主题：同仁堂：各项业务全面开花 增持

　投资要点：2010年，公司实现主营业务收入38.24亿元，同比上涨16.30％，每股收益0.659元，拟10送5转增10股派3.5元（含税）。

　　公司主导产品在报告期内实现了稳定的增长，整体平均增速达到10％以上。在2010年中药材价格普遍上涨的大环境下，公司毛利率不降反升，较同期增长1.12个百分点至45.41％，体现出公司对成本的控制能力。

　　公司形成了以健康产业为中心的完整产业链，而且各个子公司净利润都实现了同比大增。我们认为通过近几年的改革与整合，公司各业务呈现出全面开花的局面。

　　投资评级：未来价值成长空间较大，我们维持公司“增持”的投资评级。

　　机构来源：天相投资


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