主题：服务外包十二五产业规模超万亿 上市公司利润提高

服务外包引领“中国制造”走向“中国服务”

　　“十二五”产业规模超万亿

　　年均增速超过30%的服务外包产业正在我国蓬勃兴起，并在承接新一轮全球产业转移的过程中，推动中国产业从“中国制造”向“中国服务”转型。来自工信部最新数据显示，2010年我国服务外包产业规模超2700亿元，同比增长35%。按过去5年年均30%至50%的增速发展，到2015年末，我国服务外包产业规模将突破万亿元大关。

　　⊙记者 秦菲菲 ○编辑 王晓华

　　商务部副部长王超在近日举行的第三届中国国际服务外包交易博览会上介绍，2010年中国承接的国际服务外包业务达到145亿美元，同比增长43%。由于我国社会稳定，具有良好的投资环境，服务外包产业的发展前景将更为广阔。

　　记者了解到，年内将公布的商务领域“十二五”六个专项规划中，服务外包专项规划成为其中之一。该规划将特别提到，要积极承接国际产业和沿海产业转移，培育形成若干个国际加工制造基地、服务外包基地；创新支持政策，扩容服务外包示范城市。

　　“中国服务”市场不可低估

　　服务外包，指用户将自己的非核心业务流程（通常是IT业务及业务流程在内的研发、运营和维护服务）转移出来，交由供应商承接，而用户将专注于核心业务流程的作业。信息技术外包（ITO）和业务流程外包（BPO）是服务外包的主要形式。

　　“仅仅在十几年前还存在一个观念，即服务是一种现地发生现地消费的产品，服务可以在本地实现外包加工。但服务跨国转移外包加工，被视为不可能。”中国国际投资促进会服务外包工作委员会顾问专家曲玲年介绍道，直到20世纪90年代，印度人开始为美国人解决“千年虫”问题，并开始将部分工作量带回印度本土加工，才使服务的离岸交付成为可能。

　　与此同时，一些日资企业将电脑、通信的应用程序开发和测试工作带到了中国，形成了中国的“对日软件外包”产业。这也是我国服务外包产业的开端。

　　在过去30年里，发达国家将部分制造业逐步转移外包出来。据统计，目前中国制造业占全球制造业产值的8%—10%，从而使“中国制造”享誉全球。

　　在发达国家，服务业一般占GDP的65%—70%、制造业占GDP的25%—30%。“之前我们看到了占GDP25%—30%的制造业转移，已经使得许多发展中国家受益，那下一轮‘中国服务’呢？这个市场不可低估。”曲玲年说。

　　随着全球服务业的转移，“中国服务”未来的市场规模或许可以与现在的“中国制造”比肩。据IDC（国际数据公司）预计，2009年—2014年中国离岸软件外包市场年均复合增长率为22.4%，显著超过全球市场仅6.6%的增速。从发包国的地域构成来看，欧美业务占比从2005年的22.5%快速上升至2009年的48.0%，显示了欧美软件外包业务开始向中国转移。

　　发展前景赶超印度

　　国外经济界流传一句话：“中国是世界工厂，印度是世界办公室，欧美是世界董事会”。虽然这句话并不准确，但一定程度上反映了我国在国际分工中处于“一条腿长、一条腿短”的局面。

　　服务外包的发展正是让中国从“世界工厂”向“世界办公室”迈进，是中国企业在全球服务业转移大背景下成长的重要一步。

　　由于我国的服务外包起步不久，因此不少人认为，服务外包技术含量低，没有自主知识产权，BPO（业务流程外包）仅仅是打电话和数据录入。

　　“大家看到的是我国服务外包产业今天的现状，但它不代表全球服务外包产业的水平，更不代表中国这一产业的未来。就像25年前的中国制造，不能代表今天的中国制造，更不能代表世界制造业的水平一样。”曲玲年说。

　　曲玲年说，20年之前的制造业与今天服务外包业的境况极为相似。那时，我们生产IBM 电脑，在国内几乎找不到任何零部件替代品，包括印制电路板、线缆、电源等，甚至螺丝钉都要进口。今天，除CPU和操作系统，我们可以提供全部零部件。相信我们也能学会服务，用5到10年的时间建立起与中国制造相媲美的服务外包产业。

　　国联证券最新的报告认为，曾全球领先的印度外包业已现疲态。随着印度离岸外包规模的扩大，政府效率变得低下，基础建设依然落后，外包人才由充沛变得缺乏，汇率和通胀推动人力成本不断上升，这些都成为制约印度外包发展的不利因素。

