主题：机构论市：两大因素致抱团股再次杀跌 耐心等待止跌形态出现


2021年03月08日 15:33来源：东方财富研究中心

摘要
当日的盘面，其实还是比较奇怪的，毕竟上周五刚刚反弹，周末美股也涨了，而且还迎来了1.9万亿的刺激方案的落地，对于近日继续反弹应该说是多数人的预期之中。市场也比较配合，以高开为主，但为什么全天会形成高开低走以及大幅下挫呢？


　　[B]巨丰投顾：两大因素致抱团股再次杀跌[/B]

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量，可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

　　今日，沪深两市双双高开，开盘后震荡走高，但持续性较差。盘中随着光伏等板块的杀跌以及白酒股的重挫，指数冲高回落并大幅跳水。午后抱团股再次杀跌，指数宽幅震荡中不断下行。不过，虽然指数以及板块下跌较多，但是跌停个股并不多，其中主要还是权重股的下跌对于指数的拖累。

　　当日的盘面，其实还是比较奇怪的，毕竟上周五刚刚反弹，周末美股也涨了，而且还迎来了1.9万亿的刺激方案的落地，对于近日继续反弹应该说是多数人的预期之中。市场也比较配合，以高开为主，但为什么全天会形成高开低走以及大幅下挫呢？

　　盘面上看，下跌最多的还是抱团股，其中以光伏以及白酒为主。隆基股份跌停、通威股份盘中触及跌停，阳光电源持续大跌，就连贵州茅台也继续走低稳稳夯实20%以上的累计跌幅。仔细回看这些标的，不仅仅是抱团品种，而且还是高估值品种。所以，今日的杀跌，其实还是在杀估值。

　　所以，这里就不得不提到两个对高估值不利的因素：一方面，国内没有强刺激预期下，杀估值趋势明显。上周五重要会议提出经济增长6%，其实是低于多数机构预期的，这也说明今年可能没有较大刺激，那么很多高估值品种的担忧就来了，所以盘中调整也以高估值品种杀跌为主；另一方面，尽管美国重磅刺激计划落地，但是美债收益率整体上行趋势，对于高估值以及杠杆品种仍有不利。所以市场杀估值的格局仍在持续，而这些品种多数为此前的抱团权重股，其下跌对指数形成明显的拖累。

　　不过，经历了第一波集中性的抱团股杀跌之后，当前市场情绪稍有缓解，随着重要好会议也定调今年货币政策“稳”字当头以及季报业绩预期逐步公布，市场有望在流动性稳定以及业绩驱动下逐步止跌。

　　总体上，节后市场的下跌，主要源于情绪担忧的干扰，情绪担忧来源于国内还国外，国内主要是流动性边际收紧趋势下的承压，海外主要还是美债收益率波动对市场的干扰，这些对高杠杆、高估值品种的影响是很大的，但是对于低位低估值品种影响不大，而且也不影响市场牛市格局的本质。当前的整理仅是牛市格局当中的自发行为，也是阶段性的外因干扰下的正常的风格调整。随着海外疫情逐步的稳定以及国内上市公司盈利的回升，市场整理的态势也有望逐步告一段落，进而迎来新的上行趋势。

　　[B]百瑞赢：恐慌盘宣泄 耐心等待止跌形态出现[/B]

　　周一，三大指数集体重挫，创业板指领跌，跌近5%，跌破2800点，跌穿半年线，已经进入技术性牛市。上证指数高开低高，午后继续跳水，全天维持单边下行趋势。板块基本全面下跌，仅电力、环保、采掘服务等板块红盘，国防军工、饮料制造、种植业等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3421.41点，下跌80.58点，跌幅2.3%。成交额4539亿。深证成指报收13863.81点，下跌548.50点，跌幅3.81%，成交额5254亿。创业板指报收2728.84亿，下跌143.13点，跌幅4.98%，成交额1864亿。沪深两市，个股上涨1050只，下跌3117只，涨停75只，跌停42只。沪股通净流入-36.56亿元，深股通净流入-27.26亿元，北向资金共计流入-63.82亿元。

　　后市展望：

　　今天市场高开低走，指数几乎走出了单边下行的趋势。先是因为外围市场波及指数回落，随后权重机构股砸盘，拖累指数，虽然盘中3480和3450附近出现了两次抵抗反抽，但是市场空头恐慌情绪较重，大盘持续调整走弱，最终尾盘收于3421点，创业板指跌幅近5%。

　　盘面上，白酒、光伏、军工等抱团板块继续杀跌，市场热点集中在碳中和主线及低位低市值个股，油气设服、化工、电力、核电、石墨电极、注册制次新等题材轮动拉升；航天军工板块重挫，白酒、光伏等板块全天低迷，整体看，市场风格延续高低切换，赚钱效应较差，恐慌情绪较重。

　　技术面上，今天大盘先是跌破了89日线的均线支撑，随后也跌破了下方箱体区间的3450上轨，目前指数逼近3400平台支撑，该支撑作为前期成交密集区存在大量的资金，具有多头反抗力量。沪指下方存在一个3414-3419的缺口，接下来市场应该会有回补缺口的意愿，可以关注缺口回补之后是否进行反弹修复。

