主题：机构预测大势：冲高空间相当有限

广发证券：反弹如期而至 风格转换契机来临

上海证券：追涨条件尚未具备 下跌空间相当有限

中证投资：早晨之星蕴含深意 短线挑战2800点

西南证券：震荡筑底升势未确立 关注量能配合

国信证券：市场信心尚未充分凝聚 5日均线压力沉重

华泰证券：量能制约反弹空间 弱势格局不改

湘财证券：站稳5日线是上攻年线的关键

民生证券：继续下跌意味着中线机会来临

方正证券：若无成交量配合 大盘将继续调整

东海证券：惯性下跌至6月上旬难免



　　广发证券：反弹如期而至 风格转换契机来临
　　在连续八个交易日下跌之后，股指终于露出少许暖意，早盘地产股集体走弱拖累股指小幅下挫，但午后钢铁、保险、机械等传统蓝筹转强支撑大盘快速反弹，尽管目前市场资金面依然吃紧，回购利率处于相对高位，但监测数据显示，截至5月27日，所有462只开放式基金平均仓位77.09%，较上周的76.77%增仓0.32%，在基金仓位连续下滑之后，基金的增减仓达到基本平衡状态，随着基金仓位的下降，市场的抛压逐渐减轻，也意味着可入市的资金逐渐增加，在股指跌幅趋缓之后，惜售和补仓将促使反弹的出现，连续下跌潮水退去，高估值品种的泡沫昭然若揭，仍存较大的回归空间，资金的配置要求将意味着低估值传统蓝筹具备更多的机会，从去年延续至今的风格转而不换面临转机，弱势中的蓝筹股表现将明显强于大盘，投资者在反弹操作中宜回避高估值品种的陷阱，对传统蓝筹板块则可多加关注。（广发证券）

　　上海证券：追涨条件尚未具备 下跌空间相当有限
　　舆论煽情，产业资本出兵，市场终于一改颓势，扭转了指数八连跌的惨淡局面，真可谓物极必反，跌多了总有理由给予反弹。从整个舆论导向看，工商银行出现年内的大涨传言为汇金增持难免有些牵强附会，目前市场还没有恐慌到需要政府直接出兵救援的地步，但大资金的逐步入场是肯定的，而产业资本持续增持也是荷枪实弹，特别是中国神华和中石油的增持，提振了投资者不少的信心，为反弹创造了较好的气氛。

　　不过，反弹归反弹，目前还不能说市场已经企稳反转了，根源还是在于我们反复强调的货币政策问题。电荒和旱灾导致物价节节高攀无需多说，央行经过5月份净投放2030亿元后，6月份能否继续净投放或许要打大问号了，何况在高通胀下，或许6月份央行又要延续今年以来每月上调一次存款准备金率和隔月加息的节奏了，君若不信，看看其他金砖国家，特别是俄罗斯昨天的加息充分说明新兴经济体控制通胀的决心，难道将控制通胀定为首要任务的我国政府会手软？再加上明天公布先行指标PMI，相信该指数进一步走弱低没有多少疑问，作为经济增长的先行指标下行，投资者可能又开始担忧经济增长放缓问题，整个市场或将再度进入震荡。

　　估值有优势，超跌过后有反弹，这是市场出现反弹的重大原因，然货币政策暂难松动，国际板融资问题不但没有释怀，反而传出10月份可能出现第一单，或许仅仅是传言，但弱势市场环境下，利空传言往往伤人气。从整个下半年运行格局看，虽然当前不一定是底，追涨条件还不具备，但下跌空间已经很有限了，等反弹完后的调整就是逢低入场机会了。（上海证券）

　　中证投资：早晨之星蕴含深意 短线挑战2800点
　　继昨日收出十字星后，周二A股市场展开猛烈反击，市场压抑许久的做多热情集中爆发。因5月PMI数据明日即将公布，同时3年期央票需求申报再启，公开市场资金价格再度走高等消息影响，多空双方表现异常谨慎，前三个小时的成交再度改写地量水平。但午后前期严重超跌个股集体异动，引领股指一度出现直线飙升，并伴有量能的同时放大，日K线上沪指结束八连跌，形成“早晨之星”的组合形态，技术反弹有望逐渐展开。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指小幅高开后连续两次上攻5日线均无功而返。同时因5月PMI数据公布在即，多方不敢贸然发起进攻，进而小幅跳水确认下方支撑，随着股指的下行，成交也逐步减弱，沪指在2700上方止跌。午后，创业板和中小板综合指数跌势收敛，大盘震荡回暖，14:00煤炭、有色、钢铁等板块强势崛起，沪指直线飙升，轻松击穿5日线压制，K线上终结八连跌，与前两日的K线一起形成了“早晨之星”的组合形态。

