主题：攀钢钒钛：投资价值出现 “买入”评级

2011年06月01日 20:31

　　我们预计以美元计价的铁矿石价格于2011年将上涨35%，但考虑到2012年下半年起铁矿石供求紧张格局可能趋缓，我们预计2012年较2011年同比将基本持平。

　　我们预计澳大利亚卡拉拉矿2012/2013年产量为700/1100万吨。

　　我们预计将要注入到攀钢的卡拉拉矿2012/2013年矿石产量分别为700/1100万吨。2012年上半年预计产量在250万吨左右，进入2012年下半年将逐渐达产。考虑68%权益比重，我们预计2012/2013年卡拉拉矿将分别贡献净利润18.2/29.7亿元。

　　我们相信公司钒钛资产价值将逐渐提升。

　　随着钛应用范围的扩大，我们预计钛的需求量将增加。公司钛资源储量为6.18亿吨，占全国储量的90.5%。我们预计后期公司钛产品对于公司利润的贡献将增强；随着中国高强度钢需求的增加，公司钒的价值也将得到提升。

　　估值:给予“买入”评级，目标价13.5元。

　　我们参照了国内外同类型矿石企业的估值水平，基于公司2012年预期每股收益0.75元的18倍目标市盈率得出目标价13.5元，此价格也得到了用DCF估值法计算得出14.6元的支持。考虑到4月底起公司股价跌幅达近30%，我们认为市场调整后投资价值已经出现，首次覆盖公司，给予“买入”评级。





【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。