主题：生益科技：非公开增发顺利完成、只待高端项目释放业绩

42.37% 25%
报告日昨收盘价: 10.15 目标价: 16 上涨空间: 57.64%
价值评级 维持“推荐”评级，目标价 16 元/股

投资要点：
公司一季度收入快速增长、毛利率同比环比均有较大提高。一季度公
司收入 14.68 亿、同比增长 23.3%，环比去年四季度也有 5.4%的增幅，
在过去四个季度中位居第二、仅比去年二季度少 800 万左右。铜价虽
然居高不下，但在 2-3 月份 CCL 提价的作用下，毛利率达到 17.88%，
同比去年提高了 0.98 个百分点，环比去年四季度提高了 3.72 个百分点，
在过去四个季度中也是仅次于去年二季度 20.25%的高点。
终端需求增长强劲、中国区域 PCB 制造市场仍将傲视全球。①计算机、
通信和消费电子是 PCB 行业最核心的三个应用领域，占据行业产值的
70%左右，展望未来，受益笔记本电脑、智能手机和平板电脑市场的
快速发展，这三个主要领域仍将保持强劲增长。②受益产能持续转移、
中国区域 PCB 制造市场仍将傲视全球。2000 年到 2009 年欧洲和


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