　　与此同时，中国外包业环境则比当年的印度更具有优势。报告称，当前中国外包业发展程度与21世纪初的印度相似。同印度当时的环境相比，中国政府的扶持力度更大，人才更加充沛，成本更低，中国外包竞争力将逐步体现，“中国有望成为金融危机后国外企业外包的首选目的地。”

　　人力资源成为产业短板

　　与传统的制造业不同，服务外包产业的核心资本是人力资源。据曲玲年介绍，服务外包企业全部收入的约65%通常会被用于支付劳动成本，10%—15%用于支付物业租金和办公费用，余下的是利润。

　　而目前中国服务外包产业发展中的短板也恰是人力资源，这已经成了业内公认的事实。中国服务贸易专家委员会秘书长仲泽宇对记者举了这样一个例子。有一个外商到杭州的园区考察服务外包的情况，在当地的官员介绍园区的服务、配套和各种硬件设备的时候，外商说，“停，你只要告诉我，如果我现在让你马上招2000个员工，是不是可以做到？”

　　仲泽宇说，在国内，一方面是产业人力资源短缺，而另一方面又出现毕业生就业难问题，这是产业与教育的对接出现了问题。

　　“我国已经明确，到2030年服务业产值在GDP所占的比重要达到65%，因此整个学科建设也会向此靠拢。”仲泽宇对记者说，在与教育部相关官员的多次研讨中，把“服务学”列入一级学科正是教育部目前的一个改革方向。

　　离岸外包成出口增长新动力 国内需求迅速增长
　　国内国外两个市场齐头并进

　　⊙记者 秦菲菲 ○编辑 王晓华

　　在强调转变发展方式的当下，服务外包不仅仅是具有增长潜力的产业，它对于经济结构调整、转变外贸增长方式的意义也很重要，因此，获得了越来越多的政策扶持。与此同时，随着国内经济的迅猛发展，以国有企业及民营企业为主体的中国服务外包本土需求市场近年来也迅速增长。

　　服务外包扶持政策陆续出台

　　服务外包，特别是离岸服务外包成为转变对外贸易增长方式的支撑点。

　　商务部人士指出，近几年来我国外贸出口在稳步发展，但同时也遇到许多问题，如出口退税政策的调整、国外贸易设限不断增强、贸易摩擦不断增多等，要继续保持快速增长已经越来越困难，“因服务外包对资源成本依赖程度较低、国外设限不强，具有快速增长的余地，从而有望成为出口新的增长动力。”

　　另一方面，服务外包的附加值也很高。有数据显示，来料加工的国内增值部分只占总规模的2%—3%，最高的不会超过5%。而服务外包产业的国内增值几乎是90%以上，也就是说，100亿美元的服务外包出口，可能相当于制造业近2000亿美元的来料加工出口。

　　考虑到服务外包的高成长性和高附加值，近几年，越来越多的扶持政策陆续出台。据王超介绍，2009年和2010年，国务院办公厅陆续发布文件，确定了21个中国服务外包示范城市，并从财政、税收、金融、电信、知识产权保护等方面，出台了30多项政策，全力支持服务外包产业发展。

　　记者还注意到，“十二五”规划纲要中也特别提到，要积极承接国际产业和沿海产业转移，培育形成若干国际加工制造基地、服务外包基地。

　　同时，商务部在全年的工作要点中强调，要鼓励国内企业承接国际服务业转移，加强服务外包人才培养和公共平台建设；创新支持政策，鼓励服务外包示范城市探索符合本地实际和特点的发展模式。

　　中国国际投资促进会常务副会长周铭在第三届中国国际服务外包交易博览会上表示，服务外包示范城市有可能在目前21个城市的基础上扩容。

　　本土需求市场迅速增长

　　除了离岸服务外包快速发展外，中国国际投资促进会最新发布的《2010年中国服务外包市场研究报告》显示，以国有企业及民营企业为主体的中国服务外包本土需求近年来也迅速增长。

　　中国国际投资促进会服务外包工作委员会高级顾问陈刚在第三届中国国际服务外包交易博览会期间表示，中国内需市场非常大。2009年中国本土买家市场容量在600—700亿美元，而真正释放的需求在60—70亿美元。

