主题：机构：量能不足冲高有限

广发证券：反弹表现犹豫 多空分歧依然明显

金证顾问：见底信号明显 反弹时机渐行渐近

国信证券：半年线压力沉重 反弹持续性仍需观察

华讯投资：市场继续处于胶着状态 持续上攻存疑

山东神光：股东增持力度加大 底部支撑强大

北京首证：底部特征再度显现 有望小幅反弹

西南证券：4只新股全部保发 市场底部或已形成

金百灵投资：新增资金入场不明显 短期反复震荡难免

世基投资：短期大盘仍很难走出弱势格局

南京证券：大盘在构筑复杂底部 轻仓操作



　　广发证券：反弹表现犹豫 多空分歧依然明显

　　股指虽然出现一定程度的反弹，但反弹中仍显犹豫，板块的分化也较为明显，银行、保险等低估值权重股表现较好，创业板指数则处于下跌之中，涨时重势，跌时重质，有业绩支撑的优质股在震荡市里更具安全边际。虽然市场因经济增速放缓和宏观调控的忧虑仍存，对后市也存在较大分歧，但多家机构监测基金仓位经过上周的快速下降，已处于76%左右的低位，主流资金再度减仓的空间不足，再加上难得的政策真空期，低估值超跌品种面临较好的反弹机会，但在抢反弹过程中对跌幅较大的高估值仍需回避。（广发证券）

　　金证顾问：见底信号明显 反弹时机渐行渐近

　　周三、股指在市场一直看好中继续展开反弹走势，股指在“进二退一”或“偶尔爆发”的震荡行情中，逐步站上了5日和10日均线，面对半年线的压力也逐渐摆脱了前期“胆怯”的心态。

　　从盘面上看，60分钟的MACD指标三背离的较好局面传导到日线指标上，日线MACD的绿柱逐步缩短，并有发生DIF和DEA也逐步有发生金叉的迹象。笔者早在5月初就曾经提出，此轮大盘反弹如果没有领涨板块效应带动，那么反弹的性质只能定义为弱势反弹，同时，需要市场自身逐步修复，消化市场抛压和淡化利空影响。从本周的股指走势来看，创出2821点新低之后，股指的迅速反弹以及之后股指的稳步上升，已经说明市场自我修复机能正在恢复，后市股指反弹的机会也越来越大。

　　然而，欧债危机尚未过去、美国国债达到上限、中国经济滞胀风险却渐渐浮出了水面，这些露出地面的“地雷”一旦引爆，将对大盘形成较大的利空冲击，这也是近期股指反弹力度不大，同时市场做多热情不高涨，反弹再度呈现缩量的原因。这也使得部分投资者在反弹行情中反而“忐忑不安”。不过，笔者认为，从目前估值和技术指标来看，短期股指底部基本探明，对于股指“忐忑”的反弹走势，投资者一方面要对短期反弹坚定信心，同时，对于手中个股的操作，也要有所技巧，即“弃弱留强”、关注题材效应个股，以及被错杀的优质白马股。

　　从目前来看，大盘“忐忑”的反弹走势，使得个股明显有所分化；弱势个股持续创出新低，如沃森生物、奥克股份；强势个股持续创出新高，如深国商等。笔者认为，弱势反弹中，投资者应该积极进行调仓换股、弃弱留强，可坚决持有反弹力度较大，同时，均线系统支撑力度较大的个股；对于受到均线系统反压严重，反弹得不到量能配合的弱势股应该坚决回避；

　　另一方面，对于积极抢反弹的投资者而言，可重点关注强势品种。不过，对于强势股品种的选择，应着眼于新崛起的强势股，如近期受到国际板利好刺激的东睦股份等，以及受到政策扶持力度较大的西藏板块；相反，对于前期持续走高的如强势题材股，由于股价炒作时间过长，主力获利丰厚，近期纷纷出现跳水走势，如赣能股份、中电广通等，对于这些个股，暂时不宜关注，避免“空中接飞刀”。

　　同时，股指见底信号越来越明显，市场也逐步进入左侧布局阶段，投资者可重点关注“两低一高”品种。所谓“两低”就是低价、低估值。市场目前处于结构性调整行情中，即高估值、高价股呈现价值回归走势，如创业板、中小板等，相反前期一直被市场忽视的板块如蓝筹品种等，由于低价低估值等优势，有望持续被市场主力资金所关注。另外，“一高”即高成长、高业绩。在一季报公布之后，市场再度进入估值重估阶段，部分业绩处于高增长阶段的白马股，在行情大跌中尤为珍贵，也属于被市场错杀的品种，这些个股在之后股指反弹过程中，其反弹力度将相对比其他估值透支品种要强，同时在股指反复不定的走势中表现相对抗跌。（金证顾问）

