主题：中信证券：多样化趋势逐步加强

中信证券作为证券行业的龙头企业，在宏观经济不断发展，行业制度不断完善，创新业务不断推出，政策制度对行业龙头不断倾斜的过程中，公司将成为最大的受益者，并发展成为国际性的大投资银行。今日投资个股诊断安全星级：★★

　　 事件：

　　 中信证券6月2日发布公告，公司收到证监会《关于核准中信证券股份有限公司为期货公司提供中间介绍业务资格的批复》，核准公司为中证期货有限公司提供中间介绍业务的资格。6月3日发布公告，中信证券关于中信产业投资基金管理有限公司组建方案获国家发改委批复，同时，截至5月31日，公司已完成对中信证券国际的全资收购和部分增资。

　　 评析：

　　 随着股指期货渐行渐近，目前已经有17家券商获得IB业务资格。中证期货已于2007年底获得其金融期货经纪业务和全面结算业务资格的批复，证监会核准中信证券为中证期货有限公司提供中间介绍业务的资格，至此中信证券已经获得参与股指期货业务的各项资格，客户能在证券业务和期货业务之间自由流动。此前，中信证券董事会通过了对中证期货增资5000万元的议案，将其注册资本由1亿元提高到1.5亿元，增强期货公司的资本实力，股指期货备战进展顺利。

　　 中信证券组建的中信产业投资基金管理有限公司注册资本为1亿元人民币，其中，中信证券以货币形式出资6700万元，占注册资本的67％，主要经营范围是产业（股权）投资基金管理，发起设立产业（股权）投资基金，投资咨询等其他业务。虽然5月12日发生汶川特大地震，但60亿元绵阳基金的募集及后续运作不会受到实质性影响。中信证券加强买方业务实力，逐渐布局基金、创业投资、产业投资基金、资产管理业务，金融构架日益清晰。在各项业务的申请和组建中，中信证券均走在行业前列，以投资银行业务为基础的多样化趋势得到明确和加强，产业链不断向上游扩展。2008年产业投资基金公司为中信证券贡献的收益还需要看公司组建和资金募集的进程。

　　 中信证券目前已经以0.25亿美元的价格收购了中信资本控股有限公司所持有的中信证券国际11.61％的股份，中信证券国际已成为公司的全资子公司。公司采取了分期分批的方式进行增资，其中，第一期增资规模为1.6亿美元，中信证券国际的实收资本目前达到19.155亿港元。公司还将陆续完成对中信证券国际2.65亿追加资金的投入。虽然中信证券和贝尔斯登的合作宣告结束，进军国际金融市场折戟暂时延缓了其业务扩展的步伐，但中信证券开始着手香港市场，继续推进国际化进程。中信证券国际将成为其参与国际市场竞争的一个平台。2006年中信证券国际作为副主承销已经顺利担任了中信银行、工商银行、中信银行H股的发行工作，并签约了多家国内的QDII。通过增资之后，子公司的业务实力将进一步得到加强。

　　 投资建议：

　　 我们认为，中信证券作为证券行业的龙头企业，公司具有较广阔的视野能力，较强的战略规划和业务实力，在宏观经济不断发展，行业制度不断完善，创新业务不断推出，政策制度对行业龙头不断倾斜的过程中，中信证券将成为最大的受益者，并发展成为国际性的大投资银行。暂时维持中信证券2008年每股收益1.56元的预测。


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