　　据陈刚介绍，随着金融信息、医药卫生和电信等第三产业开始启用国内的服务外包供应商，预计到2015年以后，中国服务外包内需市场或将上升到280亿到320亿美元的规模。比如，在人力资源外包市场，中锐教育集团商学院院长张砼对记者说，60%—70%的欧洲和85%美国企业都进行了不同程度的人力外包，而中国目前不足10%的企业使用人力资源外包服务，这表明中国人力资源的市场空间还很大。

　　“比如很多汽车企业开始‘组织瘦身’，有可能放弃某些不擅长或效率不高的人力资源流程领域，精简非核心业务领域的人员。”张砼说，中锐教育正是看好这一市场，开始打造汽车服务人才培养方案。

　　上市公司利润率大幅提高
　　2011-05-05 来源：上海证券报

　　服务外包企业成长迅速

　　服务外包的快速发展让不少国内企业也迅速成长起来。文思创新、软通动力、海辉软件和博彦科技等以年均超60%的速度在增长。其中，前三家均在纽交所上市。文思创新股价从上市到现在增长了约200%，说明美国市场对中国外包企业的一致看好。

　　在A股的上市公司中，主要有浙大网新、东软集团和海隆软件。一般而言，公司的服务外包利润率会较传统业务有数倍的提高。

　　浙大网新2010年完成战略转型，确立了以离岸外包和智慧城市为主的发展方向，全年对美外包新增十个大客户，在美国本土拿下1.4亿的大订单，对日外包实现60%的增长。

　　从浙大网新2010年的主营情况看，占主营业务收入仅20.32%的软件外包与服务业务却实现营业利润40212.31万元，甚至比占主营业务收入79.21%的网络设备与终端营业最终利润20879.78万元翻了一番。在毛利率方面，软件外包与服务业务达35.66%，也较网络设备与终端的4.75%翻了近9倍。

　　2011年，浙大网新计划实现主营收入56亿元，毛利6.8亿元，其中对内IT服务9.5亿元，离岸外包实现收入4.5亿元。国联证券的报告指出，离岸外包是公司增长的核心。

　　海隆软件是目前国内对日外包的领先企业，主要客户包括野村证券综合研究所、MTI和日本欧姆龙株式会社等。最新的2011年一季报显示，公司收入同比增长55.9%，净利润同比增长125.2%。公司预测，2011年上半年，净利润同比增长100%—130%。

　　此外，以东北大学为依托的东软集团，是国内最早、规模最大的外包企业，其主要外包市场也在日本。由于今年日本遭受强震，经济复苏的不确定性仍在，券商认为，可能会对海隆软件、东软集团有影响。





　　外贸企业主动出击 应对人民币汇率“加速跑”
　　2011-05-05 来源：上海证券报

　　尽管早在去年底就有了一定的心理预期，但今年４月以来人民币汇率在升值轨道上突然“发力”、频频“破关”，还是给中国外贸企业造成不小的冲击，“出乎意料”成为大多数企业的共同心声。

　　来自第１０９届广交会的信息显示，外贸企业普遍认为，人民币汇率变动正在进入升值大周期下的“频繁变动期”，应对人民币汇率变化的能力如何已经成为考验企业生存的“高压线”，不少企业正主动出击，希望在新一轮的人民币汇率变动周期中获得足够空间。

　　汇率变化“太意外” 企业压力大

　　４月２９日，人民币对美元汇率报６．４９９０，“轻松”上行６１个基点，突破６．５０整数关口，而这还只是４月以来人民币一路“过关斩将”的缩影。从４月６日到２９日，１９个交易日中，人民币对美元汇率总共升值５７４个基点，月涨幅达到０．８８％。

　　“我们想到了今年会继续升值，但近期的涨幅还是有些出乎意料，”年出口额超过１０亿美元的江苏舜天集团副总经理曹小建说，“现在最直接的效应就是让出口企业感到举棋不定，很多海外采购商也因为人民币汇率变化而犹疑不决，短期内对出口的压力不小。”

　　有着２４０００多家企业参展的广交会被视为中国外贸的晴雨表和风向标。来自一线的调查表明，大部分企业对人民币升值本身持理解和认同态度，只是如何适应人民币汇率变动越来越明显的“频繁变动期”还是一大挑战。