　　什么原因导致午后股指的直线飙升？通过分析前三个小时的市场表现可以发现，主力已经确认了昨日企稳信号，反弹条件日益成熟。一是中小板个股跌幅开始收敛，个股分化的走势有所改观，对市场做多情绪起到明显的稳定作用。二是成交量再现异动，两市前三个小时成交再度刷新近期地量水平。同时从分时图上看，虽然沪市整体成交不大，但在午后股指上涨过程中，伴随着量能的同比放大，显示有部分买盘逢低跟进。三是国际板概念等前期热门股结束补跌开始企稳，鼓舞了市场人气。经过上述因素反复酝酿，同时因美元指数调整给了A股喘息机会，资源股盘中大幅崛起，成为市场领涨热点，从而出现今日午后股指的大幅飙升。

　　整体来看，汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览的5月初值为51.1，降至10个月最低位，其中产出指数亦创下10个月新低，显示中国经济增长动力有所减弱。明日5月PMI数据正式公布，若数据好于预期，无疑对技术反弹构成有利支撑；相反即使出现缓慢回落也基本在市场预期之中，前期已经有所消化，不过这或将对技术反弹的高度形成一定的压制。

　　技术上，四原因支撑股指反弹，一是目前沪指处在3067点下跌以来的下降通道下轨支撑线上；二是2700点也同样是1664点以来的上升趋势线附近，对股指有一定的支撑；三是市场成交频现地量，显示恐慌杀跌短期高于段落，严重超跌的个股面临阶段反弹的机会。四是日K线上，重回5日线上方，且形成了“早晨之星”的组合形态，“早晨之星”又名“希望之星”，预示着股指或将继续上涨。不过，从整体情况来看，股指上涨的性质仍只能以超跌反弹来看待，反弹的第一压力位是本轮调整的下行通道上轨，目前在2800点附近，第二压力位2850点，而明日技术的主要压力位在2750点上方，支撑位关注2725点。（中证投资）

　　西南证券：震荡筑底升势未确立 关注量能配合
　　短期大盘仍将围绕2600-2750震荡筑底，孕育技术性超跌反弹。 后市展望：从技术上看，今日盘中大单持续呈现净流入状态，表明部分主力对大盘目前的调整幅度认可，大盘反弹有待进一步资金流入。今日盘中煤炭、钢铁、券商股接连发力带动大盘走强，突破五日均线压制。60分钟看大盘最后两个小时量价配合较好，MACD、KDJ指标助推大盘延续反弹。从今日大盘日K线来看，大盘收复五日均线中阳线，KDJ指标金叉有望形成较长时间的反弹，后市主要关注量能配合状况。近期反弹压力2750-2775这一线能否放量突破成为大盘延续反弹的关键。近期大盘将震荡筑底，在升势未确立之际，建议投资者都要保持谨慎，严控仓位。（西南证券）

　　国信证券：市场信心尚未充分凝聚 5日均线压力沉重

　　笔者昨日从三方面展开详述，认为大盘已经见短线底部，今天果然反弹如约而至，两市均双双收出中阳，成功收复5日线。其实早盘市场就已经展现出回升欲望，只不过，大跌末期，止跌初期，市场信心尚未充分凝聚，反弹显得畏畏缩缩，5日线就轻易构成压力，导致股指一度冲高回落，午后开盘又一次企稳，并在14点左右展开放量拉升，一举取得对5日线的突破。

