主题：华夏银行：多提拨备致业绩增速偏低

18.1% 14.6%
报告日昨收盘价: 13.22 目标价: 16 上涨空间: 21.03%
价值评级 维持公司的增持评级。目标价16元。

事件：
1 季度华夏银行实现净利润 17.08 亿元，同比增长 30.7%。这一增速水平略
低于中型股份制银行同业，也略低于我们此前的预期。
研究结论
拨备计提充分是业绩低于预期的主因。根据归因，规模增长贡献最大的增长
动能（23.55%），息差反弹的作用相对有限（7.16%），成本收入比的下降
进一步贡献 12.34 个百分点，但拨备计提力度的加大则压低了 13.38 个百分
点的增长。
息差稳定，存款压力有限。2011 年 1 季度，华夏银行净息差环比基本稳定，
仅略下降 2BP。究其原因，是该行存贷比并不高（68.27%），因此无需为吸
收高息存款付出过多财务成本。
1 季度信用成本率同比明显提高。根据我们的测算，公司 1 季度的信用成本率
达到 112BP 之多，而去年全年的平均水平是 89BP。但从拨贷比来看，公司其
实基本没有提高的压力：2010 年年底该行


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