主题：上港集团一季度净利润增长24%

2011年4月30日，上港集团（600018.SH）一季报显示，公司实现净利润12.71亿元，同比增长24.22%。营业收入51.23亿元，同比增长43.49%。

中金公司最新研报分析，腹地经济高增长、周边竞争关系不激烈、没有产能瓶颈、业绩弹性高、非港口业务发展良好，是上港集团2011年的亮点所在。

国家统计局公布全国港口2011年3月份吞吐量数据，全国主要港口一季度货物吞吐量累计同比增长14.3%，一季度集装箱吞吐量累计同比增长13.1%。2011年一季度，上港集团集装箱吞吐量为728万TEU，同比增长12%，其中1 月单月吞吐量271万TEU创历史新高，3 月份264万TEU，是单月吞吐量的历史次高水平。

2011年，随着珠三角中低端制造业向长江中上游、华北地区转移的趋势明显，华东港口集装箱增长量明显高于华南港口。上港集团腹地与宁波港略有重合，但竞争尚属良性，上港集团优势腹地主要是长江中上游、上海和苏南地区，宁波港的优势腹地为浙江，两港主要竞争腹地仅为浙北。上港集团吞吐量提升空间大，且资本开支少，未来3年内没有新的集装箱泊位投产。作为集装箱为主的港口，公司业绩有望以高于箱量的增速在增长。中金公司提出，上港集团的业绩增长相对于集装箱增长的弹性是1.2:1。

上港集团除去港口箱量每年10%以上的增长、有效费率每年3%-5%的增长以外，还拥有土地储备来支撑每年的业绩增长的持续性。中金公司预计2011-2015年宝山和汇山两个土地项目可以贡献60亿元的净利润，相当于五年内贡献每股收益0.26元。


国信证券最新报告分析，由于燃油价格大幅上涨，航运公司业绩普遍存在下调风险。虽然港口公司基本面仍较为良好，但航运公司的股价调整将可能使港口投资情绪受到波及。此外，二季度出口金额增速可能较一季度环比下滑，港口投资仍需等待。上港集团的股价从2月18日的4.56元震荡下跌至4.02元


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