主题：信用债券市场周报:通胀预期暂回落,信用市场普下行

2011年05月10日18:20
中长期金融债和浮息债的配置价值仍然突出,但短期内海外大宗商品价格下降可能降低国内通胀预期。然而在名义CPI未来4个月都将保持5%以上的背景下,利率市场还没有形成趋势性机会的条件。
目前信用债收益率对配置盘吸引力较高,整体配置价值较大。下周一级市场发行利率整体将有小幅下行,一级市场加点后发行利率配置价值仍然很高,建议配置盘积极申购。综合基本面以及资金和供给因素,我们认为下周市场收益率将继续震荡下行。
考虑到4月宏观经济数据对债市的冲击预计将不大,在宏观面的支撑下,下周银行间企业债有望继续强势。我们建议继续关注跨市场可质押券种的机会,以及收益率在6.8%以上而资质尚可券种的机会,但操作上应以对具有利差保护券种的潜伏为主,尽量避免追涨。
在银行间企业债明显向下拓展空间之前,即便股市保持弱势,交易所债预计也只能保持高位震荡。我们仍然建议比较积极的投资者可选取与银行间相比估值无明显劣势,且可质押的个券适当参与,其中对于收益率明显高于同评级中票的产业类交易所债,可放宽对质押折算率的要求。

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