央行官员：跨境贸易人民币结算年内扩至全国
2011年05月20日 04:53 来源： 上海证券报


　　□央行对热钱管理已作很多“安排”

　　□银行投资保险公司股权不得高于51%

　　中国人民银行货币政策二司司长李波昨日在“2011陆家嘴（600663）论坛浦江夜话专场”上表示，央行拟在年内将跨境贸易人民币结算试点扩至全国。同时，央行正在研究推进其他多项资本项目开放政策。

　　据了解，目前全国已经有20个省市地区开展跨境贸易人民币结算试点，尚有11个省市地区未开展此项业务。李波表示，近两个月内，最后两个未进入试点的省份在提交申请之后，央行将推进试点扩容事宜，争取年内将试点扩展至全国。

　　李波透露，跨境贸易人民币结算去年一年的总量为5000亿元，约占进出口贸易总量的2%。而今年前4个月，结算量已达5300亿元，超过了去年全年。与此同时，跨境贸易人民币结算的试点已扩大到2010年6月的20个省，试点企业也从365家增至6700多家。

　　此外，央行还在研究外商直接投资人民币结算（即人民币FDI）的相关办法。今年1月份，央行、外汇局会同商务部等部门出台了境外直接投资人民币结算试点的办法，即人民币ODI，迄今为止试点量约为190亿元。

　　李波还透露，目前央行还和外汇局等有关部门一起推动建立人民币外债的管理制度，配合投资的便利化。

　　央行研究局副局长汪小亚在昨晚的论坛上表示，对于热钱的管理，央行也已作出了“安排”。汪小亚指出，央行已经作了很多的“安排”，对热钱和不正当资本进行控制。包括今年1月1日出台的政策，企业的收入可以存到境外，另外对于存期和结构都有一个安排。

　　关于目前中国人保、新华人寿、泰康人寿正在积极筹备A股上市事宜，中国保监会发展改革部副主任张雁云昨日透露，目前保监会尚未接到任何一家保险公司有关登陆A股市场的申请。

　　张雁云称，保监会已收到100多家保险公司的筹建申请，且多数为地方企业发起设立的地方法人保险公司。保监会将对这些待筹公司的股东资质、高管人员等进行严格审核，将根据区域发展等情况进行审批，原则上“成熟一家批一家”。

　　对于备受关注的银行系保险公司，张雁云透露说，目前对于银行试点参股保险公司的要求是：银行持有保险公司的股权比例不得高于51%。出于公司治理要求的考虑，保监会原则上坚持保险公司股权分散化。

央行官员：人民币跨境投融资试点办法即将出台
2011年05月20日 04:41


　　5月19日，央行货币政策二司司长李波在出席陆家嘴（600663）论坛时表示，随着人民币跨境贸易试点的扩大，央行正在着手引导人民币有序回流，人民币跨境投融资试点办法即将出台。

　　李波透露，今年前4个月，跨境人民币结算量已达5300亿元，达到同期贸易量的5%。相比之下，2010年全年的跨境人民币结算总量为5000亿人民币，占我国进出口贸易总量比例的2%左右。

　　李波表示，目前央行在做人民币跨境投融资试点。目前正在和有关部门起草相关的试点办法，试点境外企业拿人民币到境内来投资，或者说人民币FDI，目前已经做了少量个案试点。

　　这是继今年1月央行发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内企业持人民币到境外直接投资后政策又一次放宽。李波表示，截至目前，中国企业人民币到海外直投的试点总量约为190亿元人民币左右。

