩政策依然从紧，收益率曲线仍然具有再次上冲的机会。随着下半年通胀回落、经济弱增长的格局确定，货币政策略微放松，债券市场小牛市将是一个大概率事件，二季度将是较好的建仓时间。

　　与此同时，海通证券认为，尽管二季度债券市场整体机会不大，但风险也不高，通胀有望于年中迎来高点后回落，随着加息走向尾声，未来经济和货币政策将逐步有利于债市，因而从中期来看，对于稳健投资者而言，历史业绩优异的债券基金依旧具备配置价值。

　　固定收益品种在投资组合中的作用主要体现在两方面，一来是当股票资产预期收益降低时，配置固定收益品种能够起到获取收益的作用；二来由于股票资产和债券资产关联度低，在组合中配置债券基金能够起到降低组合整体风险的作用。

　　以易方达增强回报为例，该基金从2008年成立至今，无论是长期还是短期，历史业绩均稳居同类基金前1/3，表现稳定良好。基金经理从业经验丰富，相对稳健的风格为基金获取稳定收益奠定了基础，较低的申购赎回费率也增加了该基金的吸引力。

　　长期投资者可以关注的债券型基金有华夏债券、华夏希望债券、富国优化增强、富国天利债券、工银瑞信增强收益、博时稳定债券、嘉实超短债、易方达稳健债券、建信稳定增利债券。

　　此外，封闭式债券基金也可以适当关注。从前期封闭式债券基金的表现来看，由于受到担忧央行再度加息以及前期央票大量发行所带来的资金面压力，封闭式债券基金二级市场整体表现相对疲软，折价有所扩大。因此，稳健投资者可以适当关注当期折价较高、历史业绩稳定的封闭式债券型基金。

　　以华富强债为例，该基金的基金经理债券基金管理历史业绩良好，大类资产配置能力较强。基金采用封闭式运作模式，利用高效配置资产，适度放大回购比例，当前二级市场折价处于上市至今较低的位置。


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