　　伴随着指数的止跌回升，市场情绪明显得以缓解，个股也呈现普遍反弹，两市全天仅百余家下跌，而同时则有10余只涨停。从热点分布来看，在西山煤电涨停的带动下，煤炭股出现大力度的超跌反弹，安泰集团、美锦能源、国阳新能、平庄能源等涨幅全部超过5%，电价的上调缓解了发电厂的成本压力，也会增强发电厂对煤炭的购买力，特别是在目前南方遭遇大旱的时刻，水电贡献有限，缓解电荒主要依靠火电，对煤炭构成直接利好，在止跌初期，有利好刺激的煤炭超跌反弹力度来的更为猛烈。此外，水泥、造纸、电力、钢铁、有色、新能源化工等大多数行业都呈现普涨，板块排行榜中没有一个板块收绿。

　　期盼许久的反弹终究来临，美中不足的是成交量水平，中阳级别的反弹，却未能得到量能有效、充分的配合，其中所揭示了两个方面的道理：大跌末期，空方宣泄完毕；止跌初期，市场尚未完全走出阴霾，多方能量难以迅速凝聚。因此，后市量能将会显得尤为关键，预计市场短期仍有继续缩量小幅震荡上扬的阶段性走势，关注这一过程后成交量能否得以恢复。（国信证券）

华泰证券：量能制约反弹空间 弱势格局不改
今日两市早盘小幅高开，在电力、券商等板块带领下震荡上行，沪指一度冲至5日线附近，但因上行量能匮乏，加之地产、有色、煤炭股跳水，股指随即下挫逼近2700点。午后有色、煤炭等板块企稳回升，沪指转而再度上行。临近2点时分，金融、有色、煤炭、地产等权重板块联袂放量飙升，带动沪指直线放量冲上5日线。盘面显示，两市板块悉数飘红，个股做多热情重新燃起，涨停个股随之增多，沪指亦不断攀升，最终日K线收中阳线。量能上，今日较昨日成交量温和放大。

　　行业方面，两市板块悉数飘红，机械、造纸、化工、煤炭、玻璃、农药、钢铁等板块涨幅超2%，超80%多的个股飘红。

　　消息面， 1，15省市非居民用电价格明起上调，有利于电力板块和电力自给率相对充足的高耗能企业。2，人民币对美元升破6.49，连创新高，进口产品材料相对价格大幅降低，有利于企业转型以及整个行业的转型和升级。3，个税方案征求意见今日结束，或提高免征额，将降低中低收入者负担，刺激消费。

　　综合来看，市场做空动能得到初步释放，短期内A股可能迎来一次小幅度反弹，但量能难以有效放大制约反弹空间。同时，中国经济从“小滞胀”到“小衰退”的路还没有走完，6月份宏观环境依旧不支持行情反转，市场仍将维持弱势格局。（华泰证券）

湘财证券：站稳5日线是上攻年线的关键
　　周二上证指数高开冲高回落，尾盘放量走高，终盘以中阳线报收，成交量较上一交易日大幅萎缩。板块方面：石化炼焦、机械设备、钢铁板块等板块小幅上涨。两市所有行业概念板块全线上涨，个股普涨迹象明显。

　　从大盘的走势上看，上证指数短线的做空能量越来越弱，主要表现在盘中指数小幅微涨，很多个股出现了比较明显的被动性买盘，即使指数下跌，多数个股的被动性买盘都能比较坚决的等待成交，盘中我们很少能看到股价接近被动性买盘时其主动撤单的现象。另外，两市收盘时跌停板个股大幅减少，其数量还不到上一交易日的二十分之一，虽然有指数上涨的原因，但更重要的是多数个股经过大幅调整已无力继续向下运行。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数收盘终于站到了5日均线上方，短期均线对指数的压制作用有所缓解，有利于指数在目前点位走稳。另外，上证指数全天都在上一交易日的上影线里震荡上行，多数日K线的技术指标都发出比较明确的买入信号，这些技术特征都在提示我们大盘已经展开对年线的反弹。

　　操作上，我们认为，既然大盘出现技术性反弹的概率较大，投资者可以考虑选择那些率先于大盘企稳且活跃度较好、成交量温和放大的个股适当参与。同时也可以选择那些前期大幅上涨，高位成交量较小被动大幅调整的个股短线参与反弹。（湘财证券）