　　李波认为，自2009年7月跨境贸易人民币结算业务开始以来，香港人民币业务的发展，也进入了一个比较平稳的发展期。到3月底，香港人民币存款量是4500亿元。

“浦江夜话”开场论通胀 专家称加息更管用
2011年05月20日 05:46


　　5月20日消息：据《劳动报》报道，货币政策、物价水平、流动性……这几个炙手可热的词语，使得昨天2011陆家嘴论坛“浦江夜话”吸引了大批专家学者到场。而“夜话”的嘉宾也同样炙手可热：美国耶鲁大学教授陈志武、独立经济学家谢国忠、摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆、中金公司首席经济学家彭文生等。他们的观点很清晰，通胀仍在上行，但还不至于悲观地认为通胀将会出现“失控”。目前而言，收紧的货币政策十分必要。

　　众所周知，通胀压力从年初起持续上升，而随着4月份经济数据的出炉，人们又开始担心经济增长是不是会往下调？央行今年已经5次准备金率上调、两次加息，货币政策未来到底怎么走？很多人心头都在萦绕着这些问题。

　　“通胀仍在上行，还未触顶。或许在年中会出现触顶。”王军的观点得到了在场嘉宾的赞同。而谈到通胀一般都会讲到货币政策。彭文生预测，基于对通胀预期的判断，短期内，货币政策仍会维持偏紧，以此来巩固之前政策的效果。

　　独立经济学家谢国忠则认为，中国的通胀问题如今非常严峻，物价变动特别大，说明通胀处于非常不稳定的状态。但彭文生也提醒大家应当看到，近期正发生有利的变化，比如，目前全球价格正在调整，将有利于控制通胀预期的压力，因此“不要太悲观”。

　　相对于何时会加息、加息几次这类问题，专家们似乎更关心的是政策走向产生的实际影响，提醒决策层，面对通胀，切勿只顾眼前而忽视长远。

　　陈志武的看法是，管理通胀，货币政策通过不同的工具来进行。他强调并不是每个政策工具在经济过冷和经济过热的时候都要对称使用。中国经济过热的时候，量化工具是不应该使用的，更多的应该使用价格工具，就是利率工具。从这个意义来说，要考虑短期货币政策的需要跟这些短期货币政策的选择以及这些决策所带来的对整个中国经济结构的影响。不能忽视国有经济和民营经济的结构，这涉及长久利益和短期利益，要考虑在决策过程当中怎么样去均衡。

　　“民营企业已经达到支付年利率25%到100%这样的水平，如果正规银行放贷利率可以上调一些的话，那些低效的央企获得资金付出的成本更高。这样一来，相对意义上可以释放一些货币，去支持那些民营企业。”陈志武这样的发言，赢得了在场者的掌声。



该贴内容于 [2011-05-20 09:31:51] 最后编辑

张漪：境外三类机构进入债券市场对香港机构有利
2011-05-19 20:56:44　 2011陆家嘴论坛19日-21日在上海举行，中国外汇交易中心副总裁张漪在论坛上表示，目前已有10多家境外三类机构进入境内银行间债券市场，这将给香港机构提供更多的人民币投资渠道，提高它们的投资收益。

张漪还表示对人民币中间价和利率基准的关注，有益于推动离岸人民币国际化和人民币贸易。

以下是实录：

[张漪] 当然从货币市场来说，我们原来有中银香港、中银澳门的机构，随着人民币贸易结算量的增加，相应提高了中银香港的额度，来支持香港业务发展。外汇交易中心非常关注境外市场的离岸市场的发展，特别是香港人民币发展。我们也看见这个市场越来越大，参与的主体越来越多，产品越来越丰富，受境内行情的影响也逐渐加大。我想我们还要进一步研究两者的价差，以丰富和完善我国国内利率汇率的形成机制。当然我们也在关注人民币中间价和利率的基准，这两个基准对境外市场和香港市场有什么样的影响，我认为这对离岸市场对人民币国际化和人民币贸易的推动，应该都是有益的。 [20:46:45]

[张漪] 在债券市场去年比较大的举措就是支持了境外三类机构境内银行间债券市场。目前已经发生交易的有10多家机构，这类机构能够进入银行间的债券市场，实际上是对境外机构特别是香港机构，有更多的人民币投资渠道，提高它的投资收益。当然从外汇交易中心来说，我们全方位的适应境外机构进入。比如说我们原来的终端是针对境内市场，而现在，我们各类的网站、规则都要适应境外机构的入市，做一些相应调整。 [20:40:16]


