主题：晨鸣纸业：公司三大新项目投产试机，业绩拐点将于2012年显现

公司2季度毛利率将同比下滑，环比上升：目前，公司生产经营状况正常,产销平
稳。就原材料走势来看,原材料木浆、木片与废纸等价格总体在高位徘徊, 预计11
年2季度同比10年2季度毛利率有所下滑；但就纸种价格走势来看，公司从2月份开
始主要纸种价格陆续有所提价,铜版纸累计提价300元/吨，新闻与箱板纸分别提价
100元/吨，白卡纸200元/吨，由于产品提价有一定的滞后效应,提价效益可在2季
度显现，预计11年2季度毛利率环比将略强于11年1季度。
下半年市场景气度将低于10年：展望2011年下半年年,由于受国内宏观紧缩的影
响,需求不会有大的或突发性的增长,景气程度甚至弱于2010年。分纸种看，下半
年铜版纸由于产能释放过大（包括公司新投产的80万吨铜版纸）,以及欧盟对中国
铜版纸“双反”关税的征收，中国每年出口欧盟20万吨铜版纸将不可避免的转

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