主题：机构：短期仍有冲高潜力

华讯投资：技术指标出现调整信号 后市仍看高一线

金百灵投资：短线做多能量依然乐观

倍新资讯：政策进入真空期 估值修复行情可延续

中证投资：大盘逼近战略要塞 加速上涨只差“临门一脚”

深圳智多盈：上调准备金率 机会与风险何在？

九鼎德盛：震荡小阳难掩严峻形势

世基投资：调控压力释放 仍有继续反弹动能

国诚投资：维持短期强势，中线趋势逐渐呈现

联讯证券：多条均线向上发散 继续上行将是大概率

广州万隆：大盘将直面下降趋势线 短期或强力拉升



　　华讯投资：技术指标出现调整信号 后市仍看高一线

　　上周五统计局公布经济数据，数据显示当前国内经济增幅保持旺盛局面，最大的问题依旧是通胀。3月新增贷款和M2同比增幅超预期，而外汇储备增幅达24.4%，表明在一季度贸易逆差下热钱流入强劲。因此央行紧缩流动性的货币政策预期趋紧，我们关注的货币紧缩政策也终于于周末出炉。中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。今日低开消化利空后，由于投资者早有心理准备，同时提高存准对股市影响不大，预计后市股指还将维持强势。

　　展望后市：靴子落地后虽令指数短线承压，但今年严峻的通胀将使得央行提高存准以及加息等政策频繁出台，而投资者对其也有心理预期，货币政策出台后市场反而会视作利空出尽是利好，因此市场延续了以前的攀升态势。但从技术上看，经过近期持续的高位盘整，指数技术性指标出现了调整信号，如KDJ有高位死叉趋势，深成指短线受5日线较强压制，而且创业板持续低位调整，这都说明指数还将维持震荡。而且成交量持续萎缩，上方3186点压力处是密集成交区域，有较多套牢盘，不达到2000亿以上量能是不能顺利突破的，因此缩量情况下还将维持震荡格局。但总体看盘面并没有破坏性的长阴出现，目前指数仍旧保持均线多头排列，而且周线看指数受到5周线的强支撑，因此后市仍旧看高一线。本周是本轮反弹以来第13周，是重要变盘时间窗口，指数本周将会给出选择的方向。操作方面，控制仓位，注重成交量变化，适时关注年报、季报业绩大幅增加个股、低价二线蓝筹等投资品种。（华讯投资）

　　金百灵投资：短线做多能量依然乐观

　　午市后A股市场探底回升的趋势。盘面显示出，压力主要来源于小盘股，尤其是小盘新股的持续走低，这就使得小盘股的资金持续流出，从而形成了一定的抛压。但是盘面显示出两个显著的特征，一是权重股、人气股出现了企稳回升的走势，尤其是低估值的银行股以及产品价格持续回升的中国石化等石化股。二是产品价格上涨股成为市场关注的焦点，安纳达等个股反复活跃，从而昭示出产品价格上涨对个股基本面的积极提振效应，因此，整个化工股在通胀的预期下，或有相对突出的表现，进而有利于A股市场形成清晰的兴奋点。所以，大盘表面看来，弱势格局明显，但实质上却由于产品价格上涨个股行情的火爆以及银行股等指标股的企稳，大盘短线的做多能量依然乐观，仍可持股。（金百灵投资）

　　倍新资讯：政策进入真空期 估值修复行情可延续
　　上周五国家统计局公布了偏高的经济数据，央行于周末迅速出手，上调存款准备金率0.5个百分点，创出历史新高，货币政策不断收缩，目的在于消除通胀中的货币因素。我们认为央行采取数量化手段是明智，数量化手段对经济负面影响相对加息偏小，若后期通货膨胀再超预期，央行或许就不得不采用加息的价格手段了。

　　欧美货币政策变化莫测，国际大宗商品价格走势飘忽不定，输入型通货膨胀难以预测，后期通货膨胀是否超预期还处于猜测中，具有不确定性，然4月份已经没有多少重大利空可出台，短期市场进入政策真空期，市场或将维持相对强势。从今天的市场表现看，尽管面对上调存款准备金率的利空，整个市场仍然比较强势，维持了较高的人气。只是市场热点范围有所收缩，主要集中在以高位矿产资源股和重组股等不确定性股票上，作为以低估值为主旋律的行情，若低估值板块不能持续，市场将出现一定隐忧。