　　国信证券：半年线压力沉重 反弹持续性仍需观察

　　从技术上看，今日盘中大单持续呈现净流入状态，表明部分主力对大盘目前的调整幅度一定程度认可，市场对2850点中枢位的认可度相对较高。今日大盘虽然延续昨日的反弹，但是盘中量价背离严重，尤其是攻击到上周四的跳空缺口位置，多次无功而返，市场坚定做多信心不足。从大盘60分钟K线来看，成交量骤然下降，KDJ指标短期有拐头迹象，加之临近2880压力，主力对压力的突破准备不足。日线来看大盘对成功收复5、10日均线，KDJ指标有延续反弹要求，MACD绿柱减少有利于大盘技术性止跌，但是成交量显然无法有效支持大盘延续反弹，而且临近半年线压力，后市成交量如无法有效放大，反弹持续性尚待观察。近期大盘将震荡筑底，在升势未确立之际，建议投资者都要保持谨慎，严控仓位。（国信证券）

　　华讯投资：市场继续处于胶着状态 持续上攻存疑
　　多空争夺激烈，股指周三呈现缩量微涨、个股涨跌互现走势。美股连续第三个交易日下挫，使得外围刺激因素不复存在。两市小幅低开考验了2840点的支撑后，再度延续了昨日盘中试拉动作，钢铁板块率先发力，大盘也快速站上了5日线，受量能不济打压，股指在5日线一带反复整理。就在市场将再度失守5日线时，昨日表现抢眼的煤炭板块又再度活跃，领头羊依旧是国阳新能。大盘也惯性上攻至10日线上方，并瞬间突破了前几日高点，但却不能顺势挑战2880点压力位。尾盘，股指在窄幅区间弱势整理。盘面上看，西藏、酿酒、旅游等板块表现活跃，而黄金、有色、造纸、环保等板块表现较为弱势。至收盘时，沪指上涨0.70%，收在2872.77点，深成指上涨0.84%，收于12230.7点，两市共10只个股涨停，无非ST个股跌停，7成个股上扬，成交量比上一交易日大幅萎缩。

　　近期政策面颇不平静。可以看多诸多主管部门加快了行业十二五规划推进进度，从这也可以看出当下我国经济面面临的尴尬境地，统计局发布的4月地产调控数据非常不理想，仅有极少部分城市房价出现下跌，其他城市继续呈现上涨态势，由此可以看出市场地产调控面临的严峻压力。而在地产调控不见成效之际，工业投资增速却出现一定减缓迹象，电荒、干旱等又是加剧了通胀压力，甚至可以这样认为，经济平稳下滑何时结束，目前不可能有答案，经济调结构何时取得成效，也不得而知，通胀压力缓解程度更多的还取决于美联储的货币政策，至于地产调控，要是各地方政府继续纵容无为，则泡沫将越来越大。近期地产板块看似强势，却依然不适合参与。

　　展望后市，市场继续处于胶着状态，多头有反攻意图，却无反攻动能，持续萎缩的量能让各路资金处于徘徊关口。客观而言，一旦国际版正式出炉，则对本已经不足的市场流动性造成更大压力，市场看到的是存蓄资金从银行外流，但这些资金却不敢进入股市，因此，如何激起这些资金的参与热情最为关键。社保百亿资金入市的消息属实的话，那也可以暗示主流资金对目前股指点位的认可。其次，市场也有持续的挣钱效应，热点能得以延续，比如，金融、资源板块的大幅放量持续拉升。另外，从近期颓势的创业板指来看，连续放量杀跌后依旧看不到止跌动力，投资者对此继续保持观望态势。就操作上而言，保持较低仓位，多看少动，耐心逐步低吸潜力品种为上策，未来投资机会首选中报业绩大幅预增且有政策大力扶持的品种。至于有实质性利好消息刺激的板块个股，暂时的低迷并不代表后期得不到资金的认可。（华讯投资）

　　山东神光：股东增持力度加大 底部支撑强大
　　当前基金仓位继续下降高仓位风险已大幅释放。上周基金仓位在4月份的迅速下降后出现了进一步回调，其中股票型基金仓位从84.98%降至81.32%，主动型减仓3.69%。平衡性基金仓位从78.19%下降至74.03%，主动型减仓4.2%。经过3周的调整，目前公募基金的整体仓位已经达到了历史均值附近，前期累积的高仓位风险已经得到了明显释放。最近社保100亿元资金入市，股东增持力度大幅增长，表明大盘底部支撑强大即将起飞。投资策略可关注银行、地产等低估值板块。（山东神光）

　　北京首证：底部特征再度显现 有望小幅反弹
　　周三两市大盘早盘整体呈现弱势震荡的格局，盘面个股涨多跌少，量能方面稍有放大的态势。热点方面，今早酿酒、钢铁等板块整体表现不俗，而煤炭、造纸等板块跌幅较深。从整体上来看，昨日股指放量收出带长上下影线的小阳线，显示多空双方分歧较大且力量均衡难分伯仲。经历前期的下跌，近日多方出现明显的抵抗特性，股指在此有出现底部的特征，但反复宽幅震荡的机率加大。操作上，投资者可关注2850点一线的支撑，逢低吸纳优质个股。 （北京首证）

