主题：中国建筑：符合预期的快速增长

26.83% 17.31%
报告日昨收盘价: 4.01 目标价: 6 上涨空间: 49.63%
价值评级 维持公司 11－12 年 0.41、0.52 元的盈利预测和买入投资评级。

事件
公司今日公布 2011 年 1 季报：1Q11 实现营业收入、利润总额分
别为 872.3 亿和 44.7 亿元，同比增长 39.9％和 52.4%；实现归属
于母公司净利润 22.1 亿元，同比大幅增长 59.1％。EPS 为 0.07
元，公司业绩符合市场预期。
简评
公司2011年1季度开局良好。（1）1Q11公司净利润的大幅增长源
于收入的快速增长、毛利率小幅提高0.21个百分点至12.0%，而期
间费用率基本与去年同期持平，因营业费用率、管理费用率的下
降缓解了财务费用率的明显上升（现金流下降与负债增加）；（2）
建筑业务新签订单持续快速增长：1Q11新签订单1915亿，同比增
95%；而施工面积和新开工面积同比增45%和46%，为建筑业务
的后续增长提供坚实保障；（3）地产销售量价齐升：1Q11销售面
积163平、金额187亿元，同比增36%和43%。其中中海地产140
万平、168亿元，


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