　　通货膨胀就不能预测又何须过于在乎，相信短期物价大幅回调的可能性不大，能维持高位震荡就很不错了，由此导致的货币政策自然继续收缩，后期市场走完估值修复后，行情可能就基本告一段落。由此，我们认为短期仍然关注估值偏低，或者受益通货膨胀的股票为主。（倍新资讯）

　　中证投资：大盘逼近战略要塞 加速上涨只差“临门一脚”
　　周一A股市场继续震荡，沪指盘中虽再创反弹以来的新高，但多空胶着的局面并没有被打破。因周末上调存款准备金率基本在市场预期之内，同时这次上调存款准备金率主要是针对通胀高企，以及3月份人民币贷款大幅增加和外汇占款大幅反弹、4月央票大规模到期等过剩的流动性，短期资金宽裕的状况难以发生明显的改变，沪深两市股指平静应对这次政策收紧举动，成交同比小幅放大。

　　盘面观察，周日央行再次提高金融机构存款准备金率0.5%但并未造成市场恐慌，今日早盘，沪深两市股指小幅低开后震荡转强，中国石化、中国石油以及地产等的强势拉升，对股指重心贡献较为积极。遗憾的是股指与量能出现背离走势，随着沪指的逐渐攀升，市场的交投却逐渐萎缩，导致沪指在创出新高后转身出现下挫。不过从午后的表现来看，投资者不用过分悲观，股指下挫过程中量能释放也十分谨慎，且沪指收盘企稳并仍坚守在5日线上方，这为后市继续上攻奠定了较好的条件。

　　仔细观察今日市场热点及个股的表现不难发现，一是权重板块的护盘动力依然存在，但依旧呈现轮动特征。国家统计局今天发布了3月份房价统计数据，70个大中城市住宅销售价格指数3月份同比是全部实现上涨的，数据公布后刺激地产板块震荡崛起，成为今日支撑大盘的主力板块之一。此外，煤炭、钢铁、石油等板块整体也跑赢大盘。而有色、券商，以及部分银行股明显承压，但整体跌幅不深，对股指的拖累有限。

　　二是市场强势热点并不突出，题材炒作仍在进行。虽然早盘地产等权重板块积极护盘但持续性不强，场内资金的关注面开始扩散，因有消息称上海国资整体上市加速，ST板块、整体上市等涨幅超过1%，此外，酒店旅游、化纤、农药化肥，以及军工航天、出口退税、循环经济等板块也较为活跃。

　　三是个股的分化局势未见改观，但并非发生在“二”与“八”之间，而是权重股和中小盘个股的内部开始分化。截至收盘，近半数个股未能跑赢大盘，两市非ST涨停个股不足20只，同时跌幅超过5%个股也不足20只，且未见跌停的非ST个股。

　　四是期指主力合约的直线跳水和市场成交无法有效补给导致大盘冲高回落。新期指主力合约今日盘中波动较大，对股指形成一定的拖累。另一方面，从近期走势来看，沪指接连震荡走高，但成交却无法形成有效支援导致股指升势并不扎实。若后市成交依旧不能有效放大，大盘或将产生阶段性高点；而假若量能对股指形成有利支撑，不排除大盘加速上涨。

　　综合来看，受央行年内第四次上调存款准备金率消息影响，今日外汇交易中心的数据显示，shibor和回购定盘利率的部分品种出现明显上涨，但预计这种情况的持续性不强，短期流动性充裕的局面延续概率大。技术上，沪指收盘仍坚守在5日线上，技术强势得以保持。分时图上，沪指创出新高后量能未见同比放大，主力采取了相对保守的策略，顺势回落进行震荡洗盘。通过今日的上试压力，下探支撑后逐渐企稳显示多空双方依旧相对谨慎，后市主力的运作思路更加成熟，一旦放量大盘将勇敢冲击3080—3100点区域压力，明日关注3040点支撑，以及3070点压力。（中证投资）

