主题：上港集团：低估值港口公司，业绩存超预期可能

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报告日昨收盘价: 4.2 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持公司“推荐”评级。

事件描述
上港集团公布 2010 年年报：
2010 年，上港集团完成营业收入 191.06 亿，同比增长 15.47%，毛利率同比上升 3.38 个百分点至 47.27%，净利
润同比上升 44.07%至 54.17 亿，EPS 为 0.258 元，扣非后 EPS 为 0.206 元。公司营业收入的增长主要来自于集
装箱吞吐量的增长；同时营业外收支净额同比增长 104%，主要为公司地块动迁获得补偿收益 7.94 亿，非经常性
损益贡献 0.05 元的业绩，净利润和扣非后净利润均创历史新高。
2010 年，公司完成集装箱吞吐量 2907 万 TEU，同比增长 16%，创本港历史新高，并超过新加坡港成为全球集装
箱吞吐第一大港；集装箱业务收入为 94.9 亿，贡献收入比重为 48%，贡献毛利比重达到 71%。
2010 年实际单箱收入同比增长 5%至 326 元/TEU，实际单箱毛利同比增长 11%至 205 元/TEU；集装箱装卸业务
毛利


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