主题：包钢稀土：稀土价格继续上扬，业绩持续高增长

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报告日昨收盘价: 87.94 目标价: 上涨空间:
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核心观点
公司业绩符合预期。包钢稀土 2011 年一季度营业收入 21.16 亿元，同
比增长 116.05%；营业利润 10.58 亿元，同比增长 165.47%；归属于母
公司股东的净利润 4.84 亿元，同比增长 276.96%，实现每股收益 0.60
元，业绩符合我们预期。
稀土价格快速上扬，支撑毛利率大幅提升。2011 年稀土价格继续大幅
上升，采用加权方法（氧化镧 25%、氧化铈 50%、氧化镨 5%、氧化钕
20%）算出的混合稀土氧化物的加权平均价格一季度同比上涨 120.78%。
受益于稀土价格大幅上涨，公司一季度毛利率为 50.01%，同比提升将
近 10 个百分点。今年一季度公司营业利润达到 10.58 亿元，环比增长
9.88%，连续 8 个季度实现环比增长，体现了公司业绩仍保持较快增长
态势。
下游产品线投产，产业链进一步完善。公司与河北新奥集团合资建设的
稀土永磁磁共振


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