　　深圳智多盈：上调准备金率 机会与风险何在？
　　周一，受央行再次上调存款准备金率的影响，沪深两市股指早盘双双低开，在化纤、化工、保险、铁矿石及“两桶油”上行带动下，股指震荡走高，沪指创出3067点新高，因具有市场号召力的主流板块大多处于休整之中，能量有限而有所回落，沪指终盘报收于3057点，收盘指数再创新高，涨6.80点，涨幅0.22%，呈现一根略带上下影线的小阳线，以南京化纤为代表的化纤股、以澄星股份为代表的化工股、以济南钢铁为代表的资产重组股涨势强劲，纺织机械、化纤、酒店旅游、农药化肥、化工、房地产等板块指数涨幅居前，而稀土永磁、水利建设、黄金、触摸屏、水泥等板块指数名居跌幅前列。

　　热言冷语言必择而听

　　消息上，央行再度上调存款准备金率0.5个百分比，再创历史新高，将冻结资金3800亿元左右，央行此次上调是继续贯彻中央收紧的货币政策，是应对通胀的举措，对市场的影响明显是偏负面，对市场再次构成短期压力，尤其对沪深高价高市盈率的中小盘股进一步构成压力；

　　胡主席表示未来五年我国将会着力实施扩大内需战略，要求海南要着力打造世界一流海岛旅游胜地，此消息对消费品种和海南经济区域品种构成了实时性利好；李克强强调要确保保障房分配过程和结果公开的消息，则保障性安居工程业构成利好，其中对保障房建设、建筑材料、配套设施类、家装类品种均构成中长线的影响和利好；国土部统计显示全国居住用地价格涨幅回落，此消息表明随着调控的深化，住房市场热度将有所缓解，从而有助于居住地价的平稳。该指标均反映出市场态势正向调控预期目标逐步发展；16省区平均电价每度上调约1.2分的消息则对电力行业构成利好，其中对水电行业的利好程度明显高于火电行业；国家电网公司促进风电发展白皮书发布，通过加强跨区电网建设、构建“三华”电网，全国风电消纳能力可大幅提高，预计到2015年，我国风电消纳规模将超过9000万千瓦，此消息明显利好风电概念品种；工信部称十二五期间我国集成电路产业规模将翻一番，销售收入将达到3300亿元，满足27.5%国内市场需求，同时，集成电路产业结构进一步优化，并开发出一批具有自主知识产权的核心芯片，国内重点整机企业应用自主开发集成电路产品的比例达到30%左右。此消息对集成电路概念品种明显构成一定程度的利好；

　　今日消息面多空兼有，但上调存款准备金率对市场影响相对较大，其实对于每日的各种热言冷语的消息仍宜坚持“言必择而听”的原则，毕竟宏观经济的趋向才是决定市场趋势的最根本因素。

　　上调准备金后机会风险何在？

　　今日影响市场的最大因素当数上调存款准备金了，此次上调存款准备金率0.5个百分点。大型商业银行的存款准备金率达到20.5%，再创新高。因而对市场带来短期冲击也在情理之中，而这种冲击主要在市场的心理面上，其实此次上调存款准备金率是市场早有预期的，3月CPI增长5.4%，再创新高，通胀压力持续增大，而5月央行仍将有巨额到期资金释放，为了应对通胀压力，收缩流动性，贯彻中央收紧的货币政策而再度上调存款准备金率已成必然，旨在加码遏制通胀的上扬势头。在信贷超预期的背景下，存款准备金率不存在绝对的上限，也充分表明货币政策进一步收紧的意图是十分明确，未来若通胀压力和流动性收缩未达到预期的前提下，继续上调两次存款准备金率也是情理之中的事情。

　　但凡是辩证地看待，虽说3月份CPI同比上涨5.4%，但环比下降0.2%，其环比下降是个积极信号，说明中央调控物价的措施效果初显。其实、输入型通胀压力加大是影响国内物价上涨的一个更重要原因。随着调控力度的加大及效果进一步显现，4月及以后的CPI会比3月有所回落，通胀的压力也将会逐渐缓解。因而此次上调存款准备金率对市场的冲击只是短期的，不会造成趋势性影响，我们从沪指今日再创新高的走势中就可看出端倪了。缘于蓝筹股存在明显的估值优势，因而股指即使做空也缺乏较大的能量。有人担心央行频繁提高存款准备金会拖累银行板块，而事实上近期银行股却不惧利空持续强势运行，虽说今日银行股整体有所调整，但建设银行仍在创新高，可见银行股估值修复行情或将继续，究其原因，首先要归功于银行品种的低估值，其次、市场所担忧的银行坏账也正在减低，其不良贷款率也在下降，其中兴业银行仅为0.42%，浦发银行仅为0.51%、深发展仅为A0.58%，同时我们看到低股指的地产板块今日亦无惧再度上调准备金整体走强，而化纤化工板块因产品价格持续走强且其行业景气度提升也受到市场的青睐。

