主题：铁龙物流：行业变革在即机遇大于风险 “买入”评级

中铁集大力支持公司的网络扩张

　　公司在今年1季度连续收购了上海铁洋和瑞富行。上海铁洋收购之后将为公司提供管理团队、网络布点和客户资源方面的支持。瑞富行在20个城市拥有80个网点，收购之后将扩大公司物流网点和提高两端配送的能力，为冷藏箱的发展提供支持。我们认为，公司有可能将继续获得集团的支持，大力建设全国性物流网络。

　　铁道部改革已经是势不可挡，公司整体机遇大于风险

　　虽然目前具体的改革方案没有出台，但是政企分离、追求经济效益已经是不可改变的方向。我们认为，在追求效益的大背景下，公司已经进行了力度较大的网络建设，即使某些领域专营权被打破，公司整体的机遇也大于风险。

　　集装箱班列大量开行之后，铁路集装箱将迎来爆发

　　今年7月铁道部将进行新一轮运行图调整，集装箱班列将成为其中重要的一个组成部分。在目前公路物流成本高企的背景下，铁路集装箱班列将会分流公路干线运输商的货源。如果铁路集装箱能够做好两头最后一公里的门到门服务，在价格优势面前，铁路集装箱运输需求将迎来爆发。

　　公司有望成为全国性铁路集装箱物流平台，我们维持“买入”评级

　　从产业的发展方向来看，铁龙物流（600125）整合中铁集旗下的物流网络是大势所趋。我们预测公司2011-2013年的EPS（不含地产业务）为0.54元、0.8元和1.03元，维持“买入”评级。

　　风险提示:高铁运能释放低于预期，沙鲅线扩能低于预期、公司购箱计划低于预期。

　　机构来源：广发证券


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