　　一些企业表示，人民币汇率近期加速变动等于“透支”了企业的预期成本，给今年下半年的生产经营造成了冲击。深圳大使箱包实业公司主管陈子梁表示，近期人民币汇率频繁升值，给企业经营带来了很大的压力。“企业预备了人民币在年底前后进入６．４０时代，但现在６月没到，人民币汇率就已经达到了这一水平，企业不可能在短时间内提价，只能自己消化，这等于压缩了未来的利润空间。企业负担很重。”

　　他说：“像我们这样的品牌企业，定价已经算高的了，尚且这么艰难，其他小企业的艰难程度就可想而知了。”

　　被动应对升值不如主动出击

　　面对人民币汇率突然“加速跑”，部分外贸企业表示，由于缺乏议价能力，自己往往只能是被动应对。浙江惠灵对外贸易有限责任公司业务六部经理郭炜中说，现在不少中小纺织企业对人民币升值更多是一种无奈的心情，“我们出口到欧美市场的产品中，９０％以上还是中低端的，像我们这样的企业虽然在和客商洽谈时也会把人民币升值等因素考虑进去，但实际议价能力并不强，一旦发生变化，企业能做到保本就不错了。”

　　一些企业则表示，现在更多的是在“咬牙挺住”。浙江土畜产进出口集团有限公司董事长高秉学说，按照近期汇率变化情况，企业的毛利率估计将下降２个到３个百分点，“只有通过客户、工厂和贸易商共同承担，尽量把损失降低到最低。”

　　然而，与被动应对升值相比，一些外贸企业则通过“主动出击”，在“频繁变动”状态下的人民币汇率挑战中表现出了更强的适应能力。知名企业鲁泰纺织股份有限公司国际业务二部副经理韩小英说，企业从去年起一方面主动加大金融衍生产品的购买量，以抵充汇率变化风险；另一方面，则更大力度的投入资金和技术力量，进行新产品的开发，突破已经饱和的传统市场，寻求新的商机。

　　“本届交易会上，我们就推出了３００支纯棉超高支高密面料、棉麻面料免烫抗皱衬衫、无缝接衬衫等产品，均属于国内售价在４０００元到５０００元的高端产品。也正是凭借这些新优产品，人民币升值对我们而言是一大机遇，因为它推动了产业的结构调整和资源的配置优化，让我们这种有创新能力的企业通过提前布局赢得了更多空间。”韩小英说。

　　汇率变动应避免成为“单行道”

　　展望下半年市场形势，一些企业认为，人民币汇率变动“突然发力”的状况很可能还会延续，甚至不排除近期再创新高的可能，这与２００８年上半年状况类似，即人民币汇率变动再度进入“单边上行”通道之中，进一步增加了企业的经营压力。

　　湖北美尔雅进出口贸易有限公司总经理李克国说，当前人民币汇率变动趋势给全球市场造成了较为强烈的“单行道”印象，从制造和贸易领域而言，不少海外采购商都对人民币未来继续升值的预期强烈，这不仅不利于对外贸易的发展，也对我国当前抑制通胀的工作造成压力。

　　“人民币汇率变动应当是有升有降的过程，虽然人民币升值已经是长期趋势，但企业还是希望通过这种适度的上下波动，让汇率变化的节奏更平稳一些。”李克国说。

　　出席广交会三期的商务部副部长钟山在巡视交易企业的过程中，也多次提及人民币升值问题。在他看来，人民币升值是企业必须面临和解决的长期挑战，只有通过加快自主品牌建设、提升企业创新能力、加快产业升级转型步伐，才能真正有效。（据新华社）

　　个股解析

　　东软集团年报及季报点评:增收但利降人工费用增长是主因

　　东软集团 600718 计算机行业

　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2011-04-28

　　2010年公司实现营业收入49.38亿元,比上年同期增长18.5%;利润总额5.60亿元,比上年同期下降23.04%;归属于上市公司股东的净利润4.85亿元,比上年同期下降24.3%,每股收益0.39元。扣除非经常性损益的净利润比上年同期下降31.55%。

　　2011年第一季度营业收入10.37亿元,较2010年同期增长19.06%;归属于上市公司股东的净利润为2928万元,较2010年同期下降12.57%,对应每股收益为0.02元。

　　公司预计2011年实现营业收入57亿元,比2010年增长约15%左右,但其间费用13亿元,比2010年增长约20%,再加上毛利率可能继续下降,营业外收入减少,预计2011年归属上市公司股东的净利润增长有一定困难,暂给予“持有”投资评级。

