主题：浦发银行：一季报点评：业绩高增长可期

20.71%
报告日昨收盘价: 14.62 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持对公司的“买入”评级。

业绩简评
11 年 1 季度公司实现归属母公司股东净利润 60.59 亿元（EPS0.422），同
比增长 47.6%，略低于我们预期。净利润增长主要来源于净利息收入增长
（同比增长 40.3%）、拨备压力低（同比持平）。
经营分析
和民生类似，同业带动资产规模快速增长。业绩同比高增长主要源于规模
扩张，贡献了 37.1%的业绩同比增幅，是业绩增长的主要动力。1 季度末生
息资产/贷款/同业资产分别同比增长 37.1%/20.0%/84.0%，计息负债/存款/
同业负债分别同比增长 34.9%/28.0%/77.6%。同业业务的快速增长带动了
资产规模的大幅扩张，同业资产占生息资产的比重较去年同期提高 9 个百
分点至 36.1%，同业负债占计息负债的占重较去年同期提高 5 个百分点至
19.6%。中移动入主后公司资本充足率大幅提高，1 季度末核心/总资本充
足率为 9.09%/11.68%，较高的资


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