主题：中信证券：典型的朱格拉周期或难出现，关注确定性更强的短周期以及长周期的结构性机会

中信证券指出，从历史上看，中国在过去20年并没有出现典型的朱格拉周期，人口红利、贸易红利、金融周期等更强的因素掩盖了设备更替的周期。由于长周期的压制因素，如老龄化、逆全球化趋势、高债务压力、贫富分化等依然存在，未来的经济周期或许很难呈现出显著的“朱格拉”特征，应该适当关注确定性更强的制造业短景气周期以及长周期产业政策引领的结构性机会。

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