主题：中金公司：市场大部分下跌可能已完成进入“磨底期” 短线可能有反弹或反复

中金公司指出，当前中期调整信号状况：1）盈利：总量层面边际空间有限，但新能源产业链、科技硬件、大消费等结构性景气度较高；2）政策：货币政策回归常态，相机抉择，流动性和信用收缩仍较温和，关注4月中旬关键会议的信号；3）估值：沪深300非金融前向市盈率18.4倍（历史均值16倍），股债比价仍不及历史均值，高估值板块普遍调整20-30%后仍缺乏足够吸引力；4）资金：平均换手率2.2%，本轮理想值是2%以下，两融交易占比仍高于8%；大股东减持和北上资金动向好转但仍待改善；5）投资者行为：情绪低迷，偏防御风格显示风险偏好较低。

综合来看，市场大部分下跌可能已完成，进入“磨底期”。短线可能有反弹或反复，成交在低位徘徊，静待新催化剂出现。

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