主题： 招行193亿收购永隆银行 武钢调高三季度钢价

基本面信息：招商银行6月3日公告以港币193.02亿元的对价收购香港永隆银行约53.12%股权，折合每股价格港币156.50元，成为其控股股东。

　　
　　 点评：此次收购价格折合2.91倍市净率，招行此次出价偏高，而且会降低招商银行目前的资本充足率水平。此次收购短期内对招行业绩提升有限，按2007年报数据53.12%永隆银行股权对应净利润合人民币6.98亿元，仅相当于同期招行净利润的4.58%。招行目前在香港的业务与其他A股上市银行相比较为薄弱，如果能够直接继承永隆银行在香港的35家网点及其客户资源，通过整合深港两地的业务，能够帮助公司在香港地区市场进一步打开局面。不过，永隆银行在香港本地并不具备领先性。

　　
　　 武钢大幅调高三季度钢价

　　
　　 基本面信息：6月2日，武钢出台2008年三季度钢铁产品销售价格，在2008年6月价格基础上对于热轧板卷、冷轧板卷、轧板、镀锡、硅钢和线材等钢材的价格每吨分别上调400元至800元。

　　
　　 点评：今年受限于宏调以及原料、奥运限产的制约，钢铁产量增速下降非常明显，今年三季度钢材价格走强的可能性已经非常大。武钢二季度均价比2007年全年均价平均高出1000元/吨左右。此次提价后，7月份热轧销售价格已经高出2007年均价1400 元/吨左右，冷轧及轧板已经高出2000元/吨左右。在这种提价的背景下，若铁矿石谈判最终涨幅确定为65%，则武钢的毛利率将出现明显提升，焦煤上涨的压力也可以因此而得到覆盖。

　　
　　 天威保变拟配股募资32亿

　　
　　 基本面信息：该公司发布融资方案议案，拟以最新总股本数116，800 万股为基数，按每10股配售1.4股至1.8股的比例向全体股东配售，大股东天威集团承诺以现金足额认配其应认配的股份。此次配股募集资金约32亿元，主要用于非晶硅薄膜光伏电池项目、新津和乐山的两个年产3000吨的多晶硅项目并偿还即将到期的7.9亿元短期融资券，并适当补充流动资金。

　　
　　 点评：融资项目发展前景较好，非晶硅薄膜电池是一大亮点，公司在该项目拥有掌握TCO玻璃生产、气体沉积、激光划线等核心工艺的技术专家以及经验丰富的PECVD工程师组成的一流技术团队，完全有能力规模化生产稳定转换率超过6.4%的高盈利能力产品，而且后续有望推出更具竞争力的非晶硅与微晶硅叠层薄膜电池项目；两个三千吨多晶硅项目将与集团双流光伏项目配套布局，大大降低了多晶硅单一环节价格下降的风险，双流项目换股上市为时不远，整条光伏产业链将成为公司未来业绩增长另一主力。

　　
　　 飞亚达增发拓展销售网络

　　
　　 基本面信息：飞亚达董事会决议拟通过非公开定向增发发行3000万至5000万股、募集资金净额不超过53160万元，用于亨吉利名表连锁网络新店拓展项目与亨吉利名表连锁网络老店改造升级项目。

　　
　　 点评：本次公司拟投入资金用于在沈阳等9个城市新开设门店共计11家，公司预计这些门店年经营成熟后可新增主营业务收入82248亿元，较亨吉利去年主营业务收入增长140%，新增净利润9677万元，按新增5000万股本计算，增厚每股收益0.32元。广发证券预计增发项目最快在明年一季度完成，其风险在于增发方案不能获得股东大会通过或者监管部门审批；宏观经济调控下，居民消费意愿受到抑制；因名表行业的特殊特点，公司存货周转率较低。

　　
　　 中粮地产调整注资资产估值

　　
　　 基本面信息：评估机构根据相关规范对成都天泉置业有限公司的净资产评估值进行了调整，调整后的净资产评估值为45189.15万元。按照比例对应收购成都天泉置业有限公司49%的股权的收购价格调整为22142.6835万元。

　　
　　 点评：该举措是对公司大股东第一次注资的进一步推进，公司前期已经投入18254万元收购天泉置业51%的股权，如果股东大会通过对剩余49%股权的收购议案，公司将拥有成都天泉置业100%股权，整体收购价格约为63443万元。成都天泉置业目前主要业务为“天泉聚龙国际生态别墅园”的开发，项目占地面积83.86万平方米，建筑面积25.49万平方米。项目主要定位为独栋、双拼和联排别墅。项目6月1日已经正式开始发售，对外报价8900元/平米。齐鲁证券保守估计项目整体均价在7000元/平米左右，按照目前公司总股本90700万股计算，预计该项目可增厚未来业绩0.33元左右。

　　
　　 浙江龙盛股权激励方案通过

　　
　　 基本面信息：浙江龙盛发布公告称，公司董事会于2008年6月1日通过了对3月4日公告的《股票期权激励计划(草案)》进行修改的议案，修改后的草案已报证监会备案并经审核无异议。

　　
　　 点评：该公司的股权激励计划进展顺利，经中国证监会审核通过标志着股权激励计划距离成功实施仅差股东大会通过这一步之遥。由于16.88元的行权价高于公司当前股价，股票期权所带来的潜在收益与公司经营业绩之间的联系紧密，对管理层的激励效应十分明显。

　　
　　 丽珠集团拟回购B股

　　
　　 基本面信息：丽珠集团近日披露拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，回购价不超过16港元/股，停牌前丽珠B收盘价为12.36港元、A股收盘价20.52元。回购最高价格为A、B差价的中间价。

　　
　　 点评：丽珠集团此举具备多重含义。第一，B股市场改革的探索或从丽珠集团起步，公司能够进行公告说明证监会可能已经默许，另外可能已经获得了“国家商务部对回购减少注册资本的原则性同意”以及“取得外汇管理部门对回购涉及购付汇的同意”。第二，此方案对AB股均有利，对B股不仅有利于活跃市场交易，而且能使A/B股股票价值回归至真实水平，回购注销B股也可以提升A股价值。也可能会出现A股的投资风险，公司在控股权稳定的情况下，回购B股减持A股，达到套利的目的。

　　
　　 众和股份拟收购品牌管理公司

　　
　　 基本面信息：众和股份近日公告，其控股子公司中和营销和华纶印染拟分别收购巨巢公司90%和10%股份。目前关于巨巢公司的资产评估尚未结束，协议规定收购价格不得超过评估后净资产的30%，其100%股权收购价格不超过4500万元。

　　
　　 点评：巨巢公司是品牌管理公司，目前持有浙江雷奇公司60.61%的股份。雷奇公司主要经营“日驰尼”男装品牌，定位于高档经典时尚男士休闲服，总资产6109万元，今年前四个月净利润46万元。众和股份此次收购是向下游拓展，好处一是在获取下游利润同时还可以获得市场信息，二是促进公司1.4万米产能的销售，三是在市场风险加大时通过产业链延伸具有更好的抗风险能力。



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