民生证券：继续下跌意味着中线机会来临

对于今日的反弹我们并不意外，A股的单边调整时间已历时一个半月，无论是从时间周期还是调整空间来看都相当充分。而且市场地量、地价的频繁出现也反映股指有反弹的需要。但纵观盘面热点及个股反攻力度，短期反弹仍不足以完全改善股指重心下移的弱势格局。

　　虽然今日反弹看上去颇有点力度，但是并没有出现领涨板块，而且成交量也没能有效放大，参与的资金也不是长线资金。市场上是有不少涨停的股票，但是这些股票的投机色彩似乎更大一些，指标股也并不是市场反弹的中坚力量。从技术上看，目前的反弹只是超跌反弹，反弹到何种程度取决于市场环境。目前，管理层很难拿出对股市利好的政策，强有力反弹的支撑仍然很弱。

　　当然，指数的小步回暖会让投资者情绪舒缓，目前市场初步在2700点附近止跌的可能性偏大，但期待趋势性行情的出现为时尚早。当然，有些信号可以继续观察：如有消息称工商银行可能受到了汇金的增持，而此前中石油大股东也增持了少量股份。回购和增持，证明产业资本认可公司的价值，体现出市场中长期的吸引力正在提升。产业资本的大规模入场往往意味着市场底部已经临近，这一现象在A股历史上有过多次的验证。

　　从中长线投资角度来看，在经过较长时间的跌势之后，两市A股的跌幅已大，目前两市A股的市盈率已经低于成熟市场，因此风险中孕育着机会，未来继续的下跌将意味着中线投资机会的来临。对于近期的大幅下跌建议投资者不用恐慌，而应该理性的审视市场，优选行业和板块，挑选个股投资机会，耐心等待市场机遇的来临。（民生证券）

方正证券：若无成交量配合 大盘将继续调整

周二深沪A股市场震荡收阳，从技术来看，是一种连续短线超跌的报复性反弹，上海综指收盘站上5天均线。从市场推动来看，主要是来自于短线技术超跌所引发，其中的矿业股与机械类股票比较活跃，比如三一重工、雄震矿业等，而跌幅上主要集中在绩差或新股板块，比如鹿港科技、大橡塑、ST方源、ST波导等，从市场轨迹来看，今日为五月最后交易日，从月K线图来看，其是非常难看的月阴线，因此从中期来看，尽管日、周指标有短期反弹要求，但中期技术调整的步伐仍然难停。


　　总体来看，短线的反弹动力来自于短期技术超跌，而从基本面与中期技术指标来看，其不确定性仍然偏大，电价上调对企业利润影响较大、CPI仍将高位运行、上市公司中期业绩难明、汇率变化不定等均显示风险因素仍高。预计A股市场在短暂反弹后，若无成交量的配合，将很快进入到继续调整之中，而配合月、45日、季线K线及年线MACD指标高位死叉的下跌力度来看，其将可能超乎想象，空间与时间较长。操作上短线投资者可关注小盘绩优、调整相对充分的个股进行逢低关注；而中线投资者目前仍然采取战略观望为佳。（方正证券）

东海证券：惯性下跌至6月上旬难免

5日线上方，多头在短期内占据一定优势，量能的稍许放出，显示场内资金有所动作。从今天下午反攻的路线来看，周期性板块最获青睐，毕竟它们跌幅也较为惨重，而创业板继续是放量上攻，暗示资金对它们的参与时间还将延续。5月大盘遭到重挫，很多个股跌去2-3成，月线上看，也是跌破多条中期均线，客观而言，中阴贯下较为恐怖，如量能继续萎缩，则惯性下跌至6月上旬难免。6月有2个时间点较为关键。其实是端午期间，又临周末，央行是否再次加息或是上调存款准备金率，毕竟央行隔2个月加息一次的行为已经被市场认可，其二是5月宏观经济数据发布期间，物价和投资、地产运行数据最为市场关注，一旦都朝着不利的方向发展，A股则还将承压。只有等这些利空都散去之后，市场才会迎来真正的大机会。毕竟，一个有估值优势的产所，在外力刺激下，还是能吸引诸多场外资金的追逐。关注以下投资机会，电荒、干旱受益板块，央企重组概念，中报预增品种，水泥、化肥等也可密切关注，而金融和资源继续作为股指风向标对待。（东海证券）



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