[张漪] 外汇交易中心是人民银行的直属机构，我们有支持发展人民币跨境结算的责任。刚才简森也说到我们在外汇市场上推出了人民币对卢布、人民币对马来西亚货币交易，当然也更多和中央银行一起研究其他货币挂牌的可能性。当然外汇市场本身，我们怎么样提高人民币汇率定价的机制，所以在这方面，我们推出了人民币期权。 [20:34:30]

[张漪] 外汇交易中心主要是组织银行间市场间的交易。目前来说，我们的交易包括第一个外汇市场，主要是人民币对外的市场；第二个是人民币债券市场，目前中国债券市场大部分都是在银行间债券市场；第三个是货币市场；第四个就是这两年发展非常迅速的衍生品市场，包括汇率的衍生品和利率的衍生品。 [20:28:38]

俞正声：积极推进国际板建设
2011年05月20日 09:04
中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声(专栏)20日在2011陆家嘴(15.91,0.00,0.00%)论坛上表示，积极推进证券交易所国际板和保险交易市场的建设。

　　俞正声说，未来五年，将进一步拓展金融市场的广度和深度，不断丰富金融市场的产品和工具，紧紧围绕建设结构完整、功能强大的金融市场体系，积极推进证券交易所国际板和保险交易市场的建设，进一步巩固和提升货币、外汇、证券、期货等现有市场的国际地位，完善信贷转让市场和银行票据市场的功能，扩大规模，加快建设信托受益权转让市场和非上市公司股权登记交易的步伐。

　　他介绍说，上海已经基本形成了类型齐全的金融市场体系，股票、债券、货币、外汇、黄金、商品期货和金融期货以及场外衍生品市场等在内的金融市场体系不断完善。

　　目前，上海基本形成了全国领先的金融对外开放格局。截至2010年底，上海外资法人银行占全国总数的2/3，并表资产占全国外资法人银行总资产的85%以上。上海外资法人财产险公司占到全国的将近一半，全国一半以上的中外合资基金管理公司汇聚上海。

俞正声：推动境外企业发行人民币股票
　2011-05-20 09 中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声20日在2011陆家嘴论坛上表示，加快建设人民币跨境投融资的平台，我们将配合中央金融管理部门积极促进境内外人民币市场的联动发展。同时，以扩大人民币跨境使用为契机，推动符合条件的境外企业在上海发行人民币债券和股票，不断提升上海金融市场配置全球金融资源的能力。

　　他介绍说， 未来五年，上海将坚持以金融市场体系建设为核心，以先行先试和营造环境为重点，更加奋发有为，力争到2020年基本建设成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心打下具有决定性意义的基础。为此，我们将着力推进以下工作。

　　俞正声指出，继续大力吸引和发展各类金融机构，进一步集聚中资和外资金融机构的总部，吸引登记、清算、融资等市场功能性、金融机构入驻上海，创造条件吸引大型金融机构的二总部及其资金交易、信用卡、私人银行等业务营运机构，着力培育具有国际竞争力和行业影响力的金融机构，努力把上海建设成为我国和亚洲重要的金融机构总部和功能中心的聚集地。

周小川：注意高储蓄率带来的周期性问题//全球经济复苏不确定因素较多

中国人民银行行长周小川20日在2011陆家嘴论坛上表示，尽管目前全球经济复苏比去年更加明朗，但总体还是处于这样的状况，即不确定性因素比较多。确实这和常规年代的宏观经济政策有比较大的差别，就是常规年代没有这么大的不确定性，另外，全球交互之间的影响也没有这么大。
周小川20日在2011陆家嘴论坛上表示，高储蓄率有好的方面，同时也有要警惕的方面，就是我们需要注意高储蓄率带来的周期性问题。

