主题：国电电力：高速扩张发动业绩引擎

国电电力半年报日前亮相的同时，大股东国电集团出资30.7亿元，增持公司6.17亿股的计划也宣告完成，从而使其持股比例从37.57%增至61.82%。

　　
　　 分析国电电力半年报，我们可以发现，这家公司正处高速扩张期。半年报显示，国电电力主营收入增长29.5%，净利润增长21.4%，似乎并不快，其实，这是实行新会计准则的结果。按照老准则，其2006年上半年营收和净利分别为54.64亿元、3.94亿元(模拟新准则为59.89亿元、4.86亿元)，今年上半年的增速为42%和49.7%。

　　
　　 定增项目提前启动

　　
　　 国电电力半年报的最大看点是总资产大增，从今年一季末437亿元增至522亿元，增加了85亿元，增幅为19.6%。一个季度增加85亿元资产，这可不是小事。原来，公司于今年6月1日，已向大股东国电集团收购六块资产，包括：出资18.63亿元，收购北仑第一发电公司70%股权；出资3.4亿元，收购石嘴山第一发电公司60%股权；出资8.7亿元，收购大渡河公司18%股权等。半年报称，北仑第一发电报告期已贡献净利10290万元，石嘴山第一发电贡献3793万元。半年报贡献的只是6月份一个月的利润，下半年增加的利润自然更多。而实际上，“北仑一电”、“石嘴山一电”和“大渡河公司”这三块股权资产，正是公司拟公开增发4亿股的募股项目，换言之，增发计划尚未实施，资产已提前注入了。

　　
　　 在建产能超过当下

　　
　　 增加的第二块资产是在建工程。在建工程从一季末112.6亿元增至二季末141.8亿元，增加近30亿元。半年报详细披露了目前正在建设的8大工程，包括火电、水电、风电等，总投资合计高达525.8亿元，公司对8大工程分别持有100%到26%股权不等。其中最大的为大渡河瀑布沟水电站，总投资216.94亿元(公司占69%)，现已完成76亿元；而总投资50亿元的大连庄河两台60万千瓦机组，以及总投资35亿元的北京太阳宫燃汽热电两台40万千瓦机组，均将于今年底建成投产。目前，公司依靠218亿元固定资产，半年就创造了5.9亿元净利润，可以想见，这8大工程完成后(公司约占300亿元资产)，又将崛起另一个国电电力！

　　
　　 第三块是投资类资产。公司持有远光软件1646.4万股(占14.99%、为第二大股东)，持有国电南瑞4149.74万股(占16.27%，二股东)，这两块长期股权目前市值约15亿元，而其初始投资成本仅为5248万元；另外，公司还持有国电财务公司2.1亿股(占35%)，以及少量保险经纪公司、证券经纪公司股权等。

　　
　　 集团注资空间更大

　　
　　 公司大股东国电集团在股改承诺中曾明确表态，将以国电电力为集团全面改制的平台，注入优质资产，将国电电力建设成为中国最大的电力上市公司之一。国电集团成为绝对控股股东后，势必将加快这一进程。目前国电集团可控装机容量为4445万千瓦，而国电电力目前约1000万千瓦多一点；国电集团总资产1932亿元，国电电力为522亿元，就是说，无论是装机容量还是总资产，国电电力约为国电集团的四分之一左右，国电集团注入国电电力的资产容量还大得很。即使眼前没有新的动作，仅6月1日已注入的6块股权，以及数百亿元在建工程，也够国电电力扩张消化一阵子的了。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。