主题：康缘药业：激励方案保增长，研发仍是核心竞争力

22.58% 30.26%
报告日昨收盘价: 16.25 目标价: 21.7 上涨空间: 33.54%
价值评级 继续给予“买入”评级，目标价调整至21.70元。

投资要点:
.. 研发一直是公司的强项，不少新药都在临床研究阶段，基于审慎原则，并未公布详细进展情况。银杏内酯是目前离最终拿到生产批件最近的品种，公司首先研发银杏内酯药物，在心脑血管方面有较好疗效。前期桂枝茯苓FDA二期临床结果不甚理想，其原因并不在于药物本身疗效不佳，关键还是临床试验方案设计有问题。通过聘用有经验人员，重新选择CRO公司，FDA二期临床有望在年内重启。公司不拘泥于中药领域，化药和生物制药的新药研发也在尝试，未来有望带来惊喜。
重点对原有产品进行二次开发，例如热毒宁增加流感高热适应症，金振口服液在儿童手足口病的疗效要好于热毒宁。适应症的增加往往能取得花费小收益大的效果，在较大程度拓展原有品种市场空间。针对目前康缘药业的营销模式，能起到事半功倍的效果。
公司从去年下半年起整顿分销渠道，销售


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