　　策略上，今天市场受抱团股持续走弱的影响，调整的力度确实超出了预期，不仅是白酒，新能源汽车等其他去年大热的板块个股都相继回落，机构票风险升级，但是现在市场已经回落调整到这个为主，恐慌也没有什么意义，耐心等待止跌形态出现。而且其实虽然指数调整的厉害，但是对于中小盘个股而言，走势还是相对温和的，所以只要手上不是高估值、业绩差的股票，影响不会太大，持股等反抽即可。

　　[B]源达：指数震荡回落 低吸布局机会渐近[/B]

　　今日盘面

　　受外围市场影响，周一沪深两市双双高开，稍做上冲之后逐步震荡回落，市场弱势状态明显，目前来看，将上一个交易日的K线形成反包，形成阴包阳走势，后市或还有低点，从目前的调整级别来看，这里应该是针对3202-3731点上涨以来的调整，我们以此为区间做黄金分割划分，支撑在3405点附近，也就是3400点整数关口上方，后市密切注意此区域的支撑力度，如果能在这个位置止跌企稳，那么后市反弹可期。板块上看，碳中和及顺周期方向依然表现强势，有色、稀土强势飘红，只是受指数拖累，有所回落，航空、旅游、酿酒等板块跌幅居前。

　　新能源车方向迎来利好

　　国家发改委副主任宁吉喆在国新办发布会上表示，扩大消费必须稳定扩大就业、保持居民收入稳步增长。深入挖掘消费潜力，当前尤其要做好常态化疫情防控条件下促进居民消费的工作，要着力扩大商品消费包括大宗商品消费、服务消费、健康消费、信息消费、网络消费、绿色消费。在汽车方面，要开展汽车下乡和汽车以旧换新，引导一些地方和城市继续放开新能源汽车限购政策和增加指标，这有利于扩大汽车消费，也有利于促进新能源汽车产业健康有序发展。

　　静待调整后的低吸机会及关注方向

　　上证指数当前处于调整当中，并且目前并未出现见底迹象，短期操作还是多看少动，耐心等待调整后的低吸机会，至于调整的支撑位，上面已经做了分析，建议当下还是遵循右侧交易原则，也就是耐心等待底部信号出现以后，再进行操作，不要冒然进场。配置方面，与前期的观点相同，建议关注市场的结构性机会，维持两条主线的判断，一是顺周期方向，全球经济复苏仍在复苏结构中，此主线为今年市场重要主线，建议关注化工、有色、钢铁、环保等机会；二是关注热点话题及十四五规划方向题材机会，短期可继续关注碳中和及环保方向。操作上，注意规避高估值、高位个股，重点挖掘这两个方向叠加低位方向。

　　[B]和信投顾：恐慌出现 行情转折或已不远[/B]

　　【盘面观点】

　　指数早盘高开最后快速拉升，行情本来节节攀升，但随着蓝筹的跳水，指数和情绪快速回落，盘中从最高40点的涨幅，跌超70点，剧震超120点，创业板正式进入技术性熊市。目前盘面上电力，注册制次新，碳中和，煤炭板块涨幅靠前，不过整体涨幅也不大，跌幅榜上农业暴跌，白酒，超级蓝筹，军工，大科技市场关注度较高的板块集体重挫，行情全线失守。技术上上涨指数跌破本轮平台支撑3450，按照技术面寻底空间支撑位在3300点，向下空间近150点，但同时反弹空间仅有50点，操作上风险严重失衡，短期切记降低仓位，注意风险防控。

　　周末两大利好刺激着股民的神经，美国1.9万亿美元刺激方案基本落地，3.9日提交众议院复审就正式实施了，券商的短融征求意见稿也落地了，对于提高券商资金利用率和流动性方面有较好帮助。

　　但两大利好的影响大家也看到了，刺激计划给了A股一个高开，再加上券商周五也动了一波，然后就市场就进入了利好兑现的阶段了。

　　今天的大跌对于很多了来讲估计都有点超预期，但正是这种超预期释放了一大部分恐慌盘，基金正是进入减仓周期，这波加速后，整体市场到底的概率也就加大了。

　　对于接下来的行情，机会主要存在以一下几点，周期，以及碳中和。

　　碳中和，目前市场上认可度较高的是环保工程以及清洁能源，环保低位反弹，能源高位分歧，暂时紧盯环保，本次中材节能是标杆；周期里面稀土和钢铁，表现最好，稀土里面北方稀土，钢铁包钢股份，两只标的只要不死板块就不会有大风险，同时石油和化工也会有很不错的机会，不过这两块和外围表现太同质了，科技，农业，军工，今天都是大跌的，会前，会中，都没机会，就等会后吧。

