主题：机构连续四天抄底地产股

　　 昨日早盘10时16分，上证指数3000点政策底被一击即破，至此，管理层苦心救市而带来的A股升势一笔勾销。截至收盘，上证指数收报3024.24点，跌1.57%，盘中低点2992.35点距前期低点2990.79点仅不到两点的距离；深成指跌2.86%，创出2007年4月20日以来的新低。两市共成交827.23亿元，较前一交易日同比萎缩近一成。

　　 两市共有超过八成个股下跌，其中涨停的非ST类股有17只，而跌停的非ST类股仅18只。

　　 行业指数继续大面积飘绿，地产、银行两大权重板块依旧表现低迷，有色金属、汽车、电子信息等板块同样跌幅居前。不过，或受端午节期间消费需求增加等因素影响，农产品（000061）带动了前期调整较充分的农业板块走强。此外，市场对于融资融券推出的预期也使得券商股全线大涨，有望成为首批试点券商的海通证券(600837)更是逆势涨停，成为市场上少有的亮点。

　　 谁是做空“元凶”？

　　 大智慧topview资金流向显示，6月10日1个交易日，机构单日增仓0.1%，其中，基金资金交易额为136.67亿元，净买入30.03亿元，占比58.31%。而QFII聚集地中金上海淮海路营业部则在当日成交了5.65亿元，其中净卖出额高达2.19亿元，占比为69.3%。

　　 至于周二跌势惨烈的房地产股，观察大智慧topview可以发现，机构资金已连续四日增仓房地产板块，仅6月10日机构就买入16041.25万元，卖出11329.416万元，资金净流入4711.83万元，单日增仓0.02%至16.13%。

　　 银行板块则损失惨重，机构资金1日买入197486.92万元，卖出224907.36万元，净流出27420.44万元，机构持仓由前一交易日的21.20%下降至21.06%，单日下降0.02%。

　　 A/H股溢价创新低

　　 “在经历了周二的暴跌之后，昨日消息面上异常平静，没有任何的带有倾向性的权威声音发布。”东海证券分析师王凡认为，这可能是管理层在研究对策过程中的暂时缄默，“毕竟，3000点的象征意义仍然是比较大的，跌破这个点位基本上表示股改成果的消亡殆尽，在奥运会前跌破这个点位将是各方面都不愿意看到的。”

　　 在王凡看来，周二市场的大幅度下跌，是投资者对于各种利空因素短期集中释放的一种情绪化宣泄，存在一定的非理性因素，在经过短期大幅下挫之后，市场正在酝酿短期反弹，近日反弹随时有望展开。

　　 “一方面市场跌幅有所收窄，成交量出现了一定萎缩，表明主动性抛盘开始减轻，另一方面，A/H股已经出现折价的海螺水泥（600585）、中国平安（601318）等股票开始逆市走强。”王凡判断，部分市盈率较低的股票下跌空间已经极为有限，尤其是占指数权重最大的金融股板块有望稳定大盘。

　　 值得注意的是，昨日A股对H股溢价率首度跌穿30%至29.3%，连续两日创出自2007年7月初发布A+H指数以来的最低收市溢价水平。其中，交通银行（601328）、中国平安和中国中铁（601390）继续呈现8%、6%和4%的负溢价，海螺水泥和中国铁建（601186）的负溢价率均超过一成达12%。

　　 “南姑”坐上过山车

　　 本周五将迎来谢幕日的南航JTP1(580989)，昨日再度演绎暴涨暴跌的“过山车之旅”。截至收盘，南航JTP1报0.172元，跌幅高达18.48%，位于权证跌幅之首，而就在当天上午，南航JTP1还曾疯狂攀升17%。

　　 此外，被传“受命”强制注销该权证的中信证券昨日将其持有的剩余2.98亿份南航认沽全数注销。

　　 至此，所有券商所创设的南航认沽均已注销完毕。目前南航认沽的流通盘仅为12亿份，按其昨日收盘价计算，理论上全部控盘所需资金仅为2亿元左右。

　　 安信证券认为，进入6月以来，大批短线资金涌入权证市场，6月6日达到顶峰：当日A股市场成交额前10位中前9位被权证占据。经过连日的持续爆炒，目前交易的权证中有一半已脱离其价值，目前权证市场累积风险已比较高。

　　 短线资金的频繁进出不仅仅出现在权证上，S*ST天海（600751）昨日尾盘五分钟亦出现了从跌停逼近涨停的景象。尾盘最后五分钟，此前一直封死跌停板的S*ST天海超过7000手的封单，在14点55分一次性被吃掉。随后被跟风买盘一路推高至涨停附近，即时涨幅达到10%，收盘涨4.72%。

　　 分析师表示，近阶段S*ST天海的股价频现涨停、跌停，来自广州的营业部身影常常现身其买卖前几位，显示出在股市低靡的当下，部分游资选择一些题材股和ST股频繁进出，来博取短期收益。

　　 机构联手做空68亿

　　 与游资顽强做多形成鲜明对比的是，以基金为首的A股市场三大主力则在节前的4个交易日中合力做空68.8亿元。

　　 大智慧topview显示，6月3日至6月6日间的4个交易日，大盘机构资金累计净流出68.8亿元，机构持仓减少0.19%至17.359%，机构数为20929家。早报记者观察TOP席位追踪发现，4个交易日中参与交易的58家基金累计成交431.6亿元，资金净流出56.4亿元，其中，基金会员“655”、基金会员“602”与基金会员“631”分别净抛出7.5亿元、6.5亿元及6.0亿元，成为市场三大头号空头。

　　 保险、QFII也出现联合做空，期间两者资金共净流出11.9亿元。

　　 这也在一定程度上印证了英国卡斯商学院金融学教授梅泽安·拉斯法的看法。其日前指出，资产缩水的国际投资者开始缩减投入中国的资金量。

　　 “2007年开始，中国近年来第一次出现资金净流出量大于净流入量，这在一定程度上表明，外国资金的净流出是导致A股随后从6000点跌到3000点的因素之一。”梅泽安认为，国际资金的撤离显示外资对中国经济的乐观情绪减弱，这在一定程度上会传递给中国本地投资者，进而影响他们的投资情绪。

　　 此外，大智慧top板块资金流向显示，截至6月6日，受上调准备金影响最大的金融板块机构资金仍是净流入的，自5月12日以来的19个交易日中，累计净流入为71.6亿元，其中仅有4日是净流出的。不过，DDX大单动向指标显示金融板块的14只沪市个股在周二、周三的下跌中大单基本是净卖出的。

　　 除了金融板块资金净流入较多外，券商及部分高价概念也成机构响应对象，两者4个交易日资金分别净流入9.2亿元及8.3亿元。



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