　　可见，所谓利空也只能对高股价高估值的中小盘题材品种构成真正意义地冲击。智多盈认为对于低股指蓝筹品种而言则是“把舵的不慌，乘船的稳当”，终究是能经受风雨洗礼的。因而在结构性调整中，仍可重点关注估值安全性兼增长确定性品种。（深圳智多盈）

　　九鼎德盛：震荡小阳难掩严峻形势

　　近期A股市场反弹突破上综指3000点后，表现为明显的缩量态势，显示出虽然有多头机构护盘推升，但参与体开始减弱，而目前的短期拉锯，并不会改变A股市场中期不确定性风险因素的转变，而配合技术因素所出现的中期楔形形态，因此笔者认为短期市场虽然仍有反弹冲高动力尚存，但A股中期走势却难言平坦，但考虑到A股市场短期市场波动，认为短期投资者仍可继续在市场波动中运作，但要控制仓位；而稳健投资者，笔者建议中期保持耐心，密切观察市场量能及基本面演变情况，进行战略观望或持币为主。（九鼎德盛）

　　世基投资：调控压力释放 仍有继续反弹动能
　　刚刚公布的三月份宏观经济数据显示目前国内通胀压力仍然很大，为针对目前价格上涨趋势的控制，央行经济调控政策再度使用了上调存款准备金率的工具。周一A股在利空消息的影响下如此前所预料的一样出现了剧烈震荡走势。不过，从分时图看，沪指全天震荡幅度并不大，且指数红盘时间要更多。指数还创出反弹新高3067点，且交投保持活跃，成交量没有萎缩，最终以小幅红盘报收。全天维稳走势反映市场对调控有充分的提前预期。

　　存款准备金率上调，是为冻结市场过多的流动性资金，使得流动性过剩的矛盾有所缓解，减轻未来通货膨胀的压力，也使价格持续加速上涨的势头得到初步抑制。但调控的资金数额所占的市场资金总量并不大，且该冻结资金不是A股市场的主要资金来源，实质性影响仍主要是在投资者心理层面上。

　　目前市场“蓝筹特征”仍支撑行情向上运行。比如说钢铁板块并没有偃旗息鼓，周一盘中再度做多显示出今年2月底以来的新介入资金仍然看好大盘的后续走势，从而提振多头做多的底气。同时，以涨价为题材主线的化工、纺织服装、电力也集体活跃，国际商品市场价格促使上述板块在近期反复逞强，部份个股的股价甚至创出历史新高。从而成为大盘反弹行情的强劲引擎。虽然存款准备金率对银行股是利空，但2010年几乎所有上市银行息差均呈现上升趋势，加上主营持续增长的基本面较确定，结合十倍左右市盈率的估值优势，银行股难以深幅回落，从而封闭大盘整理的空间。

　　正如上述理由，我们推测大盘短线仍存在继续反弹的动能，二季度的走势有望反复活跃。操作策略上则谨慎偏多，仓位不能过重也需防范政策风险。股票方面，目前市场分化严重，一定要做已经呈现上升性周期，且整体趋势待突破的个股。而对涨幅过大并有调整迹象的个股进行减持。（世基投资）

　　国诚投资：维持短期强势，中线趋势逐渐呈现

　　目前上证和沪深300定大势，中小板和深成指定节奏。行情能否短线走强，中小板企稳是一个观察点。中小盘个股，市场在试错，一部分股票估值高有风险是肯定的，这得不到市场的认同 。目前市场的资金也有茫然，不知道中小盘的股票那些股票该坚守，那些该规避风险，资金在试错。