　　西南证券：4只新股全部保发 市场底部或已形成
　　关于大盘，延续了震荡整理走势，从趋势看，短线还没有给出结束调整信号，主要是昨天的低点还有一个确认过程，所以短线还没有到全力做多时候，依然保持谨慎乐观的操作，整体仓位不要超过6成为好。技术上我们还是担心市场走成大C浪，但从60分钟和30分钟的短线指标看，已有跌不下去的可能，但日线指标体系还没有较明确信号，所以短线可以适当参与个股炒作，目标还是以超跌潜力个股为主。另外中线再次强调，没有必要悲观，即使市场走出了大C浪，那后面走起来的空间会很大的。

　　关于今天走势，早盘信号是依然是多方占据主动，成交量依然不足，表明市场的谨慎；权重股上，银行板块的活跃给了指数向上的动力，但昨天活跃的煤炭等资源股，持续性还是弱了点，也表明资金做多的信心还有限；题材股还可以，今天上市的四只新股都没有破发，表明市场底部有可能形成，而浙大网新的创新高，表明资金有可能在科技股上的突破，我们认为这一板块还是有短线参与的机会。（西南证券）

　　金百灵投资：新增资金入场不明显 短期反复震荡难免

　　午市后A股市场出现了相对强硬震荡的格局。一方面是因为早盘活跃的煤炭股等为代表的个股依然保持着相对强硬的走势，意味着大盘的人气尚在聚集中。另一方面则是酿酒食品概念股也渐趋活跃，如此就赋予多头相对强硬的做多底气，故A股市场出现了相对强硬的态势。不过，盘面也显示出两个不佳的信号，一是成交量依然不振，沪市的量能在今日可能突破不了950亿元，如此来看，市场的新增资金加盟的迹象并不清晰，这不利于大盘的活跃。二是浙大网新等早盘涨停板的个股出现了卖盘沉重的态势，这不利于大盘的企稳，所以，市场可能会在2870点一线反复震荡，以寻找新的投资机会。故建议投资者暂不宜加仓，持股观望为宜。（金百灵投资）

　　世基投资：短期大盘仍很难走出弱势格局
　　18日是缴存存款准备金的日子，从shibor利率上看，隔夜利率再度大幅飙升105个基点，至3.1492%，不过，在持续攀升数日之后，7日利率有所下降，降了136.85个基点至3.269%，在周三过后，资金面紧张局面或将有所减缓，不过，在缴纳存款准备金之后，本月资金净回笼局面或将难以改变。

　　受资金面影响，早盘股指平稳开盘后有所回落调整，不过随后，煤炭、银行板块再度走强，这直接引领股指最终扭绿翻红，沪指收复5、10日均线。板块上看，煤炭、银行、钢铁等权重蓝筹股涨幅居前，对两市股指的再度走强起到了关键性作用。与此同时，食品饮料、建材、医药等业绩增长势头良好的板块也有所走强，热点板块个股的走强带动了市场的做多气氛，个股纷纷开始止跌回稳，两市所有板块悉数翻红，个股上涨家数也明显增多，不过，市场情绪依旧谨慎，两市成交量同比继续萎缩。

　　总体而言，在短期资金面紧张的压制下昨日股指继续下探考验2820点支撑，随后在资源股走强带动下止跌回稳，而今日股指基本维持昨日的运行态势，这也表明了多头在此一线依旧顽强抵抗。而考虑到近期利好传闻不到，也表明了在持续下跌过后，市场思涨心切，2800点附近仍是多头将不可丢失的阵地。而从盘面上看，权重股依旧成为了大盘止跌企稳的核心力量，而近期新股上市破发也有所收敛，市场人气有所恢复，因此，尽管短期大盘仍很难走出弱势格局，但大盘仍将在反复震荡中缓慢走出市场底部的桎梏。而操作上，目前个股分化较为严重，操作难度仍然较大，市场热点持续性较差，总体建议依旧控制好仓位，逢低可关注估值较低、业绩增长稳定的品种机会。（世基投资）

　　南京证券：大盘在构筑复杂底部 轻仓操作

　　昨天股指尾盘回落显示资金跟进不足，今天两市双双低开，不久，金融，钢铁等权重板块走强，带领大盘走出早盘第一波升浪，上证指数冲破5日线压力，在10日线附近受阻回落。而后国阳新能30分钟内飙升6个点，带领煤炭板块再次崛起，并接力带领大盘展开第二波拉升。指数轻松突破10线压制。盘面上，个股涨多跌少，稀土永磁，酿酒和煤炭涨幅居前，而船舶制造，发电设备，传媒娱乐成为不多的几个下跌板块。短期股指有走强迹象。

　　技术上看，2850一线成为近期市场震荡中枢，上有压力，下游支撑，市场已在此处纠结多时，方向选择已迫在眉睫。是向上突破还是向下杀跌？市场很快就会给出答案。向上突破需要强势领涨板块，并且量能一定要放大才行。向下杀跌，很多个股调整幅度已经到位，因此下跌倒是中线建仓良机。我们认为大盘在构筑复杂底部，因此建议重个股轻大盘，在震荡中布局中线投资品种。（南京证券）



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