　　【消息面】

　　1、Canalys:预计2021年全球PC出货量同比增长8.4%

　　《科创板日报》8日讯，日前市场研究机构Canalys发布了全球PC市场(包括台式机、笔记本电脑和平板电脑)预测报告。报告显示，今年Q1电脑出货量的增长率同比将达到峰值，预计2021年全球PC出货量同比增长8.4%，达到4.968亿台，台式机、笔记本和平板电脑出货量均会增长，分别达为6710万台、2.36亿台、1.74亿台。预计2022年，全球PC市场出货量将突破5亿台的大关。

　　2、国内商品期货收盘燃油、郑油、纯碱涨停

　　国内商品期货收盘，多数品种收涨，能源化工领涨市场，燃油、郑油、纯碱涨停，原油涨超7%，低硫燃料油涨逾6%，沥青涨超5%，豆油、棕榈等涨超4%，菜粕、PVC等涨超3%，焦煤、花生等涨逾2%，沪锌、热卷等涨超1%，沪铜、国际铜等小幅上涨；苹果跌超3%，焦炭、沪铅等跌超1%，橡胶、玻璃等小幅下跌。

　　[B]中证投资：沪指收跌2.30% 北向资金全日净流出超85亿元[/B]

　　3月8日，A股三大指数集体下跌。据数据显示，截至收盘，上证指数跌2.30%，报3421.41点；深证成指跌3.81%，报13863.81点；创业板指跌4.98%，报2728.84点。

　　申万一级28个行业板块收盘时仅有公用事业板块上涨，其余全部下跌；休闲服务、国防军工、食品饮料板块跌幅居前。

　　概念板块中，截至收盘，火电、核电、电力概念板块涨幅居前；航空装备、航天装备、高价股概念板块跌幅居前。

　　北向资金大幅净流出A股市场。据数据显示，北向资金全日净流出85.89亿元，其中，沪股通资金净流出46.95亿元，深股通资金净流出38.94亿元。

　　国泰君安证券认为，当下市场核心焦点在于贴现率预期上升与部分高估值股票之间的矛盾。但从整体来看A股估值并不贵，当前的问题其实更多的是结构性矛盾，而非总量问题。

　　投资策略上，国泰君安证券推荐五条主线：一是高景气延续的全球原材料周期主线，如石化、基础化工板块；二是机械板块；三是“碳达峰”“碳中和”主题，如新能源板块；四是布局科技板块调整后的机会，如电子板块；五是受益于经济修复与利率上升的金融领域，如银行、保险板块。

　　[B]德讯证顾：创业板阶段性顶部特征愈发明显[/B]

　　大盘高开低走震荡下行，盘中偶有反抽，无奈力度太弱。早参强调：大盘弱势，反弹过程中要提防短时效应。同时证券板块是标杆，应以此作为主要观测对象。果不其然，今天早盘的“小时游”带有明显诱多痕迹，尤其是券商板块的回落迅速瓦解了市场做多信心。创业板表现尤其惨烈，阶段性顶部特征愈发明显。

　　本次下杀，时间不长但力度较大，不要简单的当成短期下降趋势来理解，要做好中期调整的预案。止跌信号的证实需慎重，判断周期趋严。简单地讲，在今后较长时间内均应按调整趋势拟订战略、战法。宽松货币未必带来通胀，重点关注剩余流动性。2021年货币政策可能逐步回归正常，高估值的个股和行业具有一定的估值压缩压力，但不用过于担忧。结构重于总量，长期重于短期。流动性短期紧缩，对股市会产生较明显的冲击，但中长期看短期波动给未来上涨奠定坚实的基础。

　　广州万隆：抱团类个股大面积下跌下的多杀多

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数在抱团类个股的大面积大幅下跌下继续多杀多。左侧可以分批布局，右侧只能关注热点资金方面题材的快进快出机会。

　　二、偏差分析

　　抱团类个股的下跌节奏略超预期。从规律方面来看，抱团类个股中期见顶之后，从高点起算三个月内难有超预期扭转趋势的可能。这是基本的判断。另一方面，上周以碳中和、乡村振兴，以及油气开采为代表方面的个股出现热点资金博弈的异动，本来猜测会对市场情绪会有支撑(预期抱团类个股多杀多一波之后，游资带动结构反弹会对整体大盘情绪的短期走势有支撑)。而从今天盘面表现方面来看，抱团类个股的跌势明显超预期(预期阶段性震荡之后才会再往下探，实际是直接继续多杀多)。

　　部分热点基金净值已经回撤20%，并且在新基金有建仓能力的情况下，基金重仓股仍然出现急杀，猜测应该是投资者赎回导致被动减仓的压力。因此，当前重点应该是耐心等待企稳的信号出现(重点关注机构重仓股的止跌企稳)，对应左侧投资者分批试探布局，右侧投资者关注博弈类游资风格的快进快出机会。

　　整体上来看，机构抱团股的杀跌是否充分，决定了本轮中期调整的空间幅度。而在抱团类个股是否企稳，取决于投资者赎回压力是否缓解。但即使是杀跌企稳，我们认为大盘指数即使有反弹也难有新高。即多杀多后大概率企稳反弹，但并不会改变震荡的中短期趋势。而重点应该是大盘指数企稳之后，增量资金关注下的结构性机会。

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