　　市场中线行情是否明确，3000-3050点一线突破的量能将是最好的分辨指标(超过3月7日的成交量)，同时机会将率先围绕：(1)蓝筹权重，煤炭、有色、券商、房地产、银行、保险； (2)前期实现长趋势突破，近期回探调整充分的个股，其中应包括一部分机械装备制造类股、 受石油上涨利好的新能源，其他新兴产业的股票需要分阶段、分股票区别对待。中小板指，近半年的走势，将制约其未来几个月的上涨空间。就中线空间和机会而言：在同样的上涨行情中，上证要优胜很多；就风险而言：在同样的下跌行情中，上证要稳妥很多。因此，投资者在仓位的配比方面，可以适当往蓝筹和权重转移。

　　市场维持短期强势，中线趋势逐渐呈现，机会大于风险。投资者目前应以平稳的心态面对行情，持有蓝筹品种的投资者可以更为耐心一些，市场目前的安全边际高。（国诚投资）

联讯证券：多条均线向上发散 继续上行将是大概率
　　由于周末央行提高准备金率的预期在上周已经得到了市场的充分反应，今日股指早盘小幅低开后在化工、房地产等板块的带动下震荡走高，题材个股活跃，再创反弹新高，但由于做多量能不济，股指开始回落，前期涨幅较大的水泥、建材、有色等板块跌幅较深。最终收一小阳，量能略有放大，一些稀缺非金属品种、st板块和受益产品涨价的化工板块受到市场追捧，表现抢眼。

　　对于后市，由于国内食品价格高企、劳动力成本刚性上涨以及输入型通胀的叠加，当前通胀压力仍然较为严重，基本面和政策面偏空，但从最近几周的走势看，市场以横盘震荡的方式逐步消化利空，显示当前市场信心依然充足，从技术走势上看，多条均线向上发散，股指明显出于上升趋势之中，后市继续震荡上行将是大概率事件，但未来个股走势可能出现分化，一些低估值的蓝筹品种或将继续估值修复，而一些高估值且成长性又不足的中小盘个股将继续去泡沫化。今日稀缺金属出现了明显的回调，但在通胀和国家对稀缺资源进行收储的大背景下，回调提供了更好的买点，投资者可逢低吸纳优质个股，另外，一些稀缺非金属品种和受益产品涨价的化工板块仍可继续关注。（联讯证券）

广州万隆：大盘将直面下降趋势线 短期或强力拉升
央行宣布上调存款准备金率至20.5%的历史高位，不过周一大盘顶住“调准”的压力，硬是再以小阳线收盘，K线上来看，今日小阳线的最高点和最低点均比上周五的要高，技术形态比较好。股语云：小阳，小阳，必有长阳！那么是否说明大盘短期也将会出现大涨呢？我们广州万隆认为，就目前的运行节奏看，明日多方可能会出现雷霆一击式的拉升，主要因为：

　　1. 两油随时都会直线拉升。经过近段时间的上涨，很多股票的估值都已经不低，就算前期所谓的低估蓝筹也都纷纷发动修复行情使股价出现一定的上涨，目前来看，也只有石化双雄的股价比较低，成为真正的低估品种，如果场外资金入场的话，他们或许是首选。由于他们是超级权重股，并且上升通道比较完美，他们一动大盘就会跟着上涨，这就意味着多头要想做行情，随时都可以直线拉升两油来启动大盘，这在早盘中就已经得到体现。

　　2. 明日大盘将直面下降趋势线。上周五我们广州万隆就指出，本周大盘周线的下降趋势线将下移到3077附近，将直接面对它的压力。今日大盘最高冲至3067.46，收在3057.33，离着下降趋势线真的是一步之遥，经过这段时间的酝酿，多头一直想发力突破，所以近期多头只有出现快速大涨才能确立优势，而明日或许是多头的好时机。

　　3. 技术面要求上涨。日线来看，大盘呈现逐步攀升、蓄势以待的格局，多头有强力拉升的需求。另外，30、60分钟的K线图上，随着今日的新高顶背离更加明显，这就要求多头快速拉升放量大涨才能化解顶背离的隐忧。

　　总的来看，明日投资者可重点关注股指在周线下降趋势线3077附近的表现，尤其是两油为首的权重股的表现，以及银行、地产等蓝筹股的配合。如果他们能够产生相互推动的良好现象，则有望助大盘走出盘局，成功确立上涨的根基；相反，如果两油的拉升却换来市场的恐慌，则会出现冲高回落的局面。（广州万隆）



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