　　周小川说，有关宏观管理方面，特别是涉及到金融业和货币政策方面的一个特点，就是引入了宏观审慎性政策进行宏观管理。“宏观审慎性政策”这个词过去用得不是很多，国际上也是用得不多，主要是把一些主要的概念汇总起来放入宏观审慎性政策体系的框架之内，主要内容还是以金融稳定为中心，即增强金融稳定。特别是防止系统性的金融风险为中心，以另一周期的宏观调节为特征所形成的政策体系。比较典型的就是巴塞尔三，也是G20所支持的政策。

　　从中国情况来说，首先我们有需要来采纳和运用宏观审慎性政策。中国经济在危机之后率先复苏，因此我们的周期和发达国家所处的周期有可能不一样。全球经济现在讨论当中也在说，新兴市场的一些国家目前所处的周期和发达国家所处的周期已经有所不同。因此对于周期判断的变化，说明我们需要有一些逆周期的措施。

　　从中国经济来看，中国是高储蓄率的经济，由高储蓄率有可能出现有较高的投资，较高的投资从过去的历史经验来说可能会造成某些方面的过热和产能的过剩，也可能容易刺激某些泡沫的产生。高储蓄率有好的方面，同时也有要警惕的方面，就是我们需要注意高储蓄率带来的周期性问题。

　　同时，中国又是一个转轨经济，我们从高度集中的计划经济体制向市场经济转轨的过程，尽管我们已经完成了相当一部分路程，但我们说还没有完全走完，仍旧有一些财务软约束的现象。这种财务软约束可能会造成潜在的、过热的冲动。面对这些内容来说，中国有需要尽早地运用宏观审慎管理框架。



讲话摘录：

央行行长周小川在陆家嘴金融论坛上表示，4万亿经济刺激计划是一种扩张性的财政政策和扩张性的货币政策，来支持上一批项目。同时，也包括改进民生，社会发展等项目。经济理论和国际历史结论告诉我们，一般扩张性货币政策实行以后会带来负作用，就是事后会引发物价的上升，可能会引发某种资产泡沫。
中国是高储蓄率的经济，由高储蓄率有可能出现有较高的投资，较高的投资从过去的历史经验来说可能会造成某些方面的过热和产能的过剩，也可能容易刺激某些泡沫的产生。高储蓄率有好的方面，同时也有要警惕的方面，就是我们需要注意高储蓄率带来的周期性问题。

中国是一个转轨经济，从高度集中的计划经济体制向市场经济转轨的过程，尽管已经完成了相当一部分路程，但说还没有完全走完，仍旧有一些财务软约束的现象。这种财务软约束可能会造成潜在的、过热的冲动。中国有需要尽早地运用宏观审慎管理框架。

人民币跨境使用，首先主要是指在贸易和投资中的运用。当然同时，我们也小心谨慎地，允许在金融交易中逐步有所运用。
中国在1996年已经宣布实现了人民币在经常项目上的可兑换，下面就是面对资本项目的可兑换，这方面也是一个中长期的发展进程，但既带来很多新的机遇，也带来很多新的问题需要我们去讨论。

周小川：寻找促增长控通胀平衡点

在物价指数上行、全球大宗商品市场价格比较高的情况下，宏观管理需要有一定的转向，而在这种转向中找到一个新的、既促进经济增长、同时又能够控制通货膨胀的一个新的平衡点，这需要运用宏观审慎性政策框架。

　　他指出，中国除了有需要要采用宏观审慎性框架以外，同时，我们也有可能来尽早地运用宏观审慎性框架。比如说，宏观审慎性框架要求金融机构有更加充实的资本，特别是大型的、有系统性作用的金融机构，应该有更高的资本的要求。这在中国也是有可能的。中国储蓄率比较高，因此我们在资本市场上增加金融机构资本金的可能性也就比较高一些。