主题：青岛海尔开始整合白电资产

事件：青岛海尔 (600690）公告，通过了《关于青岛海尔股份有限公司拟收购海尔电器集团有限公司20.10%股份事宜的议案》。公司董事会同意收购海尔电器，但收购方案须经国家有关部门批准方可实施。
　　点评：目前，海尔集团的白色家电业务分别处在两个不同的上市公司中，空调、电冰箱和冰柜的资产主要集中在青岛海尔（600690），占上市公司总销售收入的82%；洗衣机和热水器资产则集中在海尔电器（1169.HK）当中，2007年海尔电器的总营业收入为85.49亿港元，净利润为1.7亿港元，其中，海尔洗衣机在市场份额和技术创新方面占据国内龙头地位。
　　青岛海尔收购海尔电器是公司整合其白色家电资产的开始，也是公司未来融资窗口重新定位的开始，尤其是洗衣机等优质资产的加入将有利于增加公司长期价值。
　　在目前的股东结构中，德意志银行持有海尔电器3.95亿股，占总股本20.1%，同时持有同等数量的认沽期权（行权价为1.975元），德意志银行自2008年7月5日起可以以每股1.975港元的价格向海尔集团行使认沽权利。目前海尔电器的交易价格为1.56港元（6月4日收盘价），如果青岛海尔以1.975港元收购此部分股份则构成溢价收购，这需要其他股东的同意，也增加了收购的不确定性；如果收购成功，按2007年海尔电器的利润情况估算，2008年将给青岛海尔带来0.02元的业绩增厚。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。