主题：隔夜同业拆放利率大幅下行

　资金利率在4月下旬大幅飙升，之后便出现震荡回落。“五一”之后的两个交易日，短期利率受公开市场操作影响略有回升，不过5月5日资金利率整体下降，其中隔夜SHIBOR大幅下行52.25个基点，跌破2%关口。

　　5日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）的绝大部分品种出现明显回落。具体来看，隔夜、7天和14天SHIBOR分别报收于1.9942%、2.9650%和2.9350%，较5月4日分别回落52.25、3.33和26.25个基点，隔夜和14天SHIBOR分别跌破2%和3%关口；1个月SHIBOR回落20.59个基点至3.6765%，6个月SHIBOR小幅回落1.52个基点至4.6754%；中长期品种也出现回落，9个月和1年SHIBOR分别回落0.53和0.64个基点至4.7609%和4.8572%。所有期限SHIBOR中，只有3个月品种小幅上升，由5月4日的4.5165%升至4.5209%。

　　央行5日发行60亿元3个月央票，发行规模较上周降低了近五成，公开市场资金回笼突然放慢是导致SHIBOR短期利率大幅下跌的主因。本周公开市场整体为净投放，在一定程度上缓解了短期资金面的压力。不过，当前资金利率仍未回到3月份的低位，资金面仍难言宽松。由于通胀压力仍然较大，并且央行表示适时运用“双率”工具，因此市场对货币紧缩政策的预期十分强烈，短期SHIBOR仍有上升压力。


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