主题：钢铁行业：5月出口继续反弹

事件：据海关最新统计，2008年5月份我国钢材出口556万吨，环比增加78万吨，同比减少61万吨，下降9.9%。1-5月累计出口钢材2171万吨，同比下降20.8%。5月份我国钢材进口134万吨，环比下降16万吨，同比减少4万吨，下降2.9%；1-5月累计钢材进口702万吨，同比下降3.5%。
　　我们的观点：

　　1、5月钢材钢坯合计净出口421万吨，较4月环比增加94万吨，钢铁出口反弹呈环比加速趋势。

　　2、国内国际钢材价差的扩大是出口反弹主要驱动因素，随着国际钢价近期大幅攀升，即使考虑关税因素，中国与国际市场的有效价差再次扩大,如表2、图2-4所示，我们认为6月份钢材出口反弹将延续。

　　3、国内粗钢产量的反弹是刺激钢铁出口增加另一因素，我们预计5月国内粗钢产量也将延续反弹趋势。

　　4、钢材出口明显反弹意味着目前国际钢铁需求依然保持旺盛，新兴市场国家的强劲需求抵消了美国需求的疲弱，全球经济放缓对钢材需求的实质影响至少滞后到09年才能体现。术

　　5、钢材出口反弹对国内钢价上涨形成重要支撑与推动，加之原材料持续上涨，2008年国内钢价将维持高位运行。

　　6、出口大幅反弹增加政府进一步提高出口关税的可能性，特别目前国内PPI高企，通胀压力和震后重建的背景下，作为高耗能的资源性产品，限制大量出口符合政府的调控意图，我们认为6月份出口数据是政策出台的关键考量因素。

　　7、整体而言，未来6个月我们行业趋势依然谨慎看好，随着估值水平大幅下移，优势公司已经具备较好的安全边际。




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。