　　海隆软件:客户业务放量以及开工率提升驱动盈利高速成长

　　海隆软件 002195 计算机行业

　　研究机构：海通证券 分析师：陈美风 撰写日期：2011-04-22

　　事件:

　　公司今日(2011年4月22日)公布2011年一季报:2011年第一季度公司实现营业收入8904万元,同比增55.2%;营业利润同比增127.3%;归属于母公司所有者的净利润为1585万元,同比增长125.2%,EPS为0.21元。公司同时发布了2011年上半年的业绩预测,预计归属于母公司所有者的净利润将同比增长100%~130%。公司Q1业绩略超我们预期。去年同期受金融危机影响导致业绩基数低、瑞穗银行等客户在2010年下半年放量以及员工负荷率提升等因素是公司本期业绩高速成长的主要驱动。

　　点评:

　　维持“增持”投资评级,上调目标价至27.20元。基于更高的收入增速和毛利率预期,我们小幅上调了公司2011~2013年的盈利预测,预计公司未来三年的EPS分别为0.85元、1.06元和1.39元。目前公司股价对应2011年动态市盈率约为28倍,略低于A股软件行业平均水平。同时,我们认为一季度业绩的大幅增长将有助于减轻投资者对公司业务受地震影响的担忧。我们维持“增持”的投资评级,上调6个月目标价至27.20元,对应2011年约32倍市盈率。我们认为公司今后三年业绩将进入快速成长轨道,特别是2011年业绩较快增长确定性高。公司股票已经进入较好的配置时机,建议中长期投资者可积极关注。公司股价可能的催化剂包括后续定期报告显示业绩保持较快增长趋势和移动互联网业务取得明显进展。

　　浙大网新:亚当.斯密看不见的手指引方向,公司初现拐点特征

　　浙大网新 600797 计算机行业

　　研究机构：方正证券 分析师：盛劲松 撰写日期：2011-04-28

　　投资要点

　　有别于市场的观点

　　市场经济中,个体的自利行为会导致整个市场的有效。限制性股权激励计划给予管理层动力发展公司,获取资本市场的认可。公司过往业绩不佳的主要原因在于战略定位不清晰,更为深层次的原因在于管理有很大的提升空间。针对这些原因,管理层进行主营调整,管理改变,组织重构等一系列措施,辅以内生外延的发展规划,同时提升综合毛利率和降低费用率,公司的高速发展成为大概率事件。

　　《国富论》暗含人性假设,是市场经济和公司发展的内在动力亚当.斯密的经典巨著《国富论》,其核心逻辑为经济中单个实体的自利行为,会产生整个经济的有效性,其前提为人性自利的假设。股权激励方案将公司的发展和管理层的利益链接起来。考虑公司所在城市杭州的消费水平,现有股价所产生的收益并不足以激励管理层,唯一的出路在于将公司的业绩做好,获取资本市场的认可。

　　过往业绩不佳原因在于战略定位不清晰和管理效率较低公司过去业务繁杂,并且相关性不强,导致公司管理层的精力分散和公司的资源不能够聚焦,业绩自然不佳。更为深层次的原因在于管理效率较低,较低的平均人力成本与蚕食利润的高费用产生矛盾,说明公司的管理有较大的提升空间。

　　拐点初现:主营调整,管理改变,组织重构,权力上移,内生外延管理层重新定义公司战略,聚集于IT领域,同时将公司产品向高毛利产品迁移。进行管理变革,重新定义和设置组织架构,公司的管理方式由子公司化转换为事业部化,管理权力上移。同时准备好超过3亿的资金,进行IT主业方面的投入和收购。

　　复苏的市场,政策支持,欧美市场突破给予公司良好的外部环境随着全球经济的走出低谷,公司主攻方向软件外包与服务的需求大增。国家对于软件产业也是大力支持。公司是唯一为华尔街市场持续提供软件服务的中国企业,与美国道富集团建立良好关系。去年公司借助美国医改契机成功突破非金融领域。与美国最大私立医院之一Marshfield Clinic旗下医疗机构Security Health Plan签订了软件集成开发总包协议。协议总包金额预计为2124万美元(折合人民币1.4亿元)以上,项目实施期预计为2010年至2012年。

　　目标价11.7,给予公司“买入”评级预计公司2011-2013年的EPS分别为0.20,0.39和0.54元,以2012年30倍PE计算,目标价为11.7,首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示管理变革进展缓慢的风险。人民币汇率升值风险。对美对日外包